印尼為何現在要改變規則
印尼正準備推出新一波措施，吸引民間資金投入減排與強化氣候韌性的計畫。即將發布的白皮書預計將提出一套措施，吸引更多外國投資人與銀行；新成立的永續金融委員會則將整合長期以來分散於各機關的規則。目標明確但雄心不小：讓這個潛力雄厚的大型市場更容易理解、取得融資並推動執行。
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需求十分迫切。印尼在最新提交給聯合國的國家自定貢獻（NDC）中預估，在主要經濟成長情境下，排放量將於2030年前後達到高峰。要達成目標，需要大量資金。NDC估計，實現印尼的氣候目標至少需要4,726億美元。印尼的財政空間有限，難以支應如此大規模的資金需求。政府資料顯示，2018至2023年間投入氣候相關計畫的資金為702.9兆印尼盾，僅占未來十年所需資金的一小部分。
動員外部支持的進展喜憂參半。公正能源轉型夥伴關係（JETP）由一群夥伴國承諾提供200億美元，協助電力部門轉型為更潔淨的能源；目前核准的融資約30億美元，支持4項計畫。美國於3月退出夥伴關係，進展因而受挫。在國內，總統普拉伯沃．蘇比安托訂下雄心勃勃的目標，要在2035年前讓這個仰賴煤炭的經濟體轉向再生能源。要取得全球金融界的信任，印尼需要更明確的政策訊號、更快的許可流程，以及更可靠的降低風險工具。
永續金融委員會的職責
政府已敲定隸屬財政部的永續金融委員會治理架構與執行計畫。委員會可能由約20名成員組成，成員來自財政部、金融服務管理局（OJK）及印尼央行的高階官員。委員會將設置秘書處與工作小組，預計於2026年第一季完成組成。委員會的法律依據已於2023年立法通過。
近期優先工作
主管機關希望委員會能為投資人提供明確指引，說明如何掌握各產業規則、取得獎勵措施，以及尋找可信的計畫案源。委員會也將盤點並擴大降低風險的工具，讓民間貸款機構更有信心評估印尼氣候計畫的融資條件。相關工具包括信用保證、與多邊銀行合作的混合融資平台，以及實用的匯率風險管理工具。標準化也是重點，例如再生能源的電力購買協議範本、可行性缺口補助的明確指引，以及透明的許可與土地取得時程。
與現行改革的銜接
新機構旨在整合近期改革的成果。2020年《創造就業綜合法》降低了市場准入門檻；2021年，印尼開放大多數產業，並推出以風險為基礎的線上單一許可申請系統。印尼投資局這個主權財富基金也已成立，負責共同投資基礎建設。經濟特區則持續提供優惠措施。委員會預計將減少業務重複、改善中央與地方的協調，並統一機構投資人重視的標準與揭露規範。政策分析人士長期指出，規則分散、核准流程冗長，以及ESG報告標準化程度不足等問題。一個能提升明確性與協調效率的單一機構，可望解決其中許多障礙。
印尼距離氣候目標還有多遠
印尼最新的NDC提出龐大的資金需求，至少需要4,726億美元投資。較早期的估算則指出，2018至2030年約需2,470億美元。無論採用哪項估算，政府預算都只能負擔其中一部分。政府每年平均投入氣候行動的資金相當於數十億美元，這代表民間金融與國際夥伴仍有很大的參與空間。
資金將流向哪些領域？電力部門需要更潔淨的能源、更強韌的電網，以及提早退役或改造燃煤電廠。重工業必須轉向低碳生產。包括泥炭地與紅樹林復育在內的林業及土地利用計畫，對減排與調適都不可或缺。都市交通、水資源安全及醫療體系也需要投資，以因應氣溫升高、降雨加劇、乾旱風險，以及隨氣候變遷而改變的疾病型態。
公正能源轉型夥伴關係仍是重要考驗。雖然各方承諾提供200億美元，但目前僅有一小部分資金到位；主要捐助方退出，也讓計畫推動更為複雜。即便如此，這項夥伴關係仍在電網升級與潔淨電力領域推動早期計畫，也持續處理燃煤電廠提早退役等棘手議題。這類交易需要優惠貸款、保證，有時也需要碳收入，才能彌補相較於繼續營運所產生的經濟落差。
碳市場能否帶動民間資金
印尼在中斷四年後，重新啟動國際碳權交易。新的總統令允許交易符合國家規則或聯合國標準的碳單位，並要求建立透明的即時登錄系統，以防止重複計算。印尼已與國際碳權計畫簽署相互認可安排，讓專案開發商有更明確的管道，將碳權出售給外國買家。這項政策旨在為雨林保育、泥炭地保護，以及減少排放的能源與工業計畫引進資金。
碳權交易所為何遇阻
儘管潛力雄厚，印尼碳市場尚未形成規模。國內交易所的交易量仍有限。結合總量管制與交易制度、並以碳稅作為備援的複雜混合做法，造成不確定性。燃煤電力的排放門檻訂得過高，可能導致配額或碳權需求疲弱。碳稅仍未實施。各部會權責重疊，拖慢決策，也讓市場參與者感到困惑。近期更新的國家碳規範旨在改善整合、提升透明度並與國際做法接軌，成效將取決於能否迅速落實並訂出明確規則。
對專案開發商的意義
運作健全並開放國際參與的碳市場，可將未來的減排成果轉化為收入。這些收入可作為貸款擔保，也能提高專案取得融資的可行性，適用範圍包括森林保育、紅樹林復育、再生能源及能源效率。印尼在COP30設置的國家展館展示數十項計畫，並表示潛在買家有意購買數百萬公噸碳權。市場公信力是關鍵。國際投資人會關注健全的監測與查證、與社區公平分享利益，以及保護生物多樣性與地方權益的保障措施。
資金可能來自何處
公共開發銀行與氣候基金仍不可或缺。綠色氣候基金支持準備度計畫，以加強協調、提升受認證機構的能力，並建立品質更高的專案儲備。亞洲開發銀行與世界銀行提供的補助及優惠貸款，若搭配保證與第一損失分攤資金，可帶動民間資金投入。印尼國家指定機構與印尼環境基金在引導這些資金配合國內優先事項方面扮演核心角色。
主權基金與機構投資人也是重要支柱。印尼投資局成立的目的之一，是與國際夥伴共同投資基礎建設，包括潔淨能源。海灣與亞洲基金已表達對綠色資產的興趣。澳洲正加大對區域的融資，包括提供20億澳元的東南亞潔淨能源與基礎建設融資工具，出口信貸機構對該區域的曝險也在增加。透過澳洲氣候金融夥伴關係，一筆1,500萬美元的優惠貸款正協助擴建西蘇門答臘的穆阿拉拉博地熱電廠。澳洲企業調查顯示，愈來愈多企業將印尼視為優先拓展市場。這類夥伴關係帶來的不只是資金，還包括礦業服務、電池供應鏈及專案管理方面的技術專長。
資本市場同樣重要。印尼已定期發行主權綠色債券與綠色伊斯蘭債券（sukuk），符合投資人對符合伊斯蘭教法與氣候目標的資產需求。OJK的永續金融分類標準、綠色債券指引及更完善的揭露規則，正協助銀行與企業發行自己的金融工具。混合融資平台、印尼基礎建設保證基金提供的保證，以及匯率避險工具，可協助降低外國貸款機構面臨的風險，包括本幣曝險與政策不確定性。
外國投資人仍視哪些因素為風險
政策明確性是投資人檢核清單上的首要項目。宣布的目標，例如在2035年前全面轉向再生能源，必須搭配透明路線圖，說明如何讓燃煤電廠退役、如何採購新增電力，以及如何強化電網。碳稅內容仍未明朗。國際夥伴關係的政策訊號若反覆變動，可能使審慎的投資人卻步。分析人士警告，即使市場基本面強勁，訊息混亂也可能拖慢交易進展。
專案層級的風險同樣重要。印尼電力部門以國營電力公司PLN為主要購電方，因此具融資可行性的電力購買協議與可信的付款保障安排至關重要。土地取得、地方許可及環境影響評估所需時間，可能超出投資人預期。合約執行也可能不一致。官僚延誤與貪腐風險則會增加成本。許多投資人在承諾資金前，會要求部分風險保證、政治風險保險，或多邊機構共同貸款。
標準與誠信也是另一項顧慮。大型外國投資人遵循嚴格的ESG規範，需要可信賴的資料，包括符合國際規範的溫室氣體盤查、保護社區的保障措施，以及林業計畫中透明的利益分享機制。永續金融委員會可透過使國家標準與全球架構接軌，並發布明確的範本與揭露要求，為希望吸引外資的專案減少阻礙。
夥伴與市場釋出的訊號
區域夥伴正加大參與。澳洲機構已擴大對東南亞的融資，並鼓勵大型退休基金考慮投資印尼的潔淨能源與基礎建設。印尼與澳洲在《印尼－澳洲全面經濟夥伴關係協定》支持下，雙向貿易與投資均有所成長。企業看好再生能源、電網設備、教育與技能培訓、科技服務，以及支援經濟脫碳所需的農食供應鏈等商機。
中國仍是印尼能源轉型與產業政策的重要參與者，合作範圍涵蓋電動車製造、關鍵礦物加工及太陽能部署。政策制定者也正與日本、歐洲、海灣國家及美國接觸，以分散合作對象，並在成本、技術取得與政策自主之間取得平衡。與此同時，全球金融正逐步撤離煤炭。愈來愈多銀行與基金採取排除煤炭的政策。各國加入排除煤炭聯盟的行動，顯示資金將愈來愈傾向尋找潔淨能源計畫。印尼若能訂出明確規則、可信時程，並推動能創造就業與在地價值的計畫，就能吸引更多資金。
接下來值得關注的事
各界正關注白皮書，以及永續金融委員會的組成速度。早期里程碑包括發布實用指南，整理綠色計畫所需許可與獎勵措施、降低風險工具目錄、優先專案清單，以及使國家標準與主要國際架構接軌的流程。落實更新後的碳市場規則，並釐清碳稅內容，將大幅改善價格訊號。改善資料與報告，包括與國際永續揭露標準接軌，可降低機構投資人的不確定性。
專案方面，可留意結合優惠融資與碳收入的燃煤電廠提早退役交易、新的地熱與公用規模太陽能計畫，以及更強健的輸電投資，以連結各島嶼並釋出再生能源資源。若具融資可行性的計畫能穩定推出，並獲得保證與透明合約支持，將是印尼氣候融資改革奏效最明確的證明。
重點整理
- 印尼將發布白皮書並成立永續金融委員會，以整合各機關的氣候投資規則。
- 委員會將納入財政部、OJK與印尼央行的高階官員，並設置秘書處與工作小組。
- 印尼NDC估計，實現氣候目標至少需要4,726億美元投資，遠高於目前公共支出。
- 公正能源轉型夥伴關係已核准約30億美元融資並支持4項計畫，美國則已退出捐助方行列。
- 新總統令下，印尼已恢復面向國際買家的碳權交易，並簽署相互認可協議、規劃建立即時登錄系統。
- 投資人仍將政策不確定性、土地與許可延誤、匯率風險及合約執行不一致列為主要障礙。
- 資金來源包括多邊銀行、綠色氣候基金、印尼投資局、綠色債券與伊斯蘭債券，以及澳洲等區域夥伴。
- 執行速度、更完善的降低風險工具，以及明確的ESG與揭露標準，將決定印尼能吸引多少外資。
