貨源短缺加劇孟加拉天然氣供應緊張
Excelerate Energy已將對孟加拉的液化天然氣（LNG）停供期限延至11月，延長了自3月初開始的中斷，也使這個天然氣供應遠低於需求的國家面臨更大壓力。國營天然氣公司Petrobangla一名高級官員表示，這家美國公司上一次供應LNG是在2026年2月下旬，當時最新一波中東衝突尚未升高。
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此次停供發生在一項供應協議生效的第一年。該協議於2023年11月8日簽署，約定Excelerate在2026年交付85萬公噸，相當於約12船貨。公司在停止交貨並援引不可抗力條款前，已供應兩船。該條款允許公司因其無法控制的事件暫停或延後履行合約義務。
根據Petrobangla引用的最新週六數據，孟加拉天然氣總供應量約為每日25.26億立方英尺，需求則約為每日40億立方英尺。每日短缺約14.74億立方英尺，接近需求的37%。Petrobangla已對工業、發電廠及其他用戶實施天然氣配給。
卡達能源公司（QatarEnergy）和阿曼OQ Trading的供應受阻，使替代貨源更難取得、成本也更高。政府7月至9月的LNG補貼達1兆300億塔卡，部分緊急採購的價格則超過衝突前水準的兩倍。
這場危機如今疊加了三重壓力：供應合約貨源未能交付、替代採購成本高昂，以及將進口LNG轉化為天然氣並輸入全國管網的接收站運作中斷。支付費用採購另一船貨只能解決部分問題；貨物還必須及時抵達，並通過正常運作的接收站。
Excelerate承諾交付的貨量
Petrobangla與Excelerate簽訂的協議為期15年，自2026年至2040年。年交貨量預定在2026年和2027年各為85萬公噸，2028年至2040年則增至每年100萬公噸。Petrobangla一名官員表示，前兩年每年相當於12船，之後每年16船。
合約價格與三個月平均布蘭特原油價格的13.35%掛鉤，另加每百萬英熱單位0.30美元。英熱單位是衡量能源的單位；LNG價格通常以每百萬英熱單位報價，縮寫為MMBtu。與油價掛鉤，使這份合約採用不同於按當前市場價格採購貨物的計價基準。
Petrobangla先前的預測估計，Excelerate截至12月將交付六船，低於2026年合約約定的12船。當時公司已交付兩船，不可抗力聲明期限也延至8月。最新一次延期將停供期限延至11月，進一步縮短剩餘交貨時間。官方未提供確定的復供日期或修訂後的交貨時程。
多家供應商為何同時停供
Excelerate總部設於美國，並未使其對孟加拉的供應免受卡達方面干擾。孟加拉液化天然氣公司（Rupantarita Prakritik Gas Company Ltd，簡稱RPGCL）一名官員表示，Excelerate透過另一項商業安排向QatarEnergy購買LNG，以供應孟加拉。因此，QatarEnergy的生產問題也影響Excelerate的供應承諾。
Petrobangla官員也形容，OQ Trading的供應安排與QatarEnergy密切相關。因此，孟加拉三家供應商的交貨都受到相同生產與運輸風險影響，供應接連中斷。
QatarEnergy於3月2日停止LNG生產。Petrobangla營運與礦業部門主管Rafiqul Islam將其不可抗力聲明日期定為3月4日；描述最初中斷情況的官員則稱聲明於3月2日發布。OQ Trading於3月5日援引不可抗力，Excelerate隨後於3月6日跟進。
衝突使波斯灣主要LNG出口航道受阻，荷莫茲海峽因此成為關鍵瓶頸。對孟加拉而言，即使透過不同公司採購，多項合約交貨仍依賴卡達生產，並須經過同一條水道。
供應中斷經過
供應中斷橫跨2026年大部分時間，期間不可抗力期限逐月延長，孟加拉也多次嘗試尋找替代貨源。以下主要事件顯示，始於海外生產與運輸的問題如何波及孟加拉天然氣網絡及公共財政。
- 2月下旬：Excelerate在停供前交付最後一船LNG。
- 3月2日至6日：QatarEnergy停止生產，QatarEnergy、OQ Trading和Excelerate先後援引不可抗力。
- 3月8日：孟加拉為替代原定4月交貨的貨源，邀請業者投標採購四船現貨LNG。
- 7月14日：Petrobangla的Rafiqul Islam表示，QatarEnergy預計只能供應2026年計畫交貨量的一半左右。
- 7月21日：Moheshkhali的Excelerate浮式接收站發生火災，被迫停止運作。
- 8月19日：LNG庫存耗盡後，接收站再次停止供氣。
- 9月21日：政府支付3,000億塔卡補貼，使7月至9月的LNG補貼總額達1兆300億塔卡。
- 最新延期：Excelerate將停供期限延長至11月。
孟加拉原定4月進口計畫包括11船：六船依長期合約交付、兩船依較短期協議交付，另有三船從現貨市場採購。官員警告至少八船可能無法到貨，不過在當時，已確認取消的只有四船。六船長期合約貨物中，有五船預計經過荷莫茲海峽，另一船則預計從安哥拉運抵。
卡達供應損失推高替代採購成本
QatarEnergy原定於2026年向孟加拉供應約40船貨。Rafiqul Islam表示，其中約20船可能受影響，預計交貨量將降至計畫總量的一半左右。2023年簽訂的一項15年協議原定於2026年開始供應額外貨量，卻正逢衝突打亂生產。
2025年，卡達供應約占孟加拉LNG進口需求的60%。QatarEnergy每年供應超過350萬公噸，使孟加拉尤其難以從其他賣方取得足夠貨源來彌補中斷。
Petrobangla董事長Md Arfanul Hoque談到三家供應商暫停交貨後的應對方式：
我們目前正從現貨市場尋找替代貨源，填補三家供應商留下的空缺。
孟加拉2025年採購了49船現貨LNG。截至2026年7月，已採購35船，七個月內就相當於前一年總量的約71%。光是7月便有11船LNG抵達，其中大多透過現貨採購取得。
現貨採購是按當時市場價格買進的單次貨運，而非依照持續供應協議交貨。這讓孟加拉多了一種取得天然氣的方式，但當亞洲各地買家同時尋求替代供應時，也使其面臨價格劇烈波動的風險。
替代天然氣成本大幅增加
衝突前，孟加拉採購現貨LNG的價格通常約為每MMBtu 10至12美元。9月貨物的合約價格為每MMBtu 24.25至24.63美元，近期緊急採購價格則超過26至28美元，部分接近30美元。
將9月價格區間與先前每MMBtu 10至12美元的水準相比，可見採購成本大幅上升：即使是24.25美元，也略高於12美元的兩倍。最終帳單取決於每船貨物的數量及採購條件，但價格變化說明，補上合約貨源缺口為何需要大幅增加補貼。
市場競爭和供應情況也令採購更為複雜。首輪採購兩船3月貨物的招標無人投標。第二次嘗試取得一船價格超過每MMBtu 28美元的貨物，另一船價格則約為24美元。
能源部長Md Saiful Islam表示，孟加拉正考慮在現貨招標之外，透過政府對政府安排採購。直接採購成為取得貨物的另一途徑，但獲准採購不代表貨物能迅速交付。
孟加拉也向西非、印尼、北美等地尋找貨源，希望擴大中東運輸受阻以外的採購來源。這些採購仍須有可供應的貨物、船舶，以及符合該國迫切需求的交貨時程。
補貼填補日益擴大的價格落差
政府於7月至9月撥出1兆300億塔卡補貼LNG，其中包括9月21日支付的3,000億塔卡。1 crore等於1,000萬塔卡，因此三個月的補貼總額為1,030億塔卡。
這筆支出已約占2025-26財政年度全年支出1兆4,600億塔卡的70.5%。前一年度的最終補貼額也超過最初編列的6,000億塔卡。Petrobangla數據顯示，2月17日至9月21日的補貼支付總額約為2兆900億塔卡。
Petrobangla財務主管AKM Mizanur Rahman將大量額外成本歸因於衝突及供應持續中斷：
伊朗戰爭讓我們額外支出1兆600億塔卡，因為多數長期供應商自3月起持續援引不可抗力，迫使我們仰賴價格高昂的現貨採購，
7月至9月期間，天然氣混合平均成本為每立方公尺46.40塔卡，加權平均售價則為23.90塔卡。兩者相差22.50塔卡，代表銷售收入只涵蓋約52%的所述成本，其餘差額須由政府補足。
LNG年度補貼從2023-24財政年度的6,000億塔卡增至2025-26年度的1兆4,600億塔卡，增幅約143%。持續高價採購使財政壓力延續至新財政年度。
貨物延誤期間，接收站庫存耗盡
8月19日下午約3時，Excelerate位於Moheshkhali的浮式接收站因LNG耗盡，停止向全國管網供氣。下一船貨原預計於8月23日左右抵達。此前，接收站才因7月21日火災及技術故障造成的中斷，恢復部分運作不久。
浮式儲存再氣化裝置（FSRU）負責儲存LNG，並將其加熱還原為天然氣後送入管線。Excelerate營運這座接收站，與其依據Petrobangla合約銷售LNG，是兩種不同職能。貨物供應和接收站運作都會影響送達消費者的天然氣量。
8月停運前，Excelerate接收站每日供氣約2.5億立方英尺，Summit接收站則約5.5億立方英尺。全國天然氣供應總量約為每日24.2億立方英尺。Excelerate庫存耗盡後，供應量跌至22億立方英尺以下；7月火災前則約為26.5億立方英尺。
RPGCL於8月17日邀請業者投標採購五船原定8月23日至9月5日交付的貨物，但只收到兩份報價。修訂後的招標又收到一份9月初交貨的報價，當時仍有兩船8月貨物能否到貨未明。
一船由Aramco Trading Singapore供應的貨物獲准以每MMBtu 23.93美元採購，預定於9月1日至2日交付。不過，預計抵達時間太晚，無法填補8月眼前的缺口。內閣經濟事務委員會也原則上批准直接採購另外14船貨物，而此前計畫直接採購的八船仍未獲確認。
支出增加，天然氣供應卻減少
孟加拉於2018年8月開始進口LNG。RPGCL數據顯示，截至2026年8月，累計進口約3,913.3萬公噸，共631船。進口LNG已成為全國天然氣供應的重要來源，但採購成本也愈來愈高。
Petrobangla引用的最新週六數據顯示，再氣化LNG每日供應9.36億立方英尺，占每日總供應量25.26億立方英尺。換言之，進口LNG約占供應量37%。自2024年以來，全國每日需求一直約為40億立方英尺。
由於供應量無法滿足需求，發電廠、工廠及其他天然氣用戶面臨配給。緊急進口有助於維持供應，但較高成本也加重政府財政負擔。除非有其他天然氣來源可用，否則減少採購只會擴大供應缺口。
航運風險不只來自荷莫茲海峽。連接紅海與印度洋的曼德海峽周邊威脅再起，導致船舶通行量下降。估計有8%至10%的卡達LNG經由這條航線運輸；航運受阻會增加運費、保險和物流成本，使已經高昂的市場成本進一步上升。
Excelerate最新一次停供期限目前訂於11月屆滿。孟加拉眼前仍須取得足夠替代貨源、將貨物送達正常運作的接收站，並籌措採購成本與國內銷售收入之間的差額。
重點整理
- Excelerate上一次交貨是在2026年2月下旬，此後對孟加拉的LNG停供期限已延長至11月。
- 公司在停供前交付兩船，低於2026年合約約定的12船。
- QatarEnergy預計今年只能交付原定40船貨物中的約一半。
- 孟加拉最新公布的天然氣供應量比全國需求低約37%。
- 7月至9月的LNG補貼達1兆300億塔卡，約為前一完整財政年度支出的70.5%。
- 高價替代貨源與接收站中斷，持續衝擊發電廠、工業及其他用戶的天然氣供應。
