控制的架構：中國如何打造鎳業帝國
過去十年，中國企業在印尼建立垂直整合的供應鏈，為全球礦產主導地位打造出一套模式。印尼於2014年禁止出口鎳礦石後，這項策略才真正展開。禁令迫使國際企業在當地加工礦產；西方企業猶豫不決之際，中國企業則迅速出手。民營鋼鐵業巨擘青山集團早在2009年便與印尼八星集團合資進軍當地，出口禁令生效後更迅速擴大營運規模。
印尼莫羅瓦利工業園區（IMIP）成為「一帶一路」倡議的指標性計畫，從單純的冶煉廠區發展成幅員廣大的工業城，設有專用港口、燃煤電廠及物流系統。中國融資也隨著實體投資同步發展。2000年至2013年間，中國進出口銀行等政策性銀行提供初期基礎建設融資。2013年後，國有商業銀行提供聯貸，以分散風險，讓工業園區內規模較小的計畫也能取得資金。
這套西方競爭者無法取得的融資生態系，讓中國企業得以迅速投入資本並承擔較高風險。中國企業將高壓酸浸（HPAL）技術商業化，把印尼豐富的低品位紅土礦轉化為混合氫氧化物沉澱物（MHP），這是電動車電池的重要前驅原料。西方企業曾試圖在澳洲和巴布亞紐幾內亞採用類似技術，但因成本超支而告敗；中國工程團隊則成功實現量產。如今，中國企業掌控印尼約75%的鎳精煉產能，並擁有全球約60%的精煉鎳產量。
印尼資源民族主義與依賴陷阱
雅加達推動下游化政策，意在從龐大的鎳礦儲量中創造更多附加價值；印尼鎳儲量占全球供應量逾42%。2020年生效的原鎳礦石出口禁令承接先前限制措施，成功吸引外人直接投資，投資額從2019年的35.6億美元飆升至2022年的109.6億美元。鎳出口收入則從2013年的約60億美元增至2022年近300億美元，創造就業機會，也讓印尼成為全球最大鎳生產國。
然而，這項成果掩蓋了結構性失衡。印尼掌握原料，但中國企業主導加工技術、資本與市場通路。由於民族主義色彩濃厚的持股法規，印尼礦商多為本地企業，必須以政府管制價格將礦石賣給中國加工業者，價格遠低於國際行情。另一方面，中國企業享有大幅財政優惠，包括為期15至20年的所得稅免稅期，以及透過國內市場義務（DMO）取得補貼煤炭；DMO將煤價上限訂為每噸75美元，遠低於2023年曾達每噸350美元的全球價格。
2020年前的部分鎳礦石出口禁令（即向在冶煉廠開發方面有所進展的企業核發礦石出口許可），加上取得工業園區內的許可，實際上已足以讓鎳加工企業投資印尼。
結果是中國企業攫取大部分附加價值，形成近乎壟斷的局面。印尼官員透過出口禁令取得短期談判籌碼，北京卻保有長期結構性影響力。正如一名雅加達銀行家所指出，2020年前的部分出口禁令，加上工業園區許可，原本就足以吸引投資，無須祭出目前成本高昂、主要讓中國加工業者受益的優惠措施。
市場風向轉變：Gunbuster面臨清算
2025年，大宗商品市場走勢出乎策略規劃的預期，這套模式的脆弱性也隨之浮現。由中國江蘇德龍鎳業支持的大型冶煉廠PT Gunbuster Nickel Industry（GNI）面臨倒閉危機。這座廠區原定每年生產180萬至190萬公噸鎳生鐵，如今許多生產線已停擺，債權人正開會討論緊急融資方案。江蘇德龍已退出在印尼四個大型計畫中的三個，每年承受高達3億美元的損失。
新產能大量湧入，導致全球鎳價下跌逾40%，讓原本預期獲利的計畫轉為虧損，這是危機的主因。GNI還受到基礎設施未完工、電價高昂及未能如期交貨而遭罰款等問題拖累。該廠約占印尼精煉鎳總產量的10%至12%，若停產，可能衝擊全球供應量的5%至6%。
中國本身的技術轉型也加劇了這些壓力。印尼大舉押注含鎳電動車電池之際，中國製造商正迅速改用不含鎳的磷酸鐵鋰（LFP）電池。比亞迪斥資10億美元投資印尼電動車組裝廠，採用的正是LFP技術，與雅加達以鎳為核心的產業策略直接背道而馳。含鎳電池化學組成在中國逐漸失去市占率之際，全球供應過剩又攀至高峰，印尼生產商正面臨主要客戶需求轉弱。
環境破壞與社區遷離
鎳業熱潮帶來沉重的環境與社會代價，蘇拉威西和馬魯古群島尤其嚴重。印尼淡水河谷營運時間最長的索羅瓦科礦區造成大規模森林砍伐。根據Mighty Earth分析，索羅瓦科礦區是印尼樹冠覆蓋流失最嚴重的鎳礦，2014年至2022年間有14,559公頃土地遭到開墾。該公司已在可採礦區內確認出14,137公頃關鍵生物多樣性區域，其中包括托烏蒂湖附近的重要棲地。
當地社區面臨迫遷與污染。在洛埃哈拉亞，農民在祖傳土地上種植白胡椒，卻在未經事先諮商的情況下遇到鑽探作業。泉水受到沉積物污染，導致部分農地無法使用。
我們非常擔心公司在這裡擴大採礦。只要開始鑽探勘查，大家就不敢耕作。
儘管印尼憲法法院2013年裁定承認原住民族的習慣森林，但土地權屬主張仍卡在審查程序中，使社區在礦業擴張面前缺乏保障。
加工基礎設施本身也造成嚴重排放。為鎳冶煉廠供電而興建的專用燃煤電廠，目前占印尼煤電總裝置容量的23%，且在建中的電廠數量超過已營運者。健康研究預估，加工活動造成的空氣污染，可能使每年死亡人數從2020年的215人增加至2030年的近5,000人，相關醫療成本每年將達34億美元。
華府的策略兩難
美國在印尼鎳礦議題上面臨艱難抉擇。由於印尼推行資源民族主義政策，美國礦業公司大多已撤出。紐蒙特礦業在出口限制爭議後於2016年全面離開，Freeport-McMoRan則在2018年被迫出售格拉斯伯格銅礦的多數股權。強制出售持股法規與難以預測的規範令西方企業卻步；中國國家支持企業則能承受市場波動，也接受較低利潤。
美國近期與印尼的合作有限，也顯得進退兩難。福特汽車2023年宣布與印尼淡水河谷及中國華友鈷業合作，投資45億美元興建HPAL設施，反映出西方車廠若不與中國企業合作，就無法取得印尼鎳資源的現實。美國與印尼未簽署自由貿易協定，因此印尼鎳無法符合《降低通膨法案》潔淨車輛稅額抵減資格；對外國影響實體的嚴格限制，也讓取得資源更加困難。
部分政策制定者主張在印尼以外打造替代供應鏈，但這需要龐大投資及長期產業政策。另一些人則建議透過承購協議及少數股權投資，直接與印尼合作。不論採取哪種做法，都需要政府持續協調，為美國企業提供明確的法規環境與融資；然而，華府目前仍缺乏一套連貫策略，以確保取得全球最大鎳供應國的資源。
輸出模式：從雅加達到金夏沙
儘管印尼模式面臨挑戰，中國似乎仍準備在其他地方複製這套做法。北京2023年的對外投資報告指出，海外經濟合作區是對外擴張的重要平台，透過基礎設施與工業開發拓展市場通路。這套策略已出現在秘魯銅礦開採及剛果民主共和國（DRC）鈷加工投資案中。
在剛果民主共和國，中國企業已因應新的鈷出口配額，2026年及2027年的年出口量上限訂為96,600公噸，約為2024年的一半。這種操控供應的做法，呼應了印尼模式：運用政策工具迫使原料在國內加工，同時由中國企業掌控加工後的價值鏈。自2024年底以來，中國的高純度一級鎳儲備也增加一倍，形成策略性緩衝，讓國內產業免受價格波動衝擊，同時維持對全球供應的掌控。
愈來愈多國家考慮仿效印尼的出口禁令以促進本地經濟成長，中國企業則展現出適應變局、在目標國家攀升價值鏈的能力。這些企業帶來資本與技術，也願意在令西方投資者卻步的環境中營運。印尼經驗顯示，若缺乏健全治理、環境保障及多元合作夥伴，資源豐富國家可能只是從一種依賴轉向另一種依賴：從出口原物料，轉為由他方掌控的產業化。
重點整理
- 中國企業透過莫羅瓦利等工業園區建立近乎壟斷的地位，掌控印尼約75%的鎳精煉產能，以及全球60%的精煉鎳產量。
- 印尼出口禁令成功吸引投資，並讓出口額從60億美元增至300億美元，但也造成對中國技術、資本與市場的結構性依賴。
- 鎳價下跌40%，加上市場轉向不含鎳的磷酸鐵鋰（LFP）電池，讓中國支持的重大計畫面臨危機。
- 環境代價包括蘇拉威西大規模森林砍伐、污染影響當地農民用水，以及預估到2030年每年近5,000人死於健康衝擊。
- 美國缺乏取得印尼鎳資源的連貫策略；美國礦業公司因資源民族主義而撤出，中國企業則已鞏固地位。
- 中國正以工業園區及國家支持的融資，在剛果民主共和國複製印尼模式以掌控鈷供應鏈，並在秘魯布局銅礦。
