Beeline將增加115 MHz頻譜及諾基亞5G網路
VEON已同意以約2.07億美元收購烏茲別克電信業者Perfectum，其中包括約9,300萬美元未償金融債務。這筆交易將使Beeline Uzbekistan持有的無線電頻譜增加約50%。
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這項於10月19日公布的協議，涵蓋以Perfectum品牌營運的Rubicon Wireless百分之百股權。VEON表示，必要的監管核准已取得，預計於2026年10月底前完成交易。集團將以現有資金支付現金部分。
Perfectum帶來在850 MHz及3,800 MHz頻段的115 MHz頻譜、網路設備及電信基礎設施。其資產包括一套採用芬蘭諾基亞設備建置的5G獨立組網（5G Standalone）網路。
對Beeline用戶而言，預期效益包括擴大涵蓋範圍、提升行動數據流量承載空間，以及推出5G服務。VEON也計劃利用收購的資產，結合Beeline現有網路，擴大住家和企業的無線寬頻連線服務。
這項協議是在數月談判與監管審查，以及Perfectum投資計畫轉變後達成。2024年8月，投資人Farhod Mamatjanov曾提出一項與英國Vodafone合作的計畫。到了2026年8月，他表示公司改為與VEON合作。
2.07億美元收購價包含哪些項目
VEON公布的交易金額，包含企業收購款以及由VEON承接的金融債務。以公布的約數計算，從2.07億美元總額扣除約9,300萬美元債務，推算現金支付部分約為1.14億美元。
因此，債務約占交易總額的45%。VEON表示，現金對價將由公司現有資金支付，並在收購案中承擔Perfectum未償還的金融債務。
InfinBank大股東、Uztex Group創辦人Mamatjanov，曾在8月與總統Shavkat Mirziyoyev會面時提到一項與VEON達成、價值2億美元的協議。10月公布的消息更精確地列出交易內容，說明總價值及其中包含的債務。
收購完成後，Perfectum將與Beeline Uzbekistan歸於同一企業主旗下。VEON目前透過Unitel在烏茲別克營運；Unitel自2006年9月起使用Beeline Uzbekistan品牌，員工超過2,000人。
無線電頻譜為何重要
Perfectum的115 MHz頻譜是這筆收購的核心。頻譜是業者用來在設備與用戶裝置之間傳輸通話和網路數據的無線電頻率範圍。增加頻譜能讓網路有更大的空間承載流量。
兩個頻段各有不同用途。850 MHz左右的訊號通常傳得較遠，也比高頻訊號更容易穿透建築物。3,800 MHz左右的頻譜則可支援大量數據傳輸，但每個基地台的涵蓋範圍通常較小。
Beeline可利用這種組合，同時提升涵蓋範圍與網路容量。涵蓋範圍指用戶能在哪些地方連線；容量則指網路一次能處理多少流量。某個地點即使有訊號，在許多人同時使用時，連線速度仍可能變慢。
VEON估計，這筆收購將使Beeline Uzbekistan持有的頻譜增加約50%。依此推算，收購取得的頻譜約占合併後頻譜組合的三分之一。公司計劃運用這些資產強化4G/LTE並發展5G，也將既有行動服務納入投資計畫。
Perfectum的5G獨立組網帶來什麼
Perfectum的網路採用5G獨立組網（5G Standalone，常簡稱5G SA）。這表示網路具備專用的5G核心網，也就是管理連線並傳送數據的中央系統，不必仰賴4G核心網處理關鍵功能。
這套網路採用諾基亞提供的設備建置。因此，VEON收購的除了無線電頻譜，還包括以5G技術為基礎建置的基礎設施，以及交易涵蓋的其他設備。
VEON集團執行長Kaan Terzioglu表示，結合這些資產有助於改善連線品質，並讓家庭與企業更容易使用數位服務。
「結合互補的頻譜與網路資產後，我們能提供更好的連線服務，並擴大人們和企業日常使用的數位服務。」VEON集團執行長Kaan Terzioglu說。
Beeline Uzbekistan執行長Yevgeniy Nastradin表示，Perfectum的頻譜將支援改善涵蓋範圍與網路容量、推出5G及擴大無線寬頻服務等計畫。他指出，有效整合收購的資產是首要工作。
計畫也涵蓋無線寬頻
VEON打算利用Perfectum的基礎設施，為住家及企業擴大固定無線存取服務。這類寬頻透過無線電傳輸至固定地點的路由器，而非以電纜接入房屋或商用場所。
使用這項服務的住家或企業，通常會透過Wi-Fi或區域網路將裝置連上路由器，再由路由器與業者的行動網路通訊。因此，行動網路容量不只攸關手機用戶，也影響依賴該網路作為主要網路連線的客戶。
因此，Beeline公布的計畫不僅是提升智慧型手機的連線速度。視公司部署整合後基礎設施的方式而定，收購的頻譜也可用來為住家、商店及辦公室提供網路服務。
VEON也預期，整合可降低未來的資本支出與營運支出。資本支出是建置或購買網路資產的費用；營運支出則是維持網路運作的持續成本。整合基礎設施可讓業者協調投資，避免部分重複支出。
協議如何取得監管核准
Mamatjanov在8月18日於Khorezm地區與Mirziyoyev會面時表示，雙方已於6月敲定與VEON的協議條件。當時他說，仍須取得競爭促進與消費者保護委員會的許可。
委員會主席Halilillo Turakhojayev表示，委員會於7月24日收到經濟集中案件的初步核准申請。經濟集中是監管機關對企業或股權交易的稱呼，意指企業或所有權利益歸於共同控制之下。委員會正研究行動市場，並處理尚待解決的問題。
Mirziyoyev表示，他將親自督導此案的審議。VEON於10月公布交易時則表示，相關監管核准已取得，雙方得以朝完成交易邁進。
主要進展如下：
- 2020年10月27日：總統決議提出Perfectum民營化計畫。
- 2024年3月：公司登記資料顯示，Abdumalik Iminov持有Rubicon Wireless Communication百分之百股權。
- 2024年8月：Mamatjanov提出一項與Vodafone及諾基亞合作的電信計畫。
- 2026年7月：競爭主管機關核准Mamatjanov收購Perfectum百分之五十股權的計畫。
- 2026年8月18日：Mamatjanov與Mirziyoyev討論VEON投資協議。
- 2026年10月19日：VEON宣布協議收購該業者全部股權，預計於月底前完成。
VEON交易前，Perfectum的股權已歷經變動
Perfectum籌備出售的歷程始於民營化。2020年10月總統決議發布時，國家資產管理局持有公司65%股權，美國註冊的Amis Protrade International持有35%。
截至2024年3月，公司登記資料列出Iminov為唯一股東。同年稍晚，IMC-Capital與Kamron Akbarov加入股權結構。Perfectum的註冊資本增加逾17倍，達3,046.2億蘇姆。
Mamatjanov收購之前，登記資料顯示Iminov持有50%、IMC-Capital持有37.5%、Akbarov持有12.5%。競爭委員會於2026年7月核准Mamatjanov收購50%股權，並認定這筆交易不會對競爭造成不利影響。
後續登記資料顯示，Mamatjanov持有50%、IMC-Capital持有41.23%、Akbarov持有8.77%。IMC-Capital與Akbarov也是Uzcard支付處理業務的股東。
VEON的協議涵蓋Perfectum全部股權，整合了上述股權結構中的所有權益。7月的先前決定涉及Mamatjanov收購公司一半股權；10月的協議則是VEON收購整家業者。
從Vodafone計畫轉為VEON收購
Mamatjanov在2024年8月提出的構想，是另一種合作模式。他當時表示，計劃與Vodafone合作，採用諾基亞設備與技術建置5G獨立組網，預估投資金額為2.5億歐元。
計畫資金包括透過Uzpromstroybank取得的1億歐元貸款，並由芬蘭出口機構提供支持，以及創辦人投入的1.5億歐元。創辦人預計出資占總額60%，銀行融資則占其餘40%。
網路原先預計於2025年第一季推出。Mamatjanov於2026年8月表示，公司已改為與VEON合作，不再與Vodafone合作。
先前提到的2.5億歐元，是網路投資計畫的金額；10月公布的2.07億美元，則是VEON的收購交易金額，其中包括承接的債務。持續追蹤這些公告的讀者可以看到，計畫已從提議中的合作與網路建置，轉變為由已在烏茲別克營運的業者收購。
客戶仍待了解的事項
Perfectum用戶仍不清楚收購後可能有哪些服務變動。VEON尚未說明Perfectum品牌是否會保留、如何處理現有用戶、資費或SIM卡是否會變動，以及擴大的5G與無線寬頻服務何時推出。
對Beeline用戶而言，眼前的進展是公司將收購更多網路資源。VEON提到的改善措施，將取決於這些資產與公司既有營運的整合情況。公司將擴大涵蓋範圍、提升網路容量及增加寬頻服務可及性，列為這項工作的目標。
Terzioglu表示，烏茲別克是VEON的主要成長市場之一。這家在那斯達克上市的集團於五個國家營運，並表示擁有超過1.5億名連線服務用戶；這顯示，這筆擬議收購是其規模更大的電信業務布局之一。
目前公布的下一個里程碑，是於2026年10月底前完成交易。此後，實際重點將是Beeline如何整合兩套網路，並將新增頻譜與設備轉化為客戶可使用的服務。
重點整理
- VEON已同意以約2.07億美元收購Perfectum營運公司的百分之百股權，其中包括約9,300萬美元債務。
- 公司表示已取得監管核准，預計於2026年10月底前完成交易。
- Perfectum帶來115 MHz頻譜，以及採用諾基亞設備建置的5G獨立組網。
- VEON預期Beeline Uzbekistan持有的頻譜將增加約50%，可支援4G、5G及無線寬頻服務。
- 這筆收購是在民營化、股權變動，以及先前提出與Vodafone合作的計畫之後達成。
- VEON尚未公布Perfectum品牌的未來安排，也未說明現有用戶的具體處理方式。
