九家電力配電公司成為最新推動重點
巴基斯坦正推動17家國營企業民營化，其中包括九家電力配電公司；同時也計畫由民間管理伊斯蘭馬巴德、喀拉蚩及拉合爾三座主要機場。總理民營化事務顧問兼民營化委員會主席穆罕默德・阿里（Muhammad Ali）於2026年10月22日（星期四）在伊斯蘭馬巴德舉行的執行長峰會上說明這項計畫。
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電力相關交易已進入具體階段：委員會董事會已核准10個有意參與的業者，進入伊斯蘭馬巴德電力供應公司（Islamabad Electric Supply Company Limited，IESCO）民營化程序。銀行及保險相關交易也持續推進，包括調整安排以維持扎萊塔拉奇亞蒂銀行（Zarai Taraqiati Bank Limited，ZTBL）的農業放款，以及選出巴基斯坦國家人壽保險公司（State Life Insurance Corporation of Pakistan）的優先財務顧問聯盟。
機場則採取不同方式處理。政府正考慮簽訂管理合約或商業特許合約，由民間公司依照協議條款營運設施。官方立場是讓國內外投資者透過公開招標競爭。
阿里將這些交易定位為更廣泛經濟計畫的一部分，藉由可靠供電、民間投資、出口及勞動技能相互帶動。他表示，巴基斯坦在2022年及2023年經歷嚴重經濟與財政困境，如今需要持續落實改革，才能維持成長。
這項計畫涵蓋家庭、企業、農民及旅客每天使用的服務，包括供電、農業貸款、保險及機場營運。目前公布的決定涉及投資者資格、交易設計與顧問遴選；交易完成前仍有後續工作待辦。
IESCO民營化有10組潛在買家晉級
伊斯蘭馬巴德電力供應公司（IESCO）、費薩拉巴德電力供應公司（Faisalabad Electric Supply Company Limited，FESCO）及古傑蘭瓦拉電力公司（Gujranwala Electric Power Company Limited，GEPCO）是首批選定民營化的電力配電公司。這些公司通常稱為DISCO，透過地方電網向家庭及企業供電，並向用戶收取費用。
獲准參與IESCO民營化的10組業者包括三家土耳其能源公司：Aktor Elektrik Enerji Yatirimlari、Genvera Enerji及Cengiz Enerji。巴基斯坦業者則包括Engro Energy、Sapphire Fibers、Novatex及Bestway Cement，另有由Artistic Milliners、Hub Power Holding及Hasnaat Brothers Construction領軍的聯盟。
獲准的投資者接下來將取得虛擬資料室的存取權限。這是安全存放商業紀錄的資料庫，潛在買家會在決定出價前檢視公司財務、營運及義務。這項審查稱為盡職調查。
董事會也核准增加Artistic Milliners聯盟的成員；該聯盟先前已取得FESCO交易資格。其成員包括Lake City Holdings、Fatima Capital、Din Ventures及Fazal Cloth Mills。這項安排讓業者得以參與首批電力交易，但仍須符合各項出售案的規定。
阿里將可負擔且可靠的能源列為經濟施政的核心優先事項之一。因此，電力配電連結了其計畫的兩個面向：重整國營企業，以及改善其他企業生產商品、聘用員工並爭取出口訂單的條件。
機場改採公開競爭
民營化委員會發布的機場計畫聲明，即第02/2026號新聞稿，確認伊斯蘭馬巴德國際機場已納入積極推動的民營化計畫，並與喀拉蚩真納國際機場及拉合爾阿拉馬・伊克巴勒國際機場的程序同步進行。
委員會指出，可能採用管理合約或長期商業特許合約。管理合約是委任營運商負責執行協議所定的活動；特許合約則是在限定期間內授予營運及商業權利，並以合約明訂相關責任。
2025年11月，政府決定三座機場的營運安排都改採公開招標，不再透過政府間協商。委員會表示，投資者反應熱烈促成這項改變，符合資格的國內外投資者將享有平等參與機會。
委員會也回應有關與阿拉伯聯合大公國簽訂機場協議的說法，表示從未就伊斯蘭馬巴德或另外兩座機場簽署任何此類租約。先前曾與阿聯酋、土耳其及沙烏地阿拉伯的相關機構，以及其他國際利害關係人進行討論。
政府宣示的目標是改善服務、增加收入、升級基礎設施及引進民間投資。對旅客而言，這些目標關乎機場設施與營運品質。營運商的具體職責及績效衡量方式，將視最終合約而定。
農業放款與保險交易各自推進
ZTBL的交易規劃以該行服務農業放款的角色為核心。總理指示民營化後仍須維持該行專注於農業及農民融資，民營化委員會董事會因此核准調整其交易架構及重整計畫。
這項要求對農民十分重要，因為交易不只關乎所有權，也攸關銀行未來持續扮演的角色。核准的方案旨在維持農業融資這項核心業務，同時改變該機構的所有權及組織方式。
State Life目前處於顧問遴選階段。董事會選出由德意志銀行（Deutsche Bank）領軍的聯盟，列為財務顧問委任案排名最高的候選者，並成立委員會協商《財務顧問服務協議》。顧問協助準備及規劃交易，並指導出售程序。
已公布的進度包括IESCO投資者盡職調查，以及State Life財務顧問合約協商；這些交易及機場安排的完成日期、最終價格與詳細條款尚未公布。
計畫自2024年以來的演變
2024年5月14日，總理夏立夫（Shehbaz Sharif）擴大政府民營化政策，宣布除列為策略性企業者外，所有國營企業都將納入民營化計畫。先前政策著重於虧損企業；擴大後，國家持有商業企業本身也成為檢討對象。
2024年公布的名單涵蓋25個機構及資產，包括巴基斯坦國際航空、曼哈頓的羅斯福酒店、兩家保險公司、四座電廠，以及10家電力發電與配電公司。其中兩座電廠的裝置容量各超過1,200百萬瓦。當時，政府也正討論透過政府間交易處理第一婦女銀行（First Women Bank）及阿聯酋相關事宜。
以下主要進程顯示，政策如何從廣泛宣示逐步進入個別交易決策：
- 2024年5月14日：夏立夫宣布，除策略性企業外，國營企業將民營化，並優先處理虧損企業。
- 2025年11月：政府決定三座機場的營運安排採公開招標。
- 2025年12月1日：民營化委員會董事會建議將三家企業納入計畫，並移除另外兩家。
- 2026年機場聲明：委員會確認伊斯蘭馬巴德機場納入積極推動的計畫。
- 2026年10月22日：阿里在伊斯蘭馬巴德執行長峰會上說明，正推動17家企業民營化及三座機場交由民間管理。
2024年的數字指計畫名單上的機構及資產；阿里最新公布的數字則指委員會目前正推動的企業。委員會也持續檢視哪些企業適合進行交易，因此計畫內容仍是政策持續決定的事項。
部分企業將排除在出售名單之外
委員會的12月董事會聲明詳細說明了這項篩選作業。2025年12月1日舉行的第243次會議由阿里主持，董事會審議投資委員會對各部會提交的15家企業所作的評估。
最終僅有三家獲准列入建議名單：Saindak Metals Limited、Pakistan Minerals Development Corporation及National Insurance Company Limited。其餘12家被認定不適合民營化。換言之，這次審查的企業僅五分之一進入建議納入計畫的階段。
董事會另建議將Sindh Engineering Limited及Utility Stores Corporation移出計畫。Sindh Engineering自2007至2008年起便未營運，唯一有形資產是涉及訴訟的土地。Utility Stores則在政府決策後停止營運，負債大幅高於資產。
委員會表示，對於不適合出售的企業，各部會可考慮清算等其他方案。清算是結束一個組織，並處理其資產與債務。12月的決定顯示，民營化計畫也必須處理停止營運，或因負債而難以出售的企業。
阿里主張民間投資應結合國內儲蓄
阿里以名為TRUST的五大面向架構提出經濟方案：鎖定具競爭力的產業（targeting competitive sectors）、維持改革（sustaining reforms）、釋放民間資本（unlocking private capital）、擴大出口（scaling up exports），以及培育人才（developing talent）。他認為這些優先事項必須同步推進。
總理民營化事務顧問穆罕默德・阿里表示，信心與政策延續性是這套方針的核心：
發展的秘訣就在一個字：信任。
阿里引用的數據顯示，巴基斯坦國內儲蓄占國內生產毛額（GDP）14%，低於孟加拉的34%及印度的30%。GDP衡量一個經濟體生產的商品與服務價值；儲蓄率則顯示其中有多少價值被存下而非用於消費。
依據這些數據，巴基斯坦的儲蓄率比孟加拉低20個百分點，比印度低16個百分點。阿里以此主張提高儲蓄以支應投資，同時增加外國投資並扶植新企業。
他也呼籲更完整記錄經濟活動，讓更多活動納入稅制。他表示，目標是擴大稅基，同時不增加已納稅個人及企業的負擔。阿里認為，民營化及與民間公司的合作可為企業與基礎設施引進資本和專業知識，並讓公共資源得以投入基本服務。
匯款比商品出口多116億美元
阿里表示，海外工作者上一個會計年度匯回巴基斯坦約416億美元，相較之下，商品出口收入約300億美元，兩者相差116億美元；匯款規模約比商品出口高39%。
匯款是海外工作者寄回國內的款項；商品出口則是銷往其他國家的產品。兩者都為巴基斯坦帶來外匯，但阿里主張，要維持成長，必須強化國內生產及附加價值更高的出口。
他點名農業與食品加工、紡織與成衣，以及資訊科技與數位服務為優先發展產業。他表示，巴基斯坦應聚焦於具備既有優勢、國際需求穩定、能創造大量就業，且具賺取外匯能力的活動。
阿里以中國、南韓、越南及孟加拉為例，指出這些經濟體以自身優勢為基礎發展，並維持一致的政策方向。他的主張也將出口成長與電力計畫連結起來：生產業者除了需要投資及能符合客戶要求的員工，也需要穩定可靠的能源。
勞工也是投資計畫的一環
教育與技術訓練是阿里架構中培育人才的部分。他呼籲讓培訓內容更貼近產業需求，並主張即使機械設備與資本可以從海外取得，巴基斯坦仍須培養自己的勞動力。
婦女也納入他的提案。阿里呼籲擴大婦女接受技能培訓及就業的機會，並表示提高婦女勞動參與率有助改善生產力與競爭力。他也主張扶植新企業，鼓勵巴基斯坦公司拓展國際市場。
計畫規模說明了政府為何聚焦於此。2024年政策辯論期間引用的國際貨幣基金（IMF）估算指出，2019年國營企業資產相當於GDP的44%，其中近半數企業當年虧損。這些歷史數據呈現龐大的公營企業部門；近期董事會決策則顯示實際工作如何進行，包括遴選投資者、維持機構功能，以及決定哪些交易能夠推進。
因此，巴基斯坦目前的民營化行動結合多項工作：將企業移轉至民間持有、安排機場民間營運、重整金融機構，以及結束不適合出售的企業。阿里的整體經濟主張是，這些改變須搭配可靠能源、出口成長、投資及技能培訓，才能帶動持續成長。
重點
- 民營化委員會正推動17家國營企業民營化，其中包括九家電力配電公司。
- IESCO民營化案已有10組有意參與的業者取得資格，其中包括三家土耳其能源公司。
- 伊斯蘭馬巴德、喀拉蚩及拉合爾機場正透過公開競爭，準備採取民間營運安排。
- ZTBL修訂後的交易計畫旨在維持農業放款；State Life則正推進財務顧問委任程序。
- 2025年12月的審查建議將三家企業納入計畫，並移除Sindh Engineering及Utility Stores。
- 阿里將民營化與投資、出口、可靠供電、技術技能及婦女就業機會相互連結。
