電子業成長，多數泰國民眾仍未受惠
泰國家庭負債在2026年第二季降至國內生產毛額（GDP）的85.2%，創六年多來新低；修正後的工廠數據也顯示，電子產品產量成長較強勁。然而，暹羅商業銀行經濟情報中心（SCB EIC）10月的評估指出，第三季經濟大致停滯，年輕勞工的失業率超過全國平均的兩倍，洪災也加重家庭預算壓力。
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暹羅商業銀行研究中心估計，9月底至10月的洪災將使全年經濟成長率減少約0.1個百分點。該中心根據9月16日至10月7日的災情數據評估，受影響家庭超過148萬戶，約占全國總數6%；估計受影響的勞工也超過169萬人。
投資、電子產品出口，以及政府降低生活成本的措施提供支撐。不過，這些成長仍集中在少數產業，許多家庭與中小企業（SME）則面臨收入疲弱、借貸受限和成本上升的困境。
SCB EIC在9月經濟展望中預測，泰國GDP在2026年成長2.2%，2027年成長2.1%。GDP衡量一個經濟體生產的商品與服務價值。這些全年預測，也與該中心後續對第三季經濟活動進展有限的評估並存。
核心問題在於成長能否惠及民眾。供應全球人工智慧產業的工廠可能擴大生產，附近商店卻可能因當地家庭可支配消費減少而流失顧客。SCB EIC認為，企業、勞工與家庭之間的差距正日益擴大。
復甦為何各走不同步
SCB EIC形容泰國復甦呈K型：部分經濟領域向上發展，其他領域則依然疲弱或落後。電子產品製造商、數位企業及與外國投資相關的公司處於較強的一側；許多仰賴國內客戶的企業，復甦速度則慢得多。
9月展望說明了投資與出口為何只為更廣泛的經濟帶來有限助益。新興科技產業有很大一部分機械、材料與零組件仰賴進口，因此向泰國供應商採購及帶動當地就業的程度仍相對有限。
具備資本、技術與熟練員工的大型企業，更有條件承接新訂單。中小企業則面臨營收成長緩慢、利潤空間縮小及改善營運的資金不足。熟練勞工與正式受僱者的收入復甦，也比非正式勞工及低收入家庭更為明顯。
SCB EIC預期，2027年電子產品出口將成長7.8%。要將這些訂單轉化為更廣泛的繁榮，關鍵在於透過本地採購、服務與就業，讓更多生產價值留在泰國。工程、軟體、維修、物流及零組件供應商，都有機會與新一輪投資建立更緊密的連結。
債務比率下降，信貸卻持續緊縮
泰國家庭負債比率在2026年第一季至第二季下降0.7個百分點，從85.9%降至85.2%。SCB EIC指出，下降部分原因是民眾難以取得新貸款，另一部分則與計算比率所用的經濟規模成長有關。
該中心7月15日發布的家庭負債分析顯示，第一季家庭負債仍較去年同期成長0.5%。大型金融機構的放款則萎縮約2.1%，延續超過兩年的下滑趨勢。
負債比率是將欠款金額與經濟規模相比。若按當期價格計算的GDP成長速度快於負債，即使家庭欠款增加，比率仍會下降。SCB EIC指出，第一季GDP成長2.9%，以及包含價格變動的名目GDP上升，都是影響計算的因素。
家庭也轉向較容易取得貸款的管道。當舖放款較去年同期增加18.3%，儲蓄合作社放款則增加5%。當舖以個人物品作為抵押提供貸款；合作社則通常依據會員紀錄與薪資扣款評估借款人並收取還款。
7月的分析預測，2026年底家庭負債比率將落在83.5%至84.5%之間。分析也指出，官方主要統計數字未涵蓋部分債務，包括某些社區借貸與非正式借款；此外，還款出問題的貸款仍居高不下。
根據該分析，超過半數負債家庭的收入低於其支出與債務還款總額。對這些家庭而言，眼前的難題是在更難借到新貸款之際，設法支付日常所需及既有債務。
年輕勞工面臨疲弱就業市場
第三季前兩個月，也就是7月與8月，失業率上升。SCB EIC 10月的評估指出，年輕勞工失業率超過全國平均的兩倍，但未提供該群體的確切失業率或年齡範圍。
7月的家庭負債分析已指出，工時減少與平均工資下滑正在削弱還款能力。即使仍有工作，勞工也可能因工時遭縮減而實領收入減少，使房租、食物和貸款還款更難負擔。
非正式勞工與日薪工作者尤其容易受到工作中斷影響。道路淹水、暫時停業或無法接觸客戶，都可能立即切斷收入。同一批家庭還可能得支付額外交通費，並負擔修繕受損住宅或物品的費用。
家庭收入疲弱也會進一步影響小型企業。商店、餐廳及其他地方服務業仰賴附近居民持續消費。銷售減少後，業者可用於進貨、留住員工或投資設備的資金也會縮水。
洪災損失不只涉及建物受損
SCB EIC的主要估計認為，洪災將使2026年GDP成長率減少約0.1個百分點；該中心10月8日的評估則將基本情境下的損失估計在0.05至0.1個百分點。洪災會透過消費者支出減少、交通與供應鏈中斷，以及財產、存貨和營業場所受損，衝擊企業。
截至9月16日至10月7日災情數據統計期末，仍有超過110萬戶家庭受影響。受影響勞工估計包括北欖府逾44.5萬人，以及曼谷42萬人。兩地合計約有86.5萬名勞工受影響，約占全國估計總數169萬多人一半。
曼谷局部地區降下集中性強降雨，累積雨量達250至300毫米。在受災地區，交通限制、企業暫時停業與工時損失都壓低收入。企業還必須籌措資金修繕營業場所、補充存貨，才能恢復正常銷售。
SCB EIC估計，若後續降雨及上游來水使情況惡化，但洪水未進入曼谷受保護的市區，較嚴重的洪災可能使經濟成長率減少0.1至0.2個百分點。若洪水進入堤防內側，損失可能擴大至0.15至0.25個百分點。
該中心將這些情境與2011年災害相比。當年洪災估計使經濟成長率減少3.5至4個百分點，並使主要製造業活動中斷超過五個月。對2026年而言，該中心特別關注家庭與小型企業恢復收入、籌措資金重新營業的速度。
工廠統計改善，凸顯產業分化
泰國工業經濟辦公室修正後的製造業生產指數（MPI）顯示，2026年8月產量為103.43點，較去年同期增加4.44%。SCB EIC比較修正後與先前的計算方式指出，工業成長率約從0.5%上修至4.4%。
MPI追蹤工廠產量。擴大後的涵蓋範圍納入筆記型電腦、用於傳輸資料的光收發器，以及在停電時維持運算設備運作的不斷電系統。新投入營運、製造積體電路與電子零組件的工廠也納入統計。
泰國工業經濟辦公室主任蘇帕吉・汶西里（Supakit Boonsiri）將電子業成長歸因於全球對人工智慧基礎設施與資料中心的投資，以及包括美國在內的出口需求增強。8月通訊設備產量增加24.4%，電子零件與電路板產量則增加14.6%。
其他產業則出現萎縮。初級塑膠與合成橡膠產量下滑13.4%，原因包括設備維修停工，以及中東衝突導致原料短缺。基本鋼鐵產量減少7.64%，訂單疲弱、設備維修，以及較便宜的進口成品鋼競爭，都對業者造成壓力。
工廠產能利用率，也就是已使用產能占可用總產能的比率，從去年同期的57.5%升至58.3%。上升0.8個百分點的同時，擴張中的電子業與疲弱的傳統產業之間，仍存在明顯差異。
這次全面檢討源於發現，既有抽樣漏掉了主要的新出口業者。檢視約2,000家公司的資料後，當局發現電動車、半導體、電池及人工智慧供應鏈設備等產業存在統計缺口。部分未納入的工廠每年出口貨值超過1,000億泰銖。
當局原計畫將指數基期從2021年更新為2024年，並改採鏈鎖量值法，以更新用於比較不同時期產量的權數。五個機關也同意將工廠申報制度從自願改為強制，未提交資料者可能影響其Ror Ngor 4營運執照。
外部赤字縮小，改變過去的經濟圖像
泰國央行9月修正國際收支數據後，2026年前八個月的經常帳赤字從155億美元降至13億美元，減少142億美元。經常帳記錄與世界其他地區的交易，包括商品與服務貿易及所得流動。
這項變化主要來自進口額下修，尤其是以委託代工方式運入泰國、加工後再運往海外且所有權未變更的電子產品。依國際收支會計原則，所有權至關重要：跨境加工貨物的處理方式，可能不同於向外國賣家購買的貨物。
SCB EIC表示，工業與對外部門帳目修正後，過往GDP數據也可能跟著調整。GDP變動的方向與幅度仍未確定。新增納入統計的活動多集中於電子與數位產業，進一步凸顯這些產業與收入疲弱家庭及企業之間的差異。
燃料成本讓維持低利率的理由更複雜
SCB EIC預期，泰國央行貨幣政策委員會將維持1%的政策利率至2027年底。這項預測反映經濟成長疲弱且不均、家庭債務負擔沉重，以及小型借款人取得信貸受限。
能源價格上漲讓利率前景更複雜。中東緊張局勢推升國內燃料成本；截至10月11日，泰國石油基金負債約1,000億泰銖，因而削減補貼。補貼減少後，消費者與企業將承受更多全球油價漲幅。
SCB EIC 10月的評估預期，能源成本上升、價格漲勢擴散，以及洪災造成生鮮食品供應受損，將使整體通膨率自2026年底至2027年初接近或短暫高於1%至3%的目標區間上限。該中心預期，2027年平均通膨率仍會落在此區間內。9月展望原先預期2026年剩餘時間通膨將趨緩，之後的評估則納入更強的洪災與能源價格壓力。
定向放款支援與債務重整預料將扮演更重要的角色。低政策利率可降低部分融資成本，但收入不穩或抵押品有限的借款人，仍可能難以取得貸款。小型企業需要營運資金，也就是在等候客戶付款期間，用來支付工資、租金及供應商款項的現金。
政府支援與全球需求帶來有限紓困
SCB EIC 9月展望指出，授權舉借4,000億泰銖的法令提供兩種支援管道。首批2,000億泰銖額度尚未動用的款項，預計用於支撐經濟活動並降低2026年剩餘時間的生活成本；另有2,000億泰銖將用於能源轉型計畫，預計較多資金會在2027年撥出。
SCB EIC指出，電子業、資料中心、數位基礎設施、潔淨能源、健康產品與服務，以及提供自動化或其他支援服務的企業，都有發展機會。擴大本地供應商合作關係並提升勞工技能，有助於讓這些投資帶來的收入惠及更多人。
該中心將全球經濟成長預測從2026年的2.5%上調至2.6%，並將2027年預測從2.6%上調至2.7%。人工智慧投資支撐美國經濟，相關電子產品需求則帶動亞洲生產與出口。
貿易風險依然存在。美國依據《1974年貿易法》於3月啟動的301條款調查涵蓋泰國及其他15個經濟體，調查結構性產能過剩相關疑慮。泰國也因貨物經由其他國家轉運以申報不同原產地而受到審查。SCB EIC表示，美國與中國將貿易休戰延長至2027年1月10日。
包括荷姆茲海峽周邊運輸受阻在內的中東不確定性，可能使能源成本居高不下。SCB EIC也認為，美國聯準會、歐洲央行及日本銀行在因應通膨壓力之際，可能於2026年底前再次升息。
影響下一階段的時間點
根據SCB EIC引用的災害主管機關資料，截至10月22日，泰國仍有17個府受到洪災影響。泰國南部年底前可能再面臨洪災風險；可能出現的超級聖嬰現象，則可能使持續高溫與乾旱延續至2027年年中。
水庫蓄水量高於平均值，可能減輕乾旱帶來的損害。農業產量、農民收入、水資源供應與食品價格，仍容易受到從雨量過多轉為可能長期乾旱的影響。
- 2026年7月15日：SCB EIC發布第一季家庭負債與信貸受限分析。
- 2026年9月下旬：修正後的工業與國際收支數據，改變了對過往經濟活動的認知。
- 2026年10月22日：泰國17個府的部分地區仍受洪災影響。
- 2027年1月10日：美中延長的貿易休戰預定持續至此日。
- 2027年年中：SCB EIC指出，與超級聖嬰現象相關的持續高溫與乾旱可能延續至此時。
- 2027年底：SCB EIC預期泰國政策利率將維持1%至此時。
重點摘要
- SCB EIC預測泰國經濟在2026年成長2.2%、2027年成長2.1%，成長動能集中於科技與投資。
- 第二季家庭負債降至GDP的85.2%，但信貸受限與收入疲弱仍持續加重家庭負擔。
- 第三季前兩個月，青年失業率超過全國平均的兩倍。
- 洪災影響超過148萬戶家庭，預計使全年經濟成長率減少約0.1個百分點。
- 修正後的工廠數據顯示電子產品產量較強勁，塑膠、合成橡膠與鋼鐵產業則萎縮。
- 能源與食品成本可能使通膨率短暫高於目標區間；SCB EIC預期政策利率將維持1%至2027年。
