十年穩定貿易後急遽下滑
今年出貨量大幅下滑後，馬來西亞正努力穩住與中國的棕櫚油貿易關係。馬來西亞種植及原產業部長拿督斯里佐哈里阿都甘尼表示，2025年前十個月對中國出口量年減近39%。他指出，物流挑戰以及價格競爭力轉變是原因之一；今年有一段時間棕櫚油價格高於大豆油，讓大豆油成為許多中國買家的較便宜選擇。
十多年來，中國一直是馬來西亞最重要的客戶之一，通常是僅次於印度的第二大市場。近期出口大幅下滑，已引發供應鏈各環節的憂慮。官方說法也曾提到1月至10月期間下跌近29%，提醒外界，統計截止月份與產品定義不同，可能導致公布數字有所差異。無庸置疑的是，2025年出口趨勢走弱，馬來西亞出口商正面臨市占率受壓的局面。
馬來西亞官員強調，政策穩定及可預期的出口規則將維持不變。該部已聯繫中國煉油廠、食品製造商及貿易商，協調價格預期、需求趨勢與供應規劃。目標是讓供應量與品質更加明確，再以此為基礎，重建市場對馬來西亞供應可靠性及產品價值的信心。
棕櫚油價格為何轉居劣勢
棕櫚油價格通常低於大豆油，這項價差有助於棕櫚油在價格敏感市場爭取市占率。今年這項關係有所轉變。馬來西亞毛棕櫚油期貨價格頻頻高於每公噸4,000令吉，一度比大豆油每公噸高出約120美元。當大豆油價格較低時，在兩種油品正面競爭的中國市場，買家通常會轉向大豆油。
價格只是影響因素之一，但價格變化會迅速傳導至採購鏈。中國煉油廠與食品製造商密切關注每日價差，因為他們經常在零食、泡麵、烘焙油脂及家用食用油中調整棕櫚油與大豆油的混用比例。棕櫚油持續溢價，促使許多採購團隊減少棕櫚油用量，增加大豆油採購。
2025年有數項因素支撐棕櫚油價格。東南亞供應成長受到勞動力供應及棕櫚樹齡結構限制，區域生質柴油計畫也使部分棕櫚油留在國內使用。同時，大豆壓榨量若維持強勁，將增加大豆油供應，使大豆油相對於棕櫚油價格走弱。當這種價格反轉出現時，中國市場的市占競爭通常有利於大豆油。
物流與競爭力壓力
馬來西亞官員也指出物流障礙。貨櫃供應、船期安排及運費波動，可能使中國沿海與內陸市場的到岸價差擴大或縮小。買家若須應付緊迫的交貨期限，即使是些微延誤，或保險與倉儲成本上升，都可能讓採購決策轉向競爭油品或供應商。
與全球最大棕櫚油出口國印尼的競爭依然激烈。兩國都會依市場價格調整出口稅。馬來西亞依毛棕櫚油價格分級設定出口稅，並自6月起將稅率下調至9.5%，以提升競爭力。印尼則在5月中旬調整出口稅，提高公告稅率，可能改變相對淨回報。這些變化可能影響天津、廣州或上海的煉油廠在特定月份認為哪個產地更具吸引力。
匯率變動、產品組合及煉油利差也很重要。令吉走弱，可增加馬來西亞出口商的定價空間。精煉及分餾產品的差異，例如用於油炸的RBD棕櫚液油，也會造成買家之間的到岸成本與利潤差異。所有這些因素都會疊加在期貨基準價格，以及棕櫚油與大豆油的價差之上。
馬來西亞目前的作法
種植及原產業部提出務實方案，因應價格壓力。當局鼓勵中國買家直接與馬來西亞大型生產商洽談，並考慮簽訂一年期採購承諾。官員表示，若能確定採購量與交貨時程，穩定的採購安排可望比現貨採購取得更優惠價格，也可能因可靠性與規模而獲得折扣。
為了推動這項方案，馬來西亞於11月底邀請一大批中國買家參觀種植園、榨油廠及煉油廠。在為期三天的行程中，來自食品與非食品主要產業的37名代表與馬來西亞供應商會面、檢視品質管控，並參與專題商務媒合活動。這批買家合計約占中國棕櫚油需求量的250萬公噸。此行旨在展現供應鏈韌性、永續作法，以及馬來西亞在油脂化學品與特種油脂等下游產業的深厚實力。
官員也強調，政府承諾維持透明且可預期的出口政策，避免對中國及其他主要貿易夥伴造成供應中斷。該部將持續就價格趨勢、市場發展及未來供應規劃進行對話，並希望將討論轉化為實際安排，重振貿易動能。
長期合約能否縮小價差
長期合約本身無法改變全球棕櫚油與大豆油的價差，但有助雙方共同因應。長期合約可將採購量、時程及品質納入明確的供應計畫。這種安排讓生產商能更有效率地規劃榨油廠運作與物流，也讓買家能在數個月間進行避險或平均成本，而不必追逐期貨曲線的每日波動。
定價公式可參考公開基準價格，並針對較大採購量或更緊湊的出貨時程提供折扣。這種作法能分散風險、降低臨時增加的運費溢價，也為定期檢討價格建立架構，以因應棕櫚油與大豆油價差擴大或縮小。這也讓煉油廠能更穩健地規劃中國內需市場的包裝、調配及零售促銷活動。
這類安排也有取捨。現貨採購保留彈性，讓買家能把握價格突然下跌的機會；長期合約則要求買家作出承諾並規劃庫存。該部的接觸工作正試圖在兩者間取得平衡，提出清楚的價值方案，吸引中國買家重回棕櫚油市場，同時讓馬來西亞生產商取得更穩定的訂單。
中國需求概況與大豆因素
中國食用油市場深受其龐大的大豆壓榨產業影響。中國從多個產地進口大豆，並在國內壓榨，生產動物飼料用豆粕與大豆油。當大豆壓榨量高時，大豆油供應通常充足，價格因而承壓，也可能成為食品製造商與家庭較經濟的選擇。
棕櫚油的競爭範圍涵蓋許多領域，從泡麵、糖果油脂到餐廳商用油炸皆有。棕櫚油在室溫下呈半固態，適合某些烘焙與零食用途。大豆油則常用於家庭烹飪及瓶裝食用油調和。棕櫚油價格低於大豆油時，許多食品配方會增加棕櫚油用量；棕櫚油價格較高時，情況就會反過來。這種變化是今年馬來西亞對中國出口下滑的關鍵因素。
有關中國食用油安全的學術研究指出，長期而言，棕櫚油與大豆油形成互補體系。多元化有助降低供應風險，而種植與加工技術升級則能提高產量、降低成本。對馬來西亞而言，政策重點是讓棕櫚油在中國的採購組合中重新取得價格優勢，並深化在下游產品的參與，以創造能跨越經濟周期的穩定需求。
政策與稅制左右競爭環境
出口關稅與稅負仍是重要政策工具。馬來西亞毛棕櫚油出口稅採級距制，隨國際價格逐級調整。6月將稅率調整至9.5%，目的是在期貨價格上漲時維持報價競爭力。官員表示，任何政策變動都會明確告知市場，避免對貿易夥伴造成突發衝擊。
印尼的政策設定也會影響流入中國的貿易。印尼提高出口稅時，馬來西亞的精煉產品可能更具優勢；印尼降低稅負時，其規模優勢則可能讓更多產品流入價格敏感市場。兩國的國內生質柴油規定都會吸收相當比例的產量，有時也因此支撐價格。這些政策交互作用，是中國買家重視與馬來西亞供應商及政策制定者直接溝通的原因之一。
永續標準與可追溯性持續影響全球品牌及中國大型製造商的採購政策。馬來西亞推廣國家認證，以證明生產符合合法與永續規範。11月底的買家參訪活動展示從田間到煉油廠的管控措施、資料系統及供應商稽核。對許多終端使用者而言，當價格相近時，品質穩定且具備永續紀錄可能成為決定性因素。
價格展望與近期情境
價格預期會左右採購計畫。部長表示，基於安全考量，他預期毛棕櫚油價格近期將維持在每公噸4,000令吉以上，這也是近期的交易水準。交易商也指出，11月底部分時段的期貨價格接近每公噸4,060令吉。若棕櫚油相對於大豆油價格回落，傳統折價可能再度出現，讓馬來西亞出口商有更大空間守住中國市場市占率。
部分分析師預估，若競爭油品供應增加、總體經濟環境轉弱，毛棕櫚油價格到第二季末可能緩步降至每公噸3,733令吉。若棕櫚油價格如預期下跌，煉油廠與中國食品製造商可能會更青睞棕櫚油，尤其是用於調和及油炸的產品。實際走勢將取決於東南亞天候、能源市場、運費及匯率變化。
馬來西亞也著眼於散裝油品以外的市場。油脂化學品、特種油脂及再生能源用途的成長，包括航空燃料相關途徑，都有望帶來新的需求支柱。與中國企業深化配方與製程最佳化方面的技術合作，可能打造對短期價格變化較不敏感的利基產品。這些下游合作關係，將補足長期供應合約與穩定政策的推動；產業領袖認為，這些措施是重振市場動能所不可或缺的。
重點整理
- 2025年前十個月，馬來西亞對中國棕櫚油出口大幅下滑，年減幅度約為29%至39%。
- 2025年部分時段價格競爭力逆轉，棕櫚油每公噸比大豆油貴約120美元，促使中國買家轉向大豆油。
- 官員正推動直接洽談及一年期採購承諾，期望爭取折扣並穩定供應時程。
- 馬來西亞於11月底接待37名中國買家參訪並舉行商務媒合，展示產品品質、供應可靠性及永續作法。
- 出口稅仍是政策工具。馬來西亞6月將出口稅下調至9.5%，以提升競爭力。
- 部長預期毛棕櫚油價格近期將維持在每公噸4,000令吉以上，部分預測則認為價格可能於2026年年中前後回落。
- 中國大豆壓榨周期會影響大豆油供應與定價，進而大幅左右棕櫚油與大豆油的替代情形。
- 馬來西亞正依靠油脂化學品、特種油脂及再生能源等下游產業成長，與散裝食用油銷售並行，分散需求來源。
