荷莫茲海峽危機暴露脆弱的供應鏈
2026年3月初，飛彈與無人機開始攻擊波斯灣各地的石油設施，亞洲能源市場迅速做出反應，凸顯出該區域的能源安全其實有多麼脆弱。伊朗與美以聯軍之間的衝突，很快從區域軍事交鋒演變成席捲全球最大石油進口區的全面能源危機。荷莫茲海峽實質上遭到封鎖，加上卡達液化天然氣（LNG）停產，亞洲眼看著供應中斷的風險逼近，從東京到雅加達的經濟都可能受到重創。
數字呈現出嚴峻的情勢。亞洲購買中東產原油的逾五分之四，其中九成經由狹窄的荷莫茲海峽運送。這條分隔阿拉伯半島與伊朗的海上咽喉要道，承載全球約兩成的石油與液化天然氣運輸量。一旦油輪無法安全通行，影響幾天內就會蔓延至太平洋沿岸，而非數週後才顯現。
經濟衝擊幾乎立即開始浮現。亞洲現貨液化天然氣價格飆升至每百萬英熱單位約23.80美元，接近數週前的兩倍。布蘭特原油價格突破每桶100美元，分析師警告，若衝突持續，油價可能飆升至150美元。2025年，亞洲石油進口量創下每日2,500萬桶的紀錄，其中近六成來自中東；對這個區域而言，帳算起來十分嚴峻。海峽每多封閉一天，就可能有數百萬桶原本專供亞洲煉油廠加工的高硫原油遭到阻滯。
依賴程度不只反映在數字上
航運數據分析公司Kpler的資料，顯示亞洲對中東原油依賴之深。2025年，亞洲每日進口1,474萬桶中東原油，約占該區域原油總採購量的六成。沙烏地阿拉伯、阿拉伯聯合大公國與伊拉克是主要供應國，原油通常需要30至40天才能抵達北亞港口；由於地理位置較近，運往印度則不到一週。
然而，這種關係不只是進口數字所呈現的依賴。在主要買家中，日本與南韓面臨的脆弱性最為嚴重。日本約95%的原油來自中東，南韓約七成石油與兩成液化天然氣仰賴該區域。即使是亞洲首屈一指的石油樞紐新加坡，隨著埃克森美孚煉油廠擴建完成、需要重質原油供應，2025年對中東石油的依賴也升至七成以上，高於2024年的約五成。
中國雖是全球最大原油進口國，且供應來源較為多元，海運進口原油仍約有一半來自中東，相當於每日540萬桶。北京雖已與俄羅斯、伊朗和加拿大建立往來，國內產量也維持在每日逾400萬桶，但大量中東原油持續流入中國港口，仍凸顯亞洲經濟與波斯灣產油國之間已形成結構性連結。
技術限制與合約牽絆
亞洲為何無法直接轉向其他供應商，背後牽涉複雜的技術、經濟與基礎設施限制。多數亞洲煉油廠設有專門處理中東高硫原油的脫硫設備；這類原油通常比低硫原油便宜，讓煉油業者得以提高利潤。中東原油也含有大量燃料油，可進一步加工成汽油與柴油，或在新加坡、舟山等全球加油港作為船用燃料。
改用來自西非或美洲的原油，則面臨重重障礙。從這些地區運油至中國需要45至60天，相較之下，經荷莫茲海峽航行約需25天。更重要的是，改變原油種類會影響成品油產量與燃料調和需求。能源顧問阿迪・伊姆西羅維奇解釋，將新油種引進煉油廠，就必須調整切割點、汽油調和流程及操作參數。
這很費工，」他指出。「這就是為什麼許多國家的能源來源多元化一直做得很差。
技術障礙之外，多數亞洲煉油業者透過長期合約鎖定逾半數原油需求，以確保供應穩定。這些協議在正常營運時能讓價格更可預測，但遇上地緣政治危機時，反而成為束縛，即使現貨市場上有替代貨源，也限制了業者採購的能力。
各國脆弱性：從東京到新德里
各亞洲經濟體受到危機影響的程度不一，取決於儲備水位、供應來源多元程度及國內能源政策。日本擁有全球最完善的能源安全網之一，緊急儲備可供消費254天，分為國有儲備與民間業者依法必須持有的庫存。然而，建立這道緩衝正是因為日本極度脆弱：逾九成原油依賴中東，當中四分之三經由荷莫茲海峽運輸。隨著汽油需求下滑，日本煉油業者一直不願投資升級設備，以便處理加拿大TMX等替代原油。
南韓也面臨類似限制。該國由韓國石油公社管理的戰略儲備，可供消費208天。然而，韓元跌至2008年全球金融危機以來的最低水準，政府已啟動全天候運作的中東危機應變小組。首爾目前正動用國家資金，補貼油輪繞行好望角、避開衝突區所增加的運費。
印度的情勢更為吃緊。地下戰略儲油設施僅能供應約9天，總儲備則可支應50至60天，印度因此急忙採購折價的俄羅斯烏拉爾原油，如今這類原油已占進口量近四成。美國總統唐納・川普威脅祭出懲罰性關稅後，華府給予新德里一個月寬限期，允許採購俄羅斯石油；但印度55%的石油仰賴鄰近的中東供應商，若供應中斷延長，仍難以倖免。
東南亞各國的脆弱程度不一。泰國維持超過60天的燃料儲備，並透過石油燃料基金凍結國內柴油價格。菲律賓96%的石油來自波斯灣，雖然各類燃料約有60天的供應量，仍已採取緊急措施，包括燃料補貼與免費公車路線。印尼的儲備僅可供應21至25天；越南的石油儲備則是亞洲最薄弱者之一，不到20天，專用國家儲備僅能支應7至9天的淨進口量。
天然氣供應面向
儘管新聞焦點多放在原油，液化天然氣市場同樣面臨急迫的脆弱性。亞洲高度仰賴中東天然氣，卡達原本是主要供應國之一，直到伊朗無人機攻擊迫使拉斯拉凡生產設施停產。停產使買家急忙尋找替代貨源，而現貨價格已飆升至2023年以來未見的水準。
中國、印度、日本與南韓四個亞洲經濟體，占經由荷莫茲海峽運輸石油的75%，以及液化天然氣的59%。孟加拉、巴基斯坦與台灣也是經由這條咽喉要道運送液化天然氣的主要目的地。伊朗攻擊後，卡達宣布長期合約適用不可抗力條款，資金吃緊的孟加拉等國隨即面臨發電危機；這讓人想起2022年的情況，當時對價格敏感的亞洲買家競標不過歐洲買家，導致大範圍停電。
液化天然氣市場的結構加劇了這些風險。石油有相對活絡的全球市場，液化天然氣供應鏈卻依賴固定接收站與難以迅速轉向的長期合約。菲律賓與越南在2023年啟用首座液化天然氣接收站、泰國增加四成進口量時，實際上是以海上咽喉要道的脆弱性取代管線風險。超過八成經荷莫茲海峽運輸的石油與液化天然氣都運往亞洲，該區域的能源安全風險因此集中在單一地理走廊。
經濟衝擊與政策應對
能源危機已在亞洲各地引發立即的經濟後果。分析師形容，匯率貶值與消費者通膨上升正形成惡性循環。以美元計價的能源進口成本飆升，本地貨幣兌美元走弱，進一步推高後續燃料採購的本幣成本。菲律賓披索、泰銖、韓元與印度盧比都特別容易受到油價波動與貿易收支惡化影響。
各國政府已採取不同財政措施減輕衝擊。印尼在2026年預算中編列3,810兆印尼盾（224億美元）燃料補貼，當初預算依據是每桶70美元的油價假設，如今油價已突破100美元，原先假設不再適用。馬來西亞提供大規模補貼，將RON95汽油價格維持在每公升1.99令吉，但總理安華警告，若衝突持續，補貼不可能無限期維持。菲律賓則推行臨時每週工作四天制，並為交通與農業部門提供Pantawid Pasada燃料補貼。
泰國預估油價飆升將使GDP減少0.15個百分點；估算顯示，油價每桶上漲10美元，可能使通膨率提高0.5個百分點。泰國央行已介入外匯市場以穩定泰銖；新加坡金融管理局則評估能源成本對經濟的影響。在新加坡，能源成本僅占消費者物價指數的3%至3.5%，使該國受到整體通膨飆升的衝擊較小。
加速轉型潔淨能源的必要
亞洲各國首都正忙於應對眼前的供應中斷，能源分析師則強調，唯一可持續的解方，是加快轉向國內生產的潔淨能源。這是四年來第二次重大能源衝擊；上一次是2022年俄羅斯入侵烏克蘭引發的動盪，但許多國家當時的應對方式，卻是增加液化天然氣進口，而非擴大再生能源。
零碳分析（Zero Carbon Analytics）的研究指出，日本因石油與天然氣運輸高度仰賴荷莫茲海峽，且依賴化石燃料，面臨最直接的供應中斷風險，其次是南韓、印度與中國。然而，分析也顯示，再生能源轉型最慢的國家，長期風險最高。2023年，再生能源僅占南韓電力結構的9%，遠低於經濟合作暨發展組織（OECD）成員國33%的平均水準。同一時期，日本對化石燃料的依賴程度高於其他任何七大工業國集團（G7）成員。
中國則提供了不同的發展模式。2024年，中國引領全球風電與太陽能成長，發電容量分別增加45%與18%。北京透過交通電氣化及擴大國內再生能源容量，部分降低對化石燃料價格波動的曝險，儘管中國仍是全球最大石油進口國。菲律賓近期則透過集中式綠能標案與放寬外資限制，優先發展再生能源，使太陽能成為成長最快的資產類別，並暫緩成本較高的液化天然氣計畫。
能源專家指出，以平準化成本計算，大型太陽能計畫是亞洲成本最低的發電方式，使用年限可達25至30年，維護需求也極低。歐洲在2022年後的經驗顯示，降低天然氣需求並增加風電與太陽能，為歐洲省下約120億歐元。東協國家的風能與太陽能潛力逾99%尚未開發，當前危機凸顯潔淨能源不只是氣候議題，更是國家安全的必要條件。
重點整理
- 亞洲近六成原油進口來自中東，其中九成經由荷莫茲海峽運輸
- 日本95%的石油來自中東；南韓則有七成石油與兩成液化天然氣仰賴該區域
- 亞洲煉油廠在技術上是為處理中東高硫原油而設計，難以快速且低成本地更換供應來源
- 亞洲各地戰略儲備水準差異甚大，從日本可供應254天，到越南不到20天
- 卡達液化天然氣停產，暴露亞洲對中東天然氣的依賴；現貨價格翻倍，供應配給也影響工業用戶
- 經濟衝擊包括東南亞各地貨幣貶值、通膨壓力上升，以及政府補貼支出增加
- 分析師認為，加快部署再生能源，是因應未來地緣政治供應衝擊唯一可持續的避險方式
