重塑科技市場的地緣政治轉變
在香港島一間酒店的大廳裡，電梯門打開，一名房客走出來時，送貨機器人停在電梯外。機器人耐心等候，接著平穩地駛入電梯。這個動作看似簡單，背後卻展現了複雜的工程技術。機器人在一家國際連鎖酒店營運，必須在從不為它放慢腳步的環境中穿梭。它能應付擁擠的空間、自行搭乘電梯、選擇正確樓層，最後不需人工介入便找到指定房間。
這款機器人的製造商雲跡，是一批以香港為跳板、拓展國際市場的中國大陸科技企業之一。「我們希望先在香港讓產品成功，再向外拓展，」公司副總裁謝雲鵬說。這項策略反映中國科技企業進軍全球市場的方式出現根本轉變。美國和歐洲國家日益提防中國企業，理由包括常被稱為「中國風險」的疑慮，使中國大陸企業在西方市場籌措資金、爭取客戶和建立信任時面臨愈來愈多阻礙。各國政府擔心國家支持的間諜活動，以及中國在關鍵科技領域過度主導。因此，這些企業正將目標轉向香港，把這座城市視為試驗場與拓展國際市場的跳板。
數字顯示這波轉移的規模。根據資誠（PwC），去年有76家中國大陸企業在香港交易所上市，較2024年的30家增加153%。香港投資推廣署也指出，在香港設立實體據點的中國大陸企業數量同樣成長，其中創新科技是規模最大的產業之一。這波熱潮正值中國當局加快人工智慧和半導體企業上市，以強化國內對先進美國科技的替代方案，形成一波上市企業梯隊，包括記憶體晶片製造商長鑫存儲、百度旗下人工智慧晶片公司昆侖芯，以及自動駕駛公司輕舟智航。
香港上市市場創紀錄的一年
香港資本市場復甦，吸引人工智慧、半導體設計及醫療機器人等各類科技企業。2026年1月初，三家中國科技巨頭成功掛牌交易，合計募資11.9億美元，收盤價均大幅高於發售價。人工智慧公司智譜AI（又稱知識圖譜科技）開盤較發售價高3.3%，收盤上漲13.2%，估值接近510億港元。半導體設計商上海燧原科技的開盤價較IPO價格高31.6%；手術機器人公司深圳精鋒醫療則在開盤時大漲36.4%。
這些亮眼表現顯示，透過香港監管框架發行的中國科技股，受到國際投資人熱烈青睞。市場數據顯示，2025年有119宗新股上市，募資2,869億港元，超過前一年的三倍，香港也自2019年以來首度重登全球最大IPO市場。上市隊伍持續壯大，另一家中國人工智慧公司MiniMax集團與晶片製造商OmniVision Integrated Circuits也加入候選行列。這些發行案的基石投資人包括阿布達比投資局、OrbiMed、瑞銀資產管理，以及騰訊旗下的黃河基金，顯示全球資金正經由香港流動。
證券商協會永遠名譽會長陳柏林指出，國際投資人正積極尋找中國大陸科技企業，尤其是半導體、人工智慧和機器人領域的公司。他說：「香港是國際金融中心，也是中國與世界之間的連接點，因此這個趨勢會持續。中國大陸科技企業利用香港作為走向全球的平台，是很自然的事。」瑞銀中國區主管胡知鳴指出，中國上市人工智慧與高科技企業的市值約為5兆美元，相較之下，美國約為30兆美元，顯示仍有很大的成長空間。胡知鳴補充說：「這只是時間問題。」
從軟體拓展至更多領域
雖然人工智慧企業佔據新聞焦點，進軍香港的企業也涵蓋硬體製造商、生技創新業者和工業自動化專家。英國半導體公司安謀（Arm Holdings）的中國子公司安謀中國宣布，計畫於2026年在香港設立晶片智慧財產權研發中心。中心位於河套深港科技創新合作區，目標是在三年內招募約100人，聚焦人工智慧與機器人應用。公司表示，香港在匯聚全球創新資源、頂尖產業人才及成熟資本生態方面具有顯著優勢。
工業機器人製造商深圳市匯川技術已選定美國銀行、中金公司和摩根士丹利等銀行籌備香港上市，募資額可能高達20億美元。匯川創立於2003年，已在深圳上市，產品包括用於塑膠、包裝和鋼鐵生產領域的自動化解決方案。該公司代表中國機器人發展中的工業領域，與雲跡等服務型機器人製造商，以及協作機器人製造商廣東華沿機器人相互補足；華沿機器人去年12月上市首日股價上漲27%。
生技產業也已在香港扎根。香港科技園公司匯聚逾300家健康與生命科學企業，其中超過60家處於臨床階段。健康希望藥業等公司利用香港「1+」監管路徑，加快創新癌症療法在大灣區商業化。國際生物製藥公司Sobi以15億美元收購的Arthrosi Therapeutics，透過香港科技園公司的臨床試驗生態系統開發痛風療法，並在收購前取得1.53億美元E輪融資。
這種多元化反映香港已從純粹的金融中心，轉型為綜合科技樞紐。引進重點企業辦公室已吸引超過102家企業進駐香港，其中10家目前正規劃公開發行。預計這些企業將帶來約600億港元投資，並創造約22,000個就業機會。
香港是終極試驗場
對許多企業而言，香港是關鍵的測試環境，產品必須先在真實的國際場景中證明實力，才能進一步拓展全球市場。雲跡的酒店送貨機器人正是此策略的例子：機器人必須在人群往來的複雜環境中運作，並符合國際酒店業標準。這家為酒店、醫院和工廠打造服務型機器人的公司，去年10月在香港上市，目的正是拓展中國大陸以外的投資人基礎，同時展示其在國際環境中的營運能力。
去年在香港設立營運據點的中國人工智慧軟體公司明略科技，則利用香港履行特定的監管功能。創辦人吳明輝稱香港為「數據合規中轉站」，讓中國大陸企業能在進入其他市場前，測試跨境資料流動管理並建立合規流程。隨著資料主權疑慮影響全球科技監管，各國政府也加強審查資訊存取，這項功能變得愈來愈重要。
法國投資銀行Natixis亞太區首席經濟學家艾莉西亞．加西亞－艾雷羅指出，香港讓中國大陸企業有機會展現遵循國際標準，並建立全球投資人與客戶的信心。香港的普通法制度、智慧財產權保障及英語商業環境，能提供部分中國大陸上市有時欠缺的可信度。德國墨卡托中國研究所的張文迪指出，香港正將自身定位為中國企業連結外部世界的窗口，並透過相關政策加快股票發行、協助中國大陸企業設立營運據點。
政治顧問公司歐亞集團董事盧曉萌觀察到，地緣政治逆風削弱中國大陸企業在紐約上市的能力，促使它們將主要股票上市地轉至香港。她說：「如今，香港是它們吸引全球投資人、並展現自身不完全受限於中國大陸市場的最佳希望。」這種定位讓企業得以宣稱與國際市場有一定程度的區隔，同時維持在中國大陸的營運聯繫。
香港保護傘的局限
儘管香港具備優勢，在當地設立據點並不保證能順利進入西方市場，也無法讓企業免受北京監管。華盛頓顧問公司DGA Group合夥人保羅．特里奧洛提醒，香港只能部分降低地緣政治風險。他說：「香港對這類企業來說並非真正的地緣政治保護傘，只能部分降低風險。」他補充，中國大陸企業仍須遵守北京不斷演變的規定，涵蓋網路安全、資料管控，以及面向公眾的人工智慧相關要求。
這項現實迫使部分企業在上市前進行重大重組。中國知名人工智慧新創公司月之暗面，目前估值約180億美元，正拆除其開曼群島控股架構，以便在香港上市。中國監管機關鼓勵「紅籌股」企業，也就是在中國大陸營運、但在境外註冊的公司，取消這類架構並以本地企業身分上市，以提升股權透明度。中國證監會已加強監管這些安排，但尚未正式禁止。
西方政府持續加強對中國投資與科技的國安審查，理由是擔憂資料存取和關鍵基礎設施。美國和英國已採取措施限制或逐步淘汰中國供應商在電信網路中的角色。瑞幸咖啡醜聞後，投資人對中國企業治理的疑慮仍在；瑞幸承認虛報銷售額，並於2020年面臨從紐約那斯達克下市。
此外，香港自身的政治轉變也影響其國際吸引力。2019年大規模民主運動抗議後，當局實施全面的國家安全立法。數十名社運人士、反對派政治人物和記者依據這些法律遭逮捕或監禁。官方表示相關措施恢復了穩定，批評者則認為這些措施限制政治自由，並為國際企業帶來不確定性。香港的國際定位與融入中國安全體系之間的複雜互動，仍在持續演變。
扎根香港，放眼全球
除了公開上市，科技巨頭也在香港設立實體總部，作為國際業務的據點。阿里巴巴集團控股及其關係企業螞蟻集團斥資72億港元（9.25億美元），購入銅鑼灣一號廣場的辦公空間，創下2021年以來香港最大宗辦公室物業交易。阿里巴巴董事長蔡崇信表示，香港的專業人才、穩健資本市場、創新文化和全球連通性，是全球科技公司選擇此地的關鍵因素。
電動車新創公司理想汽車今年稍早在香港設立海外總部，負責研發、智慧財產權管理、全球供應鏈和國際業務拓展。腦機介面獨角獸企業BrainCo在香港設立亞太研發基地，以加強與當地大學的合作並加快產品開發。機器人企業重要供應商藍思科技計畫運用香港上市所得，拓展在越南和北美的業務，同時開發人形機器人零組件。
香港政府則成立「出海專班」，打造整合香港投資推廣署、香港貿易發展局及海外辦事處的一站式平台。商務及經濟發展局局長丘應樺表示，專班為中國大陸企業提供量身打造的服務，涵蓋稅務、法律、融資、測試與認證、環境合規及智慧財產權保障。這套支援體系協助企業採用「香港研發、大灣區製造、全球銷售」模式，結合香港的研發能力與深圳、廣州的生產量能。
從香港走向東南亞及其他市場
香港是許多企業進軍海外的第一站，最終目標則是拓展東南亞、中東和全球南方市場。以國際名稱RedNote為人熟知的小紅書，去年6月在香港設立中國大陸以外的首間辦公室，之後拓展至馬來西亞；馬來西亞目前是其在中國以外的第二大市場。東南亞龐大的華人社群，為平台提供初期用戶基礎，語言和文化隔閡也比西方市場小。字節跳動和騰訊也正加強在區內推出電競、電子商務和人工智慧等數位服務。
中東則是另一個成長方向。香港投資推廣署副署長李美儀近期率領商貿代表團前往科威特和卡達，當地企業表達了與中國企業合作的濃厚興趣。李美儀說：「他們有資本和資源，但缺少人才和先進技術。我們帶中國大陸企業與他們會面時，他們立刻印象深刻，並急於合作。」這種「科技加服務」模式，結合中國大陸的技術能力與香港的法律、金融及會計專業。
東南亞已成為中國科技企業重要的試驗場，當地消費者年輕、熟悉行動裝置，監管壓力也比西方市場輕。2025年，中國數位服務貿易順差躍升至創紀錄的330億美元。TikTok應用程式內的電商功能TikTok Shop，去年在東南亞的商品交易總額年增一倍，達456億美元。這波區域拓展也符合北京更廣泛的經濟目標，即依照中國第十五個五年規劃，強化科技自主，降低對外國硬體和軟體的依賴。
為因應全球局勢的不確定性，香港正加快與全球南方國家往來，涵蓋非洲、拉丁美洲、東協、中東及東歐。李美儀強調，香港身為自由港和國際金融中心，在資本、法律服務、語言及資料流動方面提供高度開放的環境。香港擁有超過70家全球領先銀行和世界級金融體系，可為中國大陸企業提供從融資、合規到風險管理及全球品牌經營的一站式支援。
重點摘要
- 去年中國大陸科技企業在香港上市數量激增153%，共有76家公司募資，較2024年的30家大幅增加，總募資額達2,869億港元
- 拓展領域包括人工智慧（智譜AI、月之暗面、MiniMax）、半導體（上海燧原科技、安謀中國、中微半導體）、機器人（雲跡、匯川技術、華沿機器人）及生技（香港科技園公司聚落）
- 香港是「數據合規中轉站」和產品試驗場，企業可在此測試跨境資料流動與國際標準，再拓展全球市場
- 阿里巴巴、螞蟻集團、理想汽車和BrainCo等企業，正於香港設立實體總部及研發中心
- 美國和歐洲的地緣政治緊張與「中國風險」疑慮，促使企業將上市地從紐約轉往香港，尋求那斯達克以外的選項
- 在香港取得成功，並不代表能消除進入西方市場的障礙，也不代表企業可免受北京在網路安全和資料管控方面的監管
- 東南亞和中東是拓展海外市場的下一個重點，企業以香港為平台進入這些區域
- 香港政府成立「出海專班」，為中國大陸企業拓展海外市場提供一站式服務
