日圓走貶背景
日圓數月來持續走貶，上個月兌美元一度跌至近164日圓的40年低點。日圓長期疲弱推高能源與食品進口成本，增加家庭負擔，也拖累首相高市早苗的支持率。東京今年稍早已單方面投入數百億美元干預匯市，但成效有限。日本銀行6月將利率調升至1%，但由於日本與美國利差甚大，日圓未能持續回升。
分析人士指出，日圓疲弱也可能引發更廣泛的區域動盪。南韓已出手支撐韓元，外界也愈來愈擔心其他亞洲貨幣可能面臨類似壓力。
聯合干預行動展開
上週，美國與日本執行自1998年以來首次聯合買進日圓的干預行動。日本週四在紐約市場出手，據報投入金額最高達589.7億美元。週五，美國財政部也加入行動；據報，美方賣出歐元而非美元，以買進日圓。日圓隨即大幅走升，週一早盤升至155.23日圓兌1美元，創5月初以來最強水準。
川普總統在空軍一號上證實這項行動，稱此舉展現友誼，並表示美國一直都會支持日本。財政部長史考特・貝森特在社群媒體發文表示，華府不會排除再次參與聯合行動。
華府出手的原因
美國參與行動不只是出於外交善意。日本持有逾1.1兆美元的美國公債。若日本單方面賣出公債，為進一步干預籌措資金，可能推升公債殖利率；當時30年期公債殖利率已接近2007年以來高點。美國加入行動，目的是限制可能動搖美國債券市場的大規模拋售。
官員也提到聯準會的外國及國際貨幣當局回購機制（FIMA repo facility）。這項機制讓外國央行可用美國公債作為擔保借入美元，而不必直接賣出公債。日本已確認，未來有需要時將使用這項工具。
市場反應與短期影響
週一早盤，美元大幅下跌至約155.20日圓。歐元升至一個半月高點，突破1.15美元；英鎊則逼近1.35美元。日圓走強拖累出口商，日本股市回吐稍早漲幅。交易員持續留意是否會有進一步干預，日圓在當天交易時段維持升勢。
日本兩年期公債殖利率一度升至1.545%，創1995年以來新高，反映市場已將日本銀行可能在9月升息納入考量。
區域與全球影響
貝森特警告，日圓過度疲弱會危及亞洲金融穩定，並提及1990年代末期的危機。日圓穩定有助支撐鄰近國家的貨幣，也能降低各國出售自身美元存底的壓力。這次干預也傳達出地緣政治訊息，展現現任政府任內美日密切協調。
南韓同日買進韓元，顯示區域各國對匯率波動有共同憂慮，也凸顯更廣泛的政策協調。
政策協調與後續行動
兩國政府都表示準備好採取進一步行動。日本財務大臣片山皋月表示，官員會持續密切關注情勢，並與美方保持緊密溝通。貝森特再度呼籲日本銀行進一步升息，認為日圓仍被大幅低估。
日本銀行上週維持政策不變，但迄今最明確地暗示，9月仍有升息可能。分析人士認為，聯合干預比單方面行動更有效，因為美國參與能提高嚇阻投機押注的效果。
後續挑戰
部分觀察人士質疑，這次行動能否克服日圓疲弱的結構性因素。利差仍大，中東緊張局勢推升油價，也進一步增加進口成本。日本的財政政策，包括擬議中的減稅與增加支出，長期而言也可能對日圓造成更大壓力。
專家指出，要讓日圓持續走強，最終仍須收緊日本貨幣政策，而非一再干預。這次行動或能為日本銀行爭取時間，讓市場逐步調整。
重點整理
- 美日自1998年以來首度聯手干預日圓，推動日圓從接近164日圓的40年低點升至155.23日圓。
- 行動旨在避免日本大規模拋售美國公債，並穩定區域貨幣。
- 川普總統稱此舉展現友誼，並有助維護全球經濟穩定。
- 兩國政府警告，若有需要，不排除再次干預。
- 市場目前關注日本銀行9月可能升息，以及是否會採取更多協調行動。
