一筆價值23億美元的職場餐飲交易
Uber Technologies已同意以23億美元現金收購波士頓餐飲媒合平台ezCater。該公司擁有超過14萬家餐廳合作夥伴，過去12個月的總交易額超過25億美元。這項10月6日公布的消息，讓企業餐飲成為Uber外送業務另一波重大擴張的核心。
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ezCater由孟加拉裔美國人、執行長Nihad Rahman領導，協助企業安排餐廳供應工作午餐、會議及活動餐點。最初報導將公司名稱寫為Eatsaeter，但收購相關報導均稱其為ezCater。按該報導引用的孟加拉銀行匯率每美元兌123.07塔卡計算，收購價格約為2,830.6億塔卡。
這項交易將結合ezCater的外燴專業、Uber Eats的餐廳網絡，以及Uber for Business的企業客戶群。交易預計在未來幾個月完成，但須取得監管核准並符合一般交割條件。雙方尚未公布確切完成日期。
這筆交易的財務吸引力不只在於增加另一種外送品項。Uber表示，ezCater的平均訂單金額超過400美元，按調整後營業收入衡量，該業務已獲利，且預期收購將提升利潤率。這些數字反映的是一種服務團體用餐、而非配送個人餐點的業務模式。
Uber執行長Dara Khosrowshahi表示，收購可協助餐廳接觸更多會下高價值外燴訂單的顧客：
外燴是龐大的市場，也能為餐廳帶來可觀的收入來源。
他也說明Uber預期其配送網絡能帶來的助益：
憑藉Uber的服務觸及範圍，我們能讓數百萬名顧客享有這項服務，並協助餐廳爭取更多這類高價值訂單。
Rahman掌舵這家曾計畫上市的企業
Rahman於2022年加入ezCater擔任財務長，此前曾任摩根大通董事總經理，並在奇異公司擔任過高階職務。他於2025年1月出任代理執行長，同年5月轉為正式執行長。
他的任命之前，公司經歷了數次高層異動。創辦人兼前執行長Stefania Mallett於2023年卸任。接替她的前亞馬遜與Lyft高階主管Ashwin Raj，則在任職約18個月後於2025年1月離職。
在達成收購協議前，市場原預期ezCater將進行首次公開發行，讓投資人得以在證券交易所買進公司股票。Uber的交易則改為出售給一家成熟的平台。先前披露的資料顯示，ezCater估值超過16億美元；不過，由於缺乏確切且可比較的估值，無法精確計算收購溢價。
身為ezCater執行長的Rahman，對公司能運用Uber更廣大的網絡表示歡迎：
我們很期待將外燴與企業對企業（B2B）專業知識，帶進Uber涵蓋全球顧客、商家與外送合作夥伴的生態系。
B2B是企業對企業的意思。在此指雇主或其他組織為一群人購買餐點，而不是由個人訂購晚餐。
從疫情重挫到全國外燴網絡
ezCater成立於2007年，前七年未接受外部投資，直到2014年才完成首輪400萬美元募資。公司總部位於波士頓金融區，約有900名員工，其中約300人在波士頓。
疫情凸顯了仰賴辦公室餐飲需求的風險。辦公場所關閉後，公司銷售額下滑85%，並裁撤420名員工。之後，公司將業務拓展至工廠和醫院；這些場所的員工仍須到現場工作，業務也因此逐步復甦。
這段經歷有助於說明，服務不同類型職場的價值。工廠供餐計畫和辦公室會議可能使用同一個訂購平台，但需求受到出勤率變化的影響可能不同。據報導，ezCater目前服務超過90%的《財星》500大企業，並擁有廣大的餐廳網絡。
公司的發展歷程與收購案依序如下：
- 2007年：ezCater成立。
- 2014年：在未接受外部投資七年後，完成首輪400萬美元募資。
- 2022年：Nihad Rahman加入公司擔任財務長。
- 2023年：創辦人Stefania Mallett卸任執行長。
- 2025年1月與5月：Rahman先後出任代理執行長及正式執行長。
- 2026年10月6日：Uber宣布達成23億美元收購協議。
- 未來幾個月：雙方預期完成交易，仍須取得核准並符合其他條件。
交易額與獲利數字代表什麼
根據Uber及收購公告所提供的數字，ezCater過去12個月的總交易額超過25億美元。報導對年增幅的描述包括「雙位數」及「接近20%」，兩者並不矛盾，但後者對成長速度的描述較為具體。
總交易額是指經平台完成的交易價值，並不等同於平台營收或獲利。有一篇報導將25億美元稱為去年總銷售額；較一致的說法則是最近12個月的總交易額。
這項區別對評估收購價格很重要。23億美元的收購對價不到已報導年度交易額25億美元的0.92倍。這項計算比較的是收購價格與平台處理的訂單總值，不是ezCater支付餐廳費用及其他成本後實際留下的收入。
Uber表示，按非一般公認會計原則（non-GAAP）的營業收入衡量，ezCater已獲利。non-GAAP是指在標準會計結果中排除某些項目後進行調整的計算方式。已公布數字未說明排除哪些項目，因此不能據此確認ezCater依標準會計規則計算也已獲利。
這筆交易也預期能提升利潤率，也就是Uber預期交易將提高相關利潤率。這只是預期，並非已實現的結果；公司尚未公布確切的提升幅度。
為何一筆430美元的餐點訂單會改變經濟效益
報導對ezCater平均訂單金額的描述，從約400美元到超過400美元不等。較具體的2026年公司資料顯示，職場外燴訂單平均金額為430美元，供26人享用。這些數字可能涵蓋不同時期或訂單類別，不應視為完全相同的統計資料。
以職場外燴數據計算，430美元除以26人，每人約16.54美元。因此，訂單總額較高反映的是用餐人數多，不一定代表每位用餐者的餐點價格昂貴。
時間安排也是另一項營運挑戰。根據同一份2026年資料，30%的職場外燴訂單是在不到24小時前才下單。餐廳必須在短時間內備妥大量餐點、安排包裝並協調配送。
外燴外送服務DeliverThat共同創辦人兼執行長Aaron Hoffman表示，ezCater的抽成平均約落在20%後段至30%。這是他的估計，並非公開的統一費率表。若以30%的抽成試算，一筆430美元的訂單會產生129美元的平台費用；扣除食材、人工及其他成本前，餐廳可取得301美元。
這項計算說明，較大的訂單不見得就是較好的訂單。Uber的服務觸及範圍可能帶動銷售量，但銷售條件將決定餐廳實際能留下多少收入。Denny’s、Del Taco、Sweetgreen和Five Guys今年都已新增或擴大外燴業務，顯示大型連鎖業者也在搶攻這個通路。
整合細節仍未公布
雙方的策略是將ezCater與Uber Eats及Uber for Business串接，但尚未說明ezCater會維持獨立營運，還是併入Uber Eats介面。雙方也未詳述餐廳軟體串接、客戶帳戶、配送派單或抽成方式將如何變更。
餐飲顧問、前Subway全球外燴總監Jenn Saunders-Haynes談到公告後她從餐廳業者聽到的疑慮：
我想大家都很好奇，也確實有人感到擔憂和困惑。
她指出，實際問題包括訂購系統、與餐廳銷售點系統的串接，以及顧客體驗會比較像Uber還是ezCater。銷售點系統用來記錄交易，並經常將新訂單與廚房作業串接。
Uber表示，合併後應能讓團體及活動訂餐更簡單、可靠，並為外送合作夥伴創造更多賺取收入的機會。Saunders-Haynes也認為，外燴服務有機會從企業擴展至舉辦派對或其他聚會的個人消費者。不過，這兩種可能性都還不能說明服務推出時將如何運作。
波士頓的就業情況也是未解問題。Babson College商業策略與創業學教授Peter Cohan談及銷售效率、國際擴張、遷址，以及財務或人力資源職位可能縮減等情況。這些只是他提出的可能結果，並非公司宣布的決定。目前尚未公布人事或總部規畫。
餐廳權衡拓展客源與平台影響力擴大
對餐廳而言，這項收購可能帶來更多顧客，但也會讓另一個重要銷售通路集中在大型外送公司手中。對將外燴視為重要獲利來源的獨立餐廳來說，這一點尤其值得關注。
獨立餐廳聯盟執行董事Erika Polmar警告，這筆交易可能進一步擴大大型平台對顧客接觸管道的影響力：
Uber收購ezCater，是朝著一種餐飲外送市場邁進的又一步：少數大型科技平台將決定獨立餐廳如何接觸自己的顧客。
波士頓食品企業育成中心Commonwealth Kitchen執行長Jen Feigel也反對市場整併，並指出企業的財務優先考量未必符合在地食品業者的需求。
Hoffman認為，結合職場採購與Uber更廣大的餐廳市集，能創造機會。為辦公室訂午餐的人，也可能使用外送應用程式訂購個人餐點，讓餐廳有機會在不同場合接觸同一位顧客。不過，他也承認餐廳可能因此更加仰賴市集平台。
餐飲顧問公司Results Thru Strategy共同創辦人兼管理合夥人Fred LeFranc表示，整併可能讓目前必須管理多套系統的餐廳簡化營運。他的評估取決於具體情況：對餐廳有利或有害，須視其自身狀況而定。目前並未宣布調高抽成，對未來定價的疑慮也不應與已做出的決定混為一談。
Uber與競爭對手將業務拓展至個人外送以外
Uber於2014年推出Uber Eats，並自2018年起透過Uber for Business提供員工餐飲計畫管理服務。DoorDash for Business則於2020年推出。收購ezCater將深化Uber既有的企業餐飲策略，而非從零開始打造這項業務。
競爭焦點逐漸轉向雇主和餐廳用來管理訂單的系統。DoorDash於4月推出Meal Manager，之後宣布推出企業訂單連接器，目前處於有限測試階段，可與相容的內部AI工具串接，包括公司的Slack機器人。ezCater則於2月推出自己的Slack整合功能。
Grubhub於2月透過Olo Catering Integration擴大與餐廳訂購技術公司Olo的合作。這項服務讓參與的餐廳透過與一般訂單相同的中央管道處理外燴訂單。DoorDash也透過SevenRooms和DashOS產品拓展至訂位及行銷業務，並於9月宣布以3億美元收購Grubhub的大學校園業務。
這些收購案反映出更廣泛的市場整併趨勢：自2018年以來，Uber和DoorDash至少收購了17家外送或餐飲科技企業。Uber過去曾於2021年以10億美元收購波士頓酒類外送公司Drizly，並在三年後關閉該品牌。這項先例無法預示ezCater的未來，但說明不能假設品牌一定會維持獨立。
餐飲需求也已延伸至餐廳內用以外。美國餐飲協會2025年6月的一項研究顯示，在非全服務型餐廳消費的訂單占比為30%，高於2019年的19%，增加11個百分點。近期有30%的這類餐廳調整布局以配合外帶需求。
ShiftTracker公布的2026年數據顯示，DoorDash在美國外送市場的占有率為67%，Uber Eats則為25%。這些外送數據並未反映外燴市占率，但有助於解釋Uber為何想強化相鄰業務。
更大規模的收購計畫與相關預測
外送業務已占Uber相當大的比重。近期一份財報報導指出，Uber總營收為142億美元，年增12%，其中外送業務約占三分之一。另一項第二季數據則顯示外送業務占比約37%。兩者描述的報告期間不同，不應合併為單一精確數字。
Rosenblatt分析師Scott Devitt表示，Uber企業服務業務第二季的總交易額成長超過40%。Uber也指出，第二季大額訂單及自取服務均強勁成長，支撐公司拓展個人餐點外送以外的業務。
ezCater交易是在Uber於7月宣布收購德國Delivery Hero後達成。報導對該交易的估值為148億美元，或約150億美元，並稱收購後Uber的服務範圍可能擴大一倍左右，涵蓋約100個市場。Uber也投資或與無人機外送公司Zipline及Flytrex合作。
BTIG分析師Jake Fuller估計，Delivery Hero和ezCater合計可增加超過660億美元的交易額。他預測兩家公司2027年合計交易額為3,410億美元、營收870億美元、EBITDA為166億美元，EBITDA利潤率約19%。EBITDA是息稅折舊攤銷前盈餘，並非淨利。這些是分析師預測，不是已實現結果或公司財測。
Fuller估計，買下Delivery Hero其餘股份需花費106億美元，收購ezCater則需23億美元，合計新增支出為129億美元。收購Delivery Hero剩餘股份的估算金額，與整筆Delivery Hero交易的已報導價值不同。他預測交易完成後，公司將有36億美元現金及210億美元債務；在可能出售業務重疊部門帶來效益前，獲利可望增加約5%。
報導對Delivery Hero交易進度的說法不一。有一篇稱收購已完成，其他報導則稱雙方已達成協議，預計於2027年下半年完成；後者也是Fuller估算所採用的時程。ezCater的預期完成時間較短，但監管核准、最終營運架構、餐廳合作條件及人事決策都尚未定案。
重點整理
- Uber同意以23億美元現金收購ezCater；按報導引用的匯率換算，約為2,830.6億塔卡。
- Nihad Rahman於2022年加入公司擔任財務長，並於2025年5月成為正式執行長。
- ezCater與超過14萬家美國餐廳合作，過去12個月處理的總交易額超過25億美元。
- 該公司2026年職場外燴數據顯示，平均訂單金額為430美元，供26人享用；30%的訂單是在不到24小時前下單。
- Uber預期收購將提升利潤率，但整合計畫、餐廳合作條件及人事決策尚未公布。
- 交易預計在未來幾個月完成，但須取得監管核准並符合其他交割條件。
