科技股帶動反彈、檢討稅制引發期待，Sensex 大漲 1,109 點

尾盤買盤推升 Sensex 突破 73,000 點

印度股市週二（2026 年 10 月 13 日）上漲，Sensex 收在 73,033.78 點，上漲 1,109.10 點，漲幅 1.54%；Nifty 50 上漲 358.60 點，漲幅 1.60%，收在 22,721.95 點。科技股領軍反彈，財政部長 Nirmala Sitharaman 表示願意聽取投資人對稅制的疑慮，也在最後一小時為市場帶來另一波推力。

這波反彈使上市股票市值增加逾 4 兆盧比，不過各方報導對實際增幅說法不一。多數報導指出，孟買證券交易所（BSE）上市公司的總市值收盤時約為 470 兆盧比。週二漲勢延續自週一約 0.7% 的跌幅後的回升，並伴隨盧比走強、油價回落，以及科技業財報帶動的市場情緒改善。

期待與政策決定之間有所區別：Sitharaman 並未宣布調降或取消資本利得稅或證券交易稅。投資人反映的是可能檢討稅制的期待，而非已達成共識的政策變更。

主要指數最終收盤數值高於收盤競價時段的讀數：Sensex 為 72,988.54 點，Nifty 為 22,702 點，分別上漲 1,063.86 點與 338.70 點。多數收盤報導都指向 73,033.78 點和 22,721.95 點，這兩個數字是本交易日最明確的參考值。

這波漲勢強勁，但並非全面回升。多項小型股指數仍表現疲弱，外資在前一個交易日持續賣超；即使布蘭特原油當日下跌，價格仍高於每桶 100 美元。因此，當日行情帶來喘息，但近期跌勢背後的壓力尚未消除。

反彈如何加速

開盤時市場大致持平，但各方報導對開盤方向說法不一。一則報導稱兩大指數都下跌約 30 點；另一則報導指出，Sensex 開在 71,951 點，略高於前一日約 71,924 點的收盤價；Nifty 則開在 22,364 點，前一日收盤約為 22,363 點。

科技股買氣升溫後，行情走勢轉趨明確。下午約 1 時 30 分，Sensex 上漲 531.87 點至 72,456.55 點，Nifty 上漲 174.45 點至 22,537.80 點。下午約 2 時 30 分，Sensex 在 72,600 點附近交易，之後一路加速走高至收盤。

• 週六：印度儲備銀行（RBI）宣布措施，以管理美元需求並支撐盧比。
• 週一：進一步限制外匯交易，股市下跌，外資仍為淨賣方。
• 週二上午：科技股上漲、盧比走強，兩大指數開盤時大致持平。
• 週二下午：Sitharaman 討論投資人對資本利得稅與交易稅的疑慮後，漲幅擴大。
• 週二收盤：Sensex 收在 73,000 點以上，Nifty 收在 22,700 點以上。

各方報導對週一 Nifty 的收盤表現也有出入。一則報導稱指數回升至 22,500 點以上；但週二的最終數據和報導所稱上漲 358.60 點，推算前一日收盤應為 22,363.35 點。這兩種說法不可能同時代表同一個收盤數值。

稅制討論提振期待，但沒有承諾

Sitharaman 在新德里舉行的彭博新經濟論壇上表示，印度與外國投資人都曾提出對長期資本利得稅（LTCG）的疑慮。她也談到證券交易稅（STT），以及不同資產類別是否應適用類似稅務待遇的討論。

LTCG 適用於持有超過相關規定期間的投資收益；短期資本利得稅（STCG）則適用於較早出售的投資收益。STT 則有所不同，是針對特定證券交易課徵，而非針對投資人取得的利潤。調整其中一項稅目，不代表其他稅目也會自動變動。

聯邦財政部長 Sitharaman 說明了她為何不願在預算準備期間表態哪些提案可能獲得採納：

預算即將到來，預算準備工作也已經開始，現在可能不是我表明會或不會考慮哪些事項的最佳時機。

她的談話之前，市場已有人呼籲檢討股票稅制。2024 年預算將股票 LTCG 稅率調高至 12.5% 後，相關呼聲升高。印度國家銀行（SBI）研究部的《Ecowrap》報告也主張取消股票 LTCG 稅，並將持有期間延長至兩至三年。這是研究建議，並非政府決定。

相關報導指出，預計於 2 月公布的下一份聯邦預算，是可能討論政策的時點。政府並未宣布稅務決定的確切日期、諮詢期限或具體提案。

科技業財報帶動最大漲幅

Nifty IT 指數上漲逾 5%；早盤漲幅已超過 3%，當時 10 檔成分股最初全數上漲。各方報導對後續漲幅說法不一，分別為 5.22% 或 5.5%，尚無定論。一則報導稱，這是該指數自 2025 年 5 月以來最大的單日漲幅。

HCLTech 公布季度業績後領漲，獲利能力改善、訂單金額增加，以及先進人工智慧服務營收，都被列為買盤回流的原因。TCS 近期公布財報後也走高，Infosys 和 Tech Mahindra 同樣上漲。

各方報導所列個股確切漲幅不一。一組收盤數據顯示，HCLTech 上漲 8.42%、TCS 上漲 6.79%、Tech Mahindra 上漲 4.93%、Infosys 上漲 4.13%；另一組數據則分別為 8.28%、6.59%、4.90% 和 4.44%。兩組數據都呈現相同趨勢：大型軟體服務公司普遍反彈。

Cholamandalam Securities 股票研究主管 Dharmesh Kant 表示，最新財報讓市場有理由對該產業抱持較樂觀的看法：

Accenture、TCS 和 HCLTech 公布的季度數據顯示，IT 公司的獲利成長疑慮或許已經最嚴重的階段。

規模較小的科技股也上漲。Mphasis 漲 5.18%、Coforge 漲 4.46%、Persistent 漲 3.86%；Tata Elxsi 在公布財報前漲逾 5%。然而，即使週二大漲，各方報導仍指出，Nifty IT 指數今年以來跌幅分別為 21.2% 或 23%。這波反彈僅收復較大跌幅的一部分。

投資人財富數字的真正含意

廣泛引用的「增加逾 4 兆盧比」，指的是市值上升，而非投資人收到現金。市值是以當前股價計算的流通股價值。市值上升會提高持股的帳面價值，但投資人只有在售價高於買進成本時，才真正實現獲利。

最詳細的估算顯示，BSE 上市公司的總市值由週一的 4,65,91,974.21 億盧比升至 4,70,07,567.40 億盧比。兩者相減為 4,15,593.19 億盧比，約合 4.16 兆盧比。一兆盧比等於 10 萬億盧比。

其他報導估計市值增加 4.12 兆或 4.62 兆盧比，另有報導約略估為 5 兆盧比。4.62 兆盧比的估值以週一市值 465.45 兆盧比和週二總額 470.07 兆盧比計算。

另有一項週一數據為 4,65,16,690 億盧比，並稱其為 Sensex 成分股的市值。這項描述與其他報導採用的 BSE 全體上市公司市值範圍不同，因此不應視為可直接比較的總額。由於起始數值不一，無法得出單一精確的財富增幅。

RBI 採取措施後，盧比回升

投資人評估印度儲備銀行為減輕美元需求壓力而採取的措施之際，盧比走強。盧比開盤報 1 美元兌 95.16 盧比，較前一收盤價 95.78 盧比升值 62 派士；另一則早盤報導記錄升值 82 派士，報 94.96 盧比。

收盤數據較不一致。一則報導指出，盧比暫報 95.30，升值 48 派士；另一則報 95.38，升值 40 派士。還有一則報導列出 95.28，但未說明是否為最終收盤價。各方對週二是盧比連續第二個或第三個交易日走強，也說法不一。

RBI 的措施包括為三家國營石油公司設立專屬美元供應窗口、限制外匯衍生性商品交易，以及對特定貨幣合約要求提存 20% 現金準備金。為石油公司提供專屬美元窗口，可減少它們在一般市場買進美元的需求。

週一宣布的進一步限制規定，海外客戶只能以避險為目的使用盧比無本金交割遠期合約。這類合約可讓交易者取得匯率變動的曝險，而無須實際交割盧比。避險是指使用金融合約抵銷既有風險，而非單純押注價格走勢。

LKP Securities 研究分析師 Jateen Trivedi 表示，盧比要持續回升，將取決於外國機構投資資金流向、原油價格和美元整體走勢。HDFC Securities 資深研究分析師 Dilip Parmar 也提到，部位平倉、美元走弱、原油價格下跌和股市反彈，都是支撐因素。

油價、通膨與外資賣超仍構成壓力

布蘭特原油週二交易期間下跌，但各方報導的價格介於每桶 104.55 至 105.87 美元。一則報導記錄油價下跌約 1.2%，至 105.40 美元；另一則則稱跌幅逾 2%。這些數據顯示油價自近期高點回落，但能源價格仍不低。

美國原油報每桶 92.34 美元，下跌 1.5%；另有報導指出價格低於 93 美元。市場預期俄羅斯能源供應將增加，有助提振情緒；但報導也指出，區域能源供應路線再度面臨安全風險，因此市場難以確信油價跌勢能持續。

對印度而言，進口油價高昂可能增加美元需求，並推升物價。據報 9 月零售通膨率為 5.54%，使市場持續關注 RBI 的利率決策。美國公債殖利率回落則帶來一些緩解：10 年期公債殖利率跌破 5.2%，2 年期殖利率則跌破 4.8%。

外資賣超仍是另一項限制。海外投資人週一賣出價值 1,708 億盧比的印度股票，連續第 13 個交易日淨賣超。根據歸因於印度國家證券存管公司的數據，10 月資金流出額為 45,416 億盧比，高於 9 月的 35,861 億盧比。

據此計算，10 月資金流出額比 9 月多 9,555 億盧比，增幅約 26.6%。尤其值得注意的是，10 月數字涵蓋的只是最新公布期間，並非整個月。僅憑週二的反彈，還不能證明外資賣超已經反轉。

大盤股市表現好壞參半

漲勢也擴及科技股以外的產業。據報導，各類股指數漲幅包括 Nifty 房地產指數 2.48%、金融服務與公股銀行指數各 1.46%、民生消費品指數 1.40%、汽車指數 1.23%、金屬指數 1.17%，以及銀行指數 1.03%。HUL 上漲 2.94%，Trent 上漲 2.61%。

盤中市場廣度有所變化，不同指數的情況也不一。下午一則報導顯示，16 個主要類股指數中有 14 個上漲；另一則收盤報導稱，只有 Nifty 製藥指數下跌，跌幅 0.05%。較早數據顯示小型股指數下跌，但另一則收盤報導指出，Nifty Smallcap 100 小幅上漲，Nifty Midcap 100 漲逾 1%。

這些數據涵蓋不同成分股組合和交易時段，因此不足以簡單斷言市場各部分都同等復甦。Shriram Finance 在 Mitsubishi UFJ Financial Group 可能增持股權的報導帶動下，上漲 6.31%。有關印度國家支付公司（NPCI）決定將統一支付介面（UPI）商戶折扣率延至排燈節後再議的報導出現後，Paytm 和 MobiKwik 經歷劇烈震盪，收盤均上漲。商戶折扣率是收款交易相關費用。

市場仍可見下跌個股。RBL Bank 因放款利差疑慮下跌逾 7%；ICICI Prudential Life 的業務獲利指標不如預期，股價下跌逾 3%。另一則收盤報導中，Kotak Mahindra Bank、Eternal、Maruti Suzuki 和 Max Healthcare 也下跌。

波動率下降，但反轉尚未確認

印度 VIX 衡量市場預期波動程度，隨著漲勢發展而下滑。據報中午附近指數約為 14.82，下跌近 4%；稍後降至 14.04，跌幅 7.94%。另一則報導則稱當日下跌 7.41%。VIX 走低代表預期價格波動減弱，並不保證市場不會虧損。

印度股市上漲，與韓國 KOSPI 下跌 5.78%、日本日經 225 指數下跌 1.93%，以及台灣加權指數下跌 1.99% 的走勢形成對比。新加坡和香港股市小幅上漲。市場將晶片股疑慮和全球人工智慧投資熱潮能否持續，列為區域股市賣壓的原因。

經濟成長預期則帶來另一項利多。據報，國際貨幣基金（IMF）將印度 2026 至 2027 會計年度的預測從 7 月時的 6.4% 上調至 7%。另一則對 IMF 10 月《世界經濟展望》的描述，則指出印度 2026 年和 2027 年的成長率皆為 7%。兩種時間標示不同，不應視為完全相同的預測。

技術分析師指出 Nifty 可能面臨幾個關卡。HDFC Securities 的 Nagaraj Shetti 指出 22,800 點；Religare Broking 的 Ajit Mishra 則提到 22,900 點，其後為 23,000 至 23,200 點。HDFC Securities 的 Nandish Shah 指出阻力位在 23,100 至 23,150 點。這些是圖表分析，並非預定的市場結果。

Cashthechaos.com 的 Jai Bala 表示，希望看到 Nifty 單週收盤站上 22,900 點，並且買盤一路延續至週五。Nifty 週二收在 22,721.95 點，尚未達到這項測試標準。接下來的財報、匯率走勢和油價，都是觀察反彈能否延續的具體指標。

重點摘要

• Sensex 收在 73,033.78 點，上漲 1,109.10 點；Nifty 收在 22,721.95 點，上漲 358.60 點。
• 科技業財報帶動 Nifty IT 指數上漲逾 5%。
• Sitharaman 歡迎稅制討論，但未宣布調整 LTCG、STCG 或 STT。
• 各方估計投資人財富增加 4.12 兆至約 5 兆盧比。
• RBI 採取措施後，盧比走強，但各方報導的收盤匯率不一。
• 油價仍高於每桶 100 美元、9 月通膨率為 5.54%，外資也持續賣超，市場仍承受壓力。
• 小型股表現好壞參半，市場是否已持續反轉仍未確定。