債務協議讓斯里蘭卡接近完成重組
根據全球主權債務圓桌會議（Global Sovereign Debt Roundtable）2026年10月14日發布的第七份共同主席進度報告，斯里蘭卡已完成約94%納入協商範圍的外債重組；若計入原則上已達成的協議，涵蓋率約為99%。
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截至9月18日，估計尚待達成協議的債務占重組總額1%。斯里蘭卡航空債務交換案取得進展，加上與政府債權人的協議，讓該國更接近完成這項始於2022年金融危機後的程序。
圓桌會議的第七份進度報告指出，與尚未達成協議的商業債權人仍在本於誠信持續協商。涉及漢密爾頓儲備銀行（Hamilton Reserve Bank）的訴訟也正等待法院裁決。
對斯里蘭卡而言，這項里程碑代表幾乎所有目標債務的還款條件都已變更，或已原則上達成協議。完成剩餘文件與協商後，政府應付的款項及付款時間將更明確；過去數年，家庭與企業一直深受動盪影響。
94%與99%代表什麼
圓桌會議以納入斯里蘭卡重組範圍的外債計算進度。所謂重組範圍，是指選定重新協商的特定債務，而非政府所欠的所有債務。
94%代表已完成重組的部分。另約5個百分點是原則上已達成協議的部分，也就是債權人與借款方已敲定主要條款，但仍須完成正式程序。約有1個百分點尚未歸入上述任一類別。
債務重組會修改債務合約，讓借款方更能負擔還款。債權人可能同意減少本金、降低利率、延後還款日期，或採取上述方式的組合。斯里蘭卡的安排採用了其中數種方式，並針對政府貸款機構、銀行與債券持有人分別協商不同方案。
這些百分比衡量的是重組程序涵蓋多少債務，而非有多少債務遭到取消。斯里蘭卡仍須依修訂後的合約還款，部分還款期將延續至2043年。
從2022年暫停還款到最新檢視
斯里蘭卡於2022年4月12日暫停償還官方雙邊債務及外部商業債務。危機期間，燃料與藥品短缺、長時間停電、物價上漲，並爆發迫使政府下台的抗議活動。
此後，政府在推動國際貨幣基金（IMF）計畫的同時，必須與數個債權人群體協商。主要進程如下，顯示這項工作為何耗時數年：
- 2022年4月12日：斯里蘭卡開始暫時停止向官方雙邊債權人及外部商業債權人還款。
- 2023年3月：IMF批准約30億美元的延長基金貸款安排。
- 2024年6月26日：與官方債權人委員會及中國進出口銀行簽署協議。
- 2024年12月20日：國際主權債券交換案完成交割。
- 2024年12月24日：斯里蘭卡完成與中國國家開發銀行的重組結算。
- 2026年5月：IMF完成第五次與第六次計畫合併審查。
- 2026年10月5日：IMF工作人員就第七次審查達成協議，尚待執行董事會批准。
- 2026年10月14日：圓桌會議第七份進度報告指出，已完成重組的債務約占94%；計入原則上已達成的協議後，比例為99%。
目前階段的工作包括完成規模較小的未結協商，以及落實已達成的協議。較早的進度評估記錄顯示，斯里蘭卡已與官方雙邊債權人簽署六項協議；最新的國際比較則指出，在17項協議中已有9項完成。
政府貸款機構讓斯里蘭卡有更多還款時間
財政部準備的公共債務重組說明，是供財政部長K. M. Mahinda Siriwardana於2025年1月1日簡報使用，當中列出主要協議的規模與條款。
由法國、印度與日本共同主持的官方債權人委員會，涵蓋58億美元債務。中國進出口銀行則涉及另外42億美元。其他官方債權人，包括科威特、沙烏地阿拉伯、伊朗與巴基斯坦，合計約3億美元。
委員會與中國進出口銀行的協議，為IMF計畫期間到期的各自債務本息提供最高92%的紓緩。債務本息是指預定償還的本金與利息。協議將本金寬限期延至2028年、降低利率，並把還款期限延長至2043年。
對政府預算而言，最直接的好處是在計畫期間大幅減輕還款負擔。之後的還款將分散到更長期間，讓斯里蘭卡有時間重建收入與外匯資源。
2024年6月的協議仍須透過與各貸款方簽訂個別安排來落實。這也說明，為何斯里蘭卡雖已就大筆債務達成廣泛協議，部分雙邊文件仍未完成。
債券交換帶來數十億美元紓困
國際主權債券是斯里蘭卡債務問題中規模最大的部分之一。這類證券出售給投資人，並承諾在指定日期支付利息及償還借款本金。
財政部記錄顯示，截至2023年底，債券本金為125.5億美元，在中央政府外債本金總額370億美元中占一定比例，約為34%。債權人明細所列較高的142億美元債券數字，則包括逾期利息。
債券交換案的參與率達96%，讓98%的債券得以依交易安排完成交換。財政部當時表示，漢密爾頓儲備銀行是唯一重要的拒絕參與者。
在基準經濟情境下，此次交換使債務存量立即減少30億美元。財政部表示，若經濟表現不如基準情境，紓困金額可增至43億美元；若表現較佳，則可能降至18億美元。因此，部分紓困幅度會隨斯里蘭卡的經濟表現而變動。
政府也在IMF計畫的四年期間，爭取到96億美元的債務本息減免、債券利率下調33%至4.3%，以及平均到期年限延長約六年。到期日是借入本金必須償還的時間點。
2024年12月結算後，信用評等有所改善。惠譽將斯里蘭卡評等從限制性違約調升至CCC+，穆迪則從Ca調升至Caa1。2026年9月，惠譽進一步將評等調升至B−，展望為穩定。
小型債權人協商與訴訟仍未落幕
斯里蘭卡航空的債務交換案，是促使最新完成比例上升的進展之一。剩餘的商業協商規模小於已完成的債券與主要銀行交易，但仍須與相關債權人達成協議。
漢密爾頓儲備銀行的訴訟正在法院審理。雙方已於2026年6月至8月間提交最終陳述。目前案件正等待裁決，尚未訂定裁決日期。
圓桌會議10月的評估如此描述剩餘協商：
當局正本於誠信，持續與尚未處理的商業債權人協商。
截至9月18日，估計仍待達成重組協議的剩餘債務占1%。另外，約5%的債務已原則上達成協議，但仍須完成相關程序。
IMF支持邁向下一項決定
IMF於2026年5月完成斯里蘭卡第五次與第六次合併審查，讓該國得以在延長基金貸款安排下取得約6.95億美元的後續融資。計畫審查會評估經濟政策與融資安排是否仍符合雙方同意的復甦計畫。
IMF工作人員於10月5日就第七次審查達成協議。待執行董事會批准後，約3.45億美元資金可望到位；相關條件包括提出符合計畫要求的2027年預算，並檢視融資保證。
融資保證涵蓋預期可從國際機構取得的資金，以及債務重組進度。因此，下一筆撥款取決於國內預算決策，也取決於外界是否相信斯里蘭卡的融資計畫可行。
緊急需求也影響了復甦進程。斯里蘭卡遭遇強烈氣旋後，於2025年12月透過IMF快速融資工具獲得支援。世界銀行則從既有計畫調撥資金，提供最高1.2億美元，用於復甦、基本服務與基礎建設。
圓桌會議最新報告指出，自2021會計年度以來，世界銀行已承諾向斯里蘭卡提供超過24億美元，淨資金流入超過14億美元。淨資金流入是指期間內收到的款項扣除還款後的金額，可反映有多少融資仍留在該國可供運用。
還款負擔已減輕，但仍然沉重
斯里蘭卡公共債務占國內生產毛額（GDP）的比例，從2022年的125.8%降至2025年的101.1%，下降24.7個百分點。GDP衡量經濟生產的商品與服務價值；將債務與GDP相比，有助於了解債務負擔相對於國家經濟資源的大小。
同期，總融資需求從GDP的33.9%降至19%。這項指標包括政府彌補預算缺口及償還到期債務所需的資金。利息支出占政府收入的比例也從79%降至46%，為其他支出騰出更多空間；不過，利息仍幾乎占收入的一半。
計畫設定的中期目標包括：2032年前公共債務降至GDP的95%以下；2027年至2032年間，平均總融資需求低於GDP的13%；同一期間，年度外幣債務本息低於GDP的4.5%。
隨著主權債券還款預定於2028年4月恢復，外匯資源將格外重要。截至2026年9月底，官方外匯存底總額約為68.5億美元，低於一個月前的約69.3億美元。
斯里蘭卡的外部收入面臨相互拉扯的因素。2026年1月至8月，商品貿易逆差從一年前的43億美元擴大至72億美元。觀光收入下滑約10%至21億美元，海外工作者匯回款則增加19.8%至61億美元。
貿易逆差擴大，代表進口商品所需的外匯超過出口商品帶來的收入。匯款有助於填補這個缺口。政府從協商新的還款條件轉向履行承諾之際，維持穩定的外匯流入將是關鍵。
斯里蘭卡經驗促進全球制度調整
圓桌會議的整體檢視涵蓋六個國家：查德、衣索比亞、迦納、尚比亞、蘇利南與斯里蘭卡。查德、衣索比亞、迦納與尚比亞採用G20共同框架，這項程序旨在協調各債權人對債務的處理方式。斯里蘭卡與蘇利南則是在框架之外進行協商。
尚比亞、迦納、斯里蘭卡與蘇利南於2023年11月至2024年12月間完成債券交換。衣索比亞是六個受追蹤案例中，唯一仍待完成債券交換的國家。該國14項官方債權人委員會雙邊協議中，已有11項完成；斯里蘭卡則是17項中完成9項。
這些數字顯示，不同債權人群體的進展速度可能不同。斯里蘭卡在完成所有雙邊協議前，已完成主要債券交換；衣索比亞則在雙邊協議簽署方面進展較多，但債券交易仍未完成。
圓桌會議表示，斯里蘭卡及其他案例的經驗，已用於改善債務處理程序，以及更新《主權債務重組手冊》。相關工作包括加快協商、促進債權人之間更妥善地分享資訊，並更清楚處理不同貸款安排。
圓桌會議較早的評估也指出，面臨債務困難的國家普遍承受高利息成本、再融資需求，以及教育、醫療與基礎建設預算受擠壓等問題。涉及貸款資料核對的措施，旨在讓借款方與債權人的紀錄更容易比對，減少對欠款金額的不確定性。
斯里蘭卡如今是最接近完成重組的案例之一。剩餘工作明確：完成協議、解決未結訴訟、完成下一次IMF審查程序，並為2028年開始的還款時程做好準備。
重點整理
- 斯里蘭卡納入重組範圍的外債，約94%已完成重組；計入原則上已達成的協議後，涵蓋率約為99%。
- 截至2026年9月18日，估計仍有1%的剩餘債務待達成協議。
- 主要債權人協議降低了近期還款額、利率，並延長還款期限，部分延至2043年。
- 漢密爾頓儲備銀行的訴訟仍待法院裁決，尚未訂定裁決日期。
- IMF於2026年5月完成第五次與第六次審查；第七次審查尚待執行董事會批准。
- 主權債券還款預定於2028年4月恢復，因此收入與外匯收入將是復甦下一階段的關鍵。
