晶片銷售強勁，日本再陷貿易逆差
日本9月出口較去年同期成長16.7%，半導體銷售激增，帶動出口連續第13個月成長。然而，進口增幅更大，日本連續第五個月出現貿易逆差，原油價格高漲持續加重企業與家庭負擔。
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財務省10月21日公布的初步數據顯示，9月逆差為5,366億日圓，不到8月約1.1兆日圓逆差的一半，但遠高於市場預估的1,810億日圓。進口較去年同期增加18.9%。
日本晶片出口金額攀升49.4%，半導體製造設備出貨則增加43.9%。汽車出口成長15.1%，顯示受惠的不只有支撐人工智慧發展的設備。
進一步檢視數據可見，近期走勢較為疲弱。大和總研經濟學家Anna Billing與秋元康輝在10月21日發布的9月貿易分析中指出，經季節調整後，出口金額較8月下滑1.1%，是7個月來首度月減。出口量也下滑，連續第二個月減少0.7%。
季節調整會排除假期停工等反覆出現的因素，讓相鄰月份更容易比較。9月出口金額遠高於一年前，但最新月度走勢向下。對2026年前兩季仰賴出口支撐的日本經濟而言，這種反差值得關注。
AI需求支撐晶片與製造設備
日本供應商受惠於AI投資熱潮中相互關聯的兩大需求：半導體本身，以及製造半導體所需的設備。南韓晶片製造商的投資，帶動日本製造設備訂單。
半導體是用來處理與儲存資訊的電子元件。擴增AI運算能力，既需要更多晶片，也需要能夠生產晶片的工廠。日本供應兩個階段所需產品，因此零組件製造商與設備業者都能受惠。
農林中金綜合研究所首席經濟學家南武志表示，他預期這項需求將持續：
AI相關產品需求仍然強勁，半導體出口持續增加；我預期在可預見的未來，這個趨勢將延續，不會出現供過於求的情況。
發電設備出口也增加22.6%。加上汽車出貨成長，即使增幅較8月的19.3%放緩，日本仍維持可觀的年度出口成長。9月已是成長速度連續第二個月放緩，此前7月表現異常強勁。
日本也正設法在國內擴大先進晶片生產。4月，富士通計畫推出AI處理器的消息，引發外界關注該公司打算在本世紀20年代末前運用Rapidus生產1.4奈米晶片。Rapidus的目標是在2027會計年度下半年開始量產2奈米晶片。這些計畫著眼於未來的國內產能；9月數據則顯示，出口業務已在支撐日本供應商。
美國帶動年度成長，月度需求轉弱
日本對美出口較去年9月增加22.9%。對中國出口增加8.6%，對歐盟出口成長10.5%。汽車銷往歐洲，支撐了年度增幅。
日本對美貿易順差為3,930億日圓，代表日本銷往美國的商品多於自美國進口。雙邊貿易協定於前一年達成，將大多數日本產品的關稅上限設為15%，交換條件是東京承諾增加對美投資。關稅是對進口商品課徵的稅，會增加買方的成本。
大和總研分析指出，對美國與歐盟的出口量較8月下滑，前一個月則曾增加。對亞洲出貨量上升，尤其是對中國出口。非鐵金屬、鋼鐵、公車與卡車出口減少，拖累整體出口量。
出口地區的分布，也使日本經濟前景與其他地方的投資決策相互牽動。若美國AI支出放緩，可能減少對亞洲經濟體製造晶片的訂單，進而削弱日本晶片製造設備的需求。大和總研預期出口量大致持平；AI需求可提供支撐，但高利率將壓抑歐美客戶的需求。
油價漲幅遠高於進口量增幅
日本9月原油進口金額增加51.1%，進口量則上升3.1%。日本支付的油價大幅提高，但進口量僅小幅增加。
大和總研表示，替代採購使9月原油進口量略高於一年前，儘管中東衝突相關的供應限制仍在持續。但進口價格仍居高不下，加重貿易逆差壓力。
日本幾乎所有石油都仰賴進口，交通運輸、製造業與家庭成本因此容易受到海外供應中斷影響。伊朗戰爭及荷莫茲海峽通行嚴重受限，促使日本尋找其他供應來源。布蘭特原油價格從2月每桶約70美元升至近幾個月的110美元以上，之後回落至約100美元。
採購來源的變化相當顯著。日本自美國進口原油的金額較去年同期躍升約820%。自中東進口的金額僅增加1.5%，但來自該地區的進口量減少30%。日本付出稍高的價格，買進大幅減少的中東原油。
南武志也警告，油價可能持續高檔：
中東局勢正失控擴大，高油價可能還會持續一段時間。
油價影響不只加油成本。燃料會影響運費，石油也用於製造塑膠及其他工業材料。因此，進口成本上升可能推高日常商品的運輸與製造費用。
航運中斷使月度數據更難判讀
日本9月進口增幅低於8月；當月進口金額較去年同期增加28%。原油延遲交貨是增幅放緩的原因之一，油輪改道避開紅海南端入口曼德海峽。
交貨時間有助於解釋，為何進口成長放緩的同時，原油進口量仍較去年增加。船隻延誤可能使採購落在不同月份，而與去年同期相比，衡量的則是另一個時期。大和總研記錄的經季節調整總進口金額，月減1.9%。
日本政府預期，隨著經蘇伊士運河航行的油輪抵達，10月原油採購量將回升至約一年前的水準。因此，交貨時間以及日本每批貨物支付的價格，都會影響下一次貿易數據公布結果。
荷莫茲海峽與曼德海峽分別影響航程的不同路段。荷莫茲海峽連接波斯灣與外海；曼德海峽則通往紅海及蘇伊士運河航線。航運受阻可能改變日本的石油採購來源，也可能延長貨物抵達時間。
因此，日本9月逆差縮小，既反映進口增幅放緩，也反映出口持續強勁。原油價格仍高，若進口到貨量回升，即使出口商維持年度成長，進口帳單仍可能再度增加。
上半年創紀錄，凸顯貿易失衡擴大
日本在2026會計年度上半年，也就是4月至9月，出口商品總額達63.5兆日圓，較去年同期增加18.4%。進口增幅更高，增加20.4%至66.3兆日圓。出口與進口總額均創紀錄。
因此，貿易逆差達2.81兆日圓，幾乎是前一年同期的兩倍。進口額約為出口額的104.4%。這項計算是以公布的逆差及63.5兆日圓出口額為依據；公布的進出口總額均經四捨五入。
在疲弱的六個月整體表現中，9月已有明顯改善。月度逆差較8月約1.1兆日圓減少約5,630億日圓，降幅約51%。儘管如此，連續五個月出現逆差，顯示海外銷售成長仍追不上進口成本。
主要日期與變化如下：
- 2026年2月：布蘭特原油每桶約70美元，之後價格攀升。
- 4月至9月：日本出口63.5兆日圓、進口66.3兆日圓，貿易逆差2.81兆日圓。
- 8月：出口較去年同期成長19.3%，進口成長28%。
- 9月：出口成長放緩至16.7%，進口增加18.9%，逆差縮小至5,366億日圓。
- 10月21日：9月貿易數據與大和總研分析公布，早於日本銀行10月稍晚的政策會議。
日圓與利率增添壓力
根據財務省數據，9月日圓兌美元平均匯率為157.43日圓，較去年同期貶值6.7%。日圓走弱會推高以美元計價商品的日圓成本，包括石油。出口商將海外收入兌換回日圓時則可能受惠。
匯率變動有助於解釋，為何貿易金額與實際出貨量可能呈現不同走勢。即使出貨量變化不大，企業仍可能從海外銷售中換得更多日圓。對購買進口材料的企業而言，同樣的匯率變動則會推高成本。
日本銀行預定在10月稍晚的政策會議上公布季度經濟成長與通膨預測。現有說法對利率背景的描述互相矛盾：一項關於9月決策的說法指出，基準利率從1%升至1.25%；而10月會議前的調查則預期利率維持在1%不變。目前利率仍須由中央銀行公布的決策確認。
對家庭而言，眼前的問題是購買力。高市早苗首相的政府提議將食品稅率從8%降至1%，相關法案正在國會審議。這項提案旨在降低食品雜貨成本，因能源與進口支出增加正使家庭預算承壓。
後續數據將釐清的問題
大和總研預期出口量大致持平，因此焦點在於AI訂單能否抵銷其他領域需求轉弱。9月半導體數據強勁，但材料與部分車種的出口下滑，顯示各產業間的消長相當重要。
市場預期也顯示，投資人原本期待更強勁的表現。出口成長16.7%，低於20.1%的預估中位數；另一項調查的預估中位數為21.3%。進口成長18.9%，也低於19.6%與20.4%的預測。兩組預估都認為日本貿易成長會更快。
不過，數據公布後日本股市仍上漲，日經225指數上升1.8%，東證股價指數（Topix）上漲1.14%。接下來的重要觀察點是日本銀行10月的預測，以及延遲的石油貨船抵達情況。持續的晶片訂單為出口商提供支撐；對進口商與家庭而言，能源價格與日圓匯率仍是成本的關鍵因素。
重點摘要
- 日本9月出口較去年同期成長16.7%，連續第13個月成長。
- 半導體出口增加49.4%，晶片製造設備出口增加43.9%，汽車出貨成長15.1%。
- 經季節調整後，出口金額較8月下滑1.1%，出口量減少0.7%。
- 進口增加18.9%，日本連續第五個月出現貿易逆差，金額為5,366億日圓。
- 原油進口金額攀升51.1%，進口量則增加3.1%。
- 儘管出口收入創紀錄，4月至9月貿易逆差仍達2.81兆日圓。
- 10月石油到貨情況及日本銀行即將公布的預測，是接下來值得關注的發展。
