募資規模翻倍
DeepSeek即將完成一輪約1,000億元人民幣、相當於150億美元的募資，騰訊及電池製造商寧德時代（CATL）是主要投資者之一。這筆資金將大幅充實這家杭州人工智慧公司的資源，用於模型、運算基礎設施及國際擴張；該公司正為可能於2027年初在上海上市做準備。
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2026年10月22日陸續傳出的消息顯示，這筆交易的規模迅速擴大。DeepSeek最初尋求募資500億元人民幣，之後將目標提高至800億元，最終達到約1,000億元。最新金額是原始目標的兩倍。
熟悉這筆交易的人士表示，DeepSeek已募得資金；另有消息人士則稱，預計數日內完成，財務條件及投資者名單仍可能變動。截至上述消息傳出時，DeepSeek尚未公開證實這筆交易、最終規模或相關條件。
這輪募資接續6月完成的首輪外部募資，以及7月啟動的第二輪募資。若最新交易以傳出的規模完成，DeepSeek約半年內兩輪合計將吸引約1,500億元人民幣資金。
DeepSeek於2025年展現出以相對低廉成本開發具競爭力人工智慧模型的可能性，因而受到全球關注，也令科技投資者不安並引發科技股拋售。該公司目前的支出計畫揭示這項挑戰的下一階段：將高效率軟體與足夠的運算能力結合，以服務更多客戶並開發更強大的系統。
眼前的核心商業問題已十分明確：DeepSeek必須把大幅增加的資金轉化為可靠的運算基礎設施、實用模型，以及足以支應持續營運成本的營收。
誰在投資？DeepSeek估值多少？
微信營運商騰訊及寧德時代是回鍋投資者。據報最新一輪募資有超過15名投資者參與，涵蓋科技公司、製造商及投資基金。
具名參與者包括家電製造商美的、外送平台美團、汽車製造商吉利及半導體公司兆易創新。募資中提及的其他投資者包括Stony Creek Capital、中國國新基金、CPE、君聯資本、博裕資本及IDG資本。部分投資者曾參與較早期的洽談，但本輪最終投資者名單仍在確認中。
預計現有股東與新投資者各出資約一半。據報寧德時代計畫投入約100億元人民幣，高於首輪約50億元的出資額。若按上述金額計算，寧德時代最新一筆出資將是先前投資的兩倍，約占新一輪募資的十分之一。
據報DeepSeek在新一輪投資前的估值約為5,000億元人民幣。估值是投資者對整家公司定出的價格，而非公司持有的現金金額。若以簡單方式計算，加入1,000億元人民幣後，投資後估值約為6,000億元，新資金約占總額的六分之一。最終持股比例仍取決於交易條件。
工業與科技投資者的組合，為DeepSeek奠定廣泛的資金基礎。不過，據報的投資協議並未公開說明這些公司將如何運用其模型，或是否會取得特殊商業使用權。
募資進程
DeepSeek的募資與上市準備，和新模型及中國運算硬體的相關工作同步推進。以下時序有助於說明，為何最新一輪募資規模遠超最初目標。
- 2026年4月：據報DeepSeek開始進行首輪外部募資。
- 6月下旬：首輪募資完成，籌得約74億美元，相當於約500億元人民幣。
- 7月：DeepSeek啟動第二輪募資，最初目標為500億元人民幣。
- 9月：公司推出DeepSeek-V4.1-Flash，並聘任顏文韜為財務長。
- 9月30日：DeepSeek發布六款適用於華為昇騰硬體的軟體元件。
- 10月6日：募資消息稱，承諾投資額至少達800億元人民幣，總額可能接近1,000億元。
- 10月17日：DeepSeek發布V4.1-Flash-1017，著重於完成整個開發專案。
- 10月22日：最新消息稱，募資額約為1,000億元人民幣，預計數日內完成。
據報，洽談從7月延續至10月，期間有更多投資者尋求加入。到了最後階段，這筆交易既成為擴張資金來源，也成為向公眾投資者發行股票的準備步驟。
上海上市計畫逐步成形
據報DeepSeek以2027年初在上海上市為目標，並選定中信證券協助準備在科創板進行首次公開募股（IPO）。IPO讓公司得以在證券交易所出售股票，向公眾投資者開放持股，並提供另一種募資管道。
科創板是上海證券交易所聚焦科技企業的板塊。據報，相關準備工作包括調整DeepSeek的公司架構。10月一則消息稱，正式的上市輔導協議尚未簽署；之後的消息則稱，中信證券已獲選或受聘。
前創投業者顏文韜於9月出任財務長，其中一則消息稱他在當月月底到任。財務長通常負責財務報告、募資，以及上市前讓投資者評估企業所需的準備工作。
2027年初是據報的目標時間，並非已公布的上市日期。DeepSeek尚未公開說明發行規模、最終上市估值或詳細時程。若計畫順利推進，DeepSeek可能早於一些同樣考慮上市的主要競爭者進入公開市場，包括OpenAI與月之暗面（Moonshot AI）。
營收成長，部分來自調漲價格
據報創辦人梁文鋒9月告訴投資者，DeepSeek的年化營收已達約10億美元。部分成長歸因於模型價格上漲。
年化營收是將近期銷售速度推算為全年數字。例如，若企業每月營收約8,300萬美元，且維持這一速度，年化營收便約為10億美元。DeepSeek公布的數字反映近期營收速度；完整財政年度的實際營收則取決於該年度全期的銷售情況。
價格因素之所以重要，是因為營收可能來自調高收費、使用量增加，或兩者兼具。對客戶而言，關鍵在於每一筆支出能換得多少有用成果。即使價格較高，只要系統能以較少次數完成任務，或減少運算時間，仍可能更划算。
據報的150億美元募資額，約為所述10億美元年化營收的15倍。這項比較顯示，公司正投入大量資源擴張。營收衡量銷售額，而投資則提供可隨時間用於研究、設備及營運支出的資金。
運算資金可能的用途
DeepSeek已增加對資料中心及開放底層元件的模型之投入。據報新一輪資金將用於模型研究及運算能力，兩者都是開發新系統及回應客戶需求不可或缺的要素。
一項大型提案是在內蒙古建置資料中心，配置至少16萬顆華為昇騰950DT加速器。加速器是專門處理人工智慧所需大量運算的處理器。據報這項計畫將建成已知規模最大的華為人工智慧硬體部署案之一。
近期晶片採購額估計約為170億元人民幣。若以1,000億元人民幣的募資額計算，約占17%，尚未計入建築、電力、冷卻、網路及其他設備成本。這項數字是與擬議部署相關的採購估算。
華為副董事長、輪值董事長徐直軍9月表示，昇騰950DT系統仍在測試，預計2026年底或2027年初可大規模供貨。下一代960DT則計畫於2027年第一季出貨。這些時程意味著設備供應將是DeepSeek擴張的實際限制因素。
這項基礎設施投資，延續DeepSeek據報推動的推理晶片專案，目標是降低持續生成答案的成本。自研處理器與擬議中的華為部署，分別著眼於同一項開支的不同面向：取得並運作足夠的運算能力，以支援日益擴大的人工智慧服務。
讓模型適用於中國晶片
DeepSeek也與華為合作，為昇騰處理器打造專用程式工具。9月30日，該公司發布六款元件，包括DeepGEMM-Ascend、DeepEP-Ascend、FlashMLA，以及昇騰版TileLang。
軟體相容性是這項計畫的核心。許多人工智慧開發工具都是以輝達CUDA軟體環境為基礎。要將工作轉移至另一種晶片平台，工程師必須確保運算、處理器之間的通訊及記憶體管理，都能在新硬體上穩定運作。
訓練是透過處理大量資料並調整模型內部設定來建立模型。推論則是訓練完成的模型在回應需求時所執行的工作。據報DeepSeek計畫以中國硬體訓練前沿模型，將使國產處理器承擔特別繁重的工作負載，包括長時間協同運作的大量晶片。
中國先前對獲得國家資金的資料中心提出國產晶片要求，也推動產業轉向本土設備。DeepSeek計畫中的設施將為這股更廣泛的轉型增添大型商業開發案，使硬體供應及配套軟體成為公司有效運用新資金的關鍵。
新模型力求降低記憶體用量
DeepSeek表示，9月推出的V4.1-Flash旨在提升能力、加快推論速度並提高吞吐量。吞吐量是系統在特定時間內能處理的工作量，會影響系統可應付的客戶需求數量。
據報該模型包含5,520億個參數，也就是影響模型回應的內部數值設定。輸入處理時會啟用約80億個參數，生成輸出時則啟用160億個。每個階段只使用模型的一部分，可降低處理每項需求所需的運算量。
DeepSeek也表示，已減少模型關鍵值快取（KV cache）所需資源。這是一種暫存空間，有助模型保留正在處理文字中的資訊。據報，高頻寬記憶體的需求降至前一代的四分之一，固態儲存需求則降至八分之一。
這些數字分別代表特定快取資源需求降低75%及87.5%。對於會反覆參照前文、呼叫工具並修訂結果的應用而言，降低記憶體需求有助於在同一套設備上處理更多工作。
10月17日推出的更新版V4.1-Flash-1017，著重於從頭到尾完成專案。DeepSeek表示，該模型採用含自我回饋的強化學習，也就是讓系統根據對自身成果的評估來學習；展示案例包括紫禁城的3D模型及瀏覽器賽車遊戲。
競爭焦點從低成本回答轉向完成工作
DeepSeek這輪募資可望縮小與美國競爭對手之間的資源差距，但據報OpenAI與Anthropic各自的累計募資都已超過1,000億美元，均是DeepSeek最新一輪募資額的六倍以上。
中國國內的競爭也在加速。MiniMax於10月19日推出M3.1 Flash，鎖定程式設計、電腦操作及人工智慧代理等任務。代理是能分多個步驟朝目標執行的系統，例如開啟工具、撰寫程式碼並檢查結果。
MiniMax表示，新模型的推論速度接近前一代的三倍，使用成本則降低70%。月之暗面的Kimi及智譜的GLM也預計在接下來兩週推出更新。開發者在這些產品之間做選擇時，實際比較的是完成任務的成本、速度及可靠度。
DeepSeek希望新資金能支援國際擴張，但在部分市場面臨限制。包括部分美國機構在內的政府單位，因審查其安全及隱私政策，已禁止在政府設備上使用其技術。這類限制使公司即使擴大技術能力，也無法接觸這些客戶。
下一個財務里程碑是完成本輪投資。之後，據報的2027年初上市目標，以及華為預期的硬體交付時程，將使資金、設備供應與公開市場準備工作集中在同一時期。DeepSeek面臨的挑戰，是在持續推出客戶願意付費的模型之際，協調好這三方面。
重點
- 據報DeepSeek最新一輪募資約為1,000億元人民幣，相當於150億美元，是原始目標的兩倍。
- 騰訊與寧德時代是主要投資者之一，據報參與者超過15名。
- 截至10月22日，預計數日內完成募資，但交易條件及投資者名單仍可能變動。
- 據報DeepSeek在新一輪投資前的估值約為5,000億元人民幣。
- DeepSeek正為可能在上海科創板進行的IPO做準備，據報目標為2027年初。
- 擴張計畫包括模型研究、中國運算硬體，以及擬議中的內蒙古資料中心。
- 據報梁文鋒9月表示，年化營收達10億美元，部分成長來自價格上漲。
