匯款增加，進口帳單也節節攀升
2026年10月，孟加拉收到海外勞工匯回的28.7億美元，較一年前增加12.1%；然而，該國仰賴海灣地區收入及進口能源，經濟因此暴露於曠日持久的中東衝突風險之下。惠譽評級（Fitch Ratings）在10月29日發布的評估中警告，返國移工可能導致匯款減少，油氣價格上漲則會增加該國對外幣的需求。
目錄
惠譽指出，2024至2025會計年度的孟加拉經常性對外收入中，匯款占36%。這類收入是透過出口、服務及匯款等活動從海外賺取的款項。2025年，海灣國家提供近46%的匯款，使該地區成為家庭收入與孟加拉支付海外帳單能力的關鍵來源。
進口方面已可看出壓力。孟加拉銀行數據顯示，7、8月進口付款增加12%，達122億美元；石油產品付款則倍增至24.9億美元。因此，這兩個月的進口支出中，每5美元約有1美元用於石油產品。
10月匯款增加，為孟加拉提供了財務緩衝。核心經濟問題在於，流入的美元必須跟得上流出的美元。即使家庭收到海外親屬更多匯款，只要燃料採購和債務付款增速更快，該國仍會面臨壓力。
惠譽警告代表什麼
惠譽在2026年5月將孟加拉長期外幣發行人違約評級展望由穩定調降為負面，理由是該國面臨與衝突相關的脆弱性，且關鍵改革進展有限。評級展望說明評級可能的走向；負面展望代表遭降評的風險升高。
惠譽10月的評估指出兩項相互關聯的威脅：離開中東的勞工可能減少匯款，能源衝擊若持續，則可能推高進口帳單。外部流動性是指一個國家可用來支付到期款項的外幣。
若兩項威脅同時發生，孟加拉將面臨更嚴峻的壓力。返國勞工可能失去穩定的海外薪資，減少對家人的支援。在國家層面，流入美元減少，銀行可提供給採購燃料、設備及其他進口品企業的外幣也會隨之減少。
惠譽表示，雙邊夥伴與多邊機構持續提供支援，可能有助緩解流動性壓力。該機構未估算可能返國的勞工人數，也未估計長期衝突期間匯款可能減少多少。
衝突期間匯款仍維持強勁
孟加拉銀行數據顯示，全年匯款流入可觀，其中開齋節前曾大幅增加。3月1日至14日，勞工匯回22億美元，高於2025年同期的16.2億美元，增加36%。2月匯款收入為30.2億美元。
7月至3月14日的匯款達246.5億美元，較一年前增加22.6%。截至2025至2026會計年度結束，全年匯款達到約356億美元的紀錄新高。
主要發展如下：
- 2026年3月1日至14日：家庭準備開齋節之際，匯款達22億美元。
- 2026年5月：惠譽將孟加拉評級展望調為負面。
- 2026年7月至10月：匯款總額為114.7億美元，高於一年前的101.5億美元，增加13%。
- 2026年10月29日：惠譽發布修訂後的評估；孟加拉銀行依BPM6標準記錄的外匯存底為314.6億美元。
- 2026年10月：單月匯款達28.7億美元，高於9月的27.7億美元及一年前的25.6億美元。
不過，10月已是連續第五個月匯款收入低於30億美元。政策研究所首席經濟學家阿希庫爾・拉赫曼（Ashikur Rahman）在評估這項數據時，著眼於年增幅。衡量韌性的實際指標，是外匯收入能否滿足該國日益增加的付款需求。
沙烏地阿拉伯勞工直接受到衝擊
沙烏地阿拉伯有超過350萬名孟加拉人，是孟加拉最大的匯款來源國。衝突期間，葉門青年運動叛軍攻擊利雅德，造成兩名孟加拉人死亡、數人受傷。安全疑慮和航班停飛打亂了勞工的生活。
孟加拉銀行發言人兼執行董事阿里夫・侯賽因・汗（Arief Hossain Khan）談到10月匯款的相關疑慮，同時證實匯款收入仍持續成長。
10月沙烏地阿拉伯發生數起攻擊事件。所有人都感到害怕，也有人擔心匯款會減少。但資金流入仍大幅成長，
惠譽的憂慮不只關乎任何單一月份的匯款。長期衝突可能中斷招募、使勞工無法前往工作地點，或促使已在海外的人返國。這些情況都會影響可匯回家中的薪資流。
幾年前，沙烏地阿拉伯在招募上的重要性就已相當突出。孟加拉銀行的季度匯款報告記錄，2022年4月至6月共有292,935名勞工離開孟加拉前往海外就業。其中179,538人、也就是61.29%，前往沙烏地阿拉伯。阿曼占14.39%，阿拉伯聯合大公國則占8.71%。
少數國家提供大部分匯款
孟加拉銀行按國家區分的2025至2026會計年度數據，呈現匯款來源高度集中的情況。沙烏地阿拉伯提供58.488億美元，其次是英國的50.7億美元、阿拉伯聯合大公國的45.8億美元、馬來西亞的34億美元及美國的30.1億美元。
這五個國家提供總匯款的61.61%。義大利、科威特、阿曼、卡達和新加坡合計再提供89.142億美元，約占25%。前十大來源國合計約占87%。
包容性金融與發展研究所（Institute for Inclusive Finance and Development）執行董事、孟加拉銀行前首席經濟學家穆斯塔法・K・穆傑里（Mustafa K. Mujeri）指出，這種集中情形對經濟安全構成風險。少數幾個國家的就業規定或勞動力需求一旦改變，便可能透過匯款減少，影響孟加拉各地的家庭。
穆傑里表示，來自中東的匯款較不穩定，因為許多在當地工作的孟加拉勞工缺乏正式技能。他說，來自英國和美國的收入相對穩定，因為移民通常具有較強的社會與經濟地位。
孟加拉央行2022年報告提供了技能落差的歷史數據：2021年出國工作的勞工中，73.57%被歸類為非技術勞工，20.66%則被歸類為技術勞工。穆傑里呼籲培訓更多技術勞工，並開拓新的就業市場。
油氣帶來另一項風險
惠譽估計，油價每桶上漲10美元，孟加拉每年石油相關進口帳單就可能增加12億美元，相當於國內生產毛額（GDP）的0.2%。根據該機構的評估，原油占總進口近15%。
電力供應也面臨風險。孟加拉近40%的電力以液化天然氣（LNG）發電，而卡達提供近70%的液化天然氣進口量。液化天然氣是將天然氣冷卻至液態，以便船舶運輸。
因此，價格上漲可能同時透過多種途徑影響經濟。進口商需要更多美元購買燃料；發電成本提高；工廠及其他企業則面臨成本上升或能源短缺，可能導致產量減少、價格上漲。
海灣緊張局勢也推升肥料和硫磺價格。荷莫茲海峽是全球約五分之一石油出口及近三分之一肥料貨運的重要航道。這條航道若受阻，孟加拉不僅燃料採購會受影響，農業成本也可能上升。
孟加拉近期的付款數據顯示外匯需求規模。銀行9月開立價值81億美元的信用狀，並結清63.8億美元。信用狀是銀行在約定條件達成後，承諾支付款項給海外賣方的文件。央行官員預期10月結算額將超過70億美元。
外匯存底增加，塔卡仍承壓
孟加拉外匯存底在2026年有所增加。3月依國際貨幣基金（IMF）方法計算的存底為296.4億美元，高於一年前的197.4億美元。10月29日，孟加拉銀行記錄的BPM6標準存底為314.6億美元，總存底則為363.3億美元。
BPM6是用於計算國際收支的國際統計標準。兩種存底指標涵蓋的金額不同，因此央行公布的進口支應能力以較低的BPM6數字為基準。以8月57.6億美元的進口帳單計算，該存底約可支應五個半月的進口。
然而，自3月初以來，隨著不確定性升高，塔卡兌美元走弱。孟加拉銀行數據顯示，截至11月初，銀行間加權平均匯率為1美元兌124.30塔卡，先前為123.99塔卡。美元的塔卡價格上升，代表以當地貨幣購買外國商品的成本增加。
達卡大學經濟學教授、發展研究與政策整合研究中心（Research and Policy Integration for Development）研究主任穆罕默德・丁・伊斯蘭（Md Deen Islam）警告，匯款成長放緩、進口付款增加及外債義務，都可能加劇貨幣壓力。他也警告，央行若一再介入支撐匯率，可能耗損外匯存底。
世界銀行駐達卡辦事處前首席經濟學家扎希德・侯賽因（Zahid Hussain）表示，匯款是經濟最重要的指標。他說，這項收入來源若受挫，可能使外匯存底承壓，並加深經濟危機。
家庭面臨物價上漲與收入不確定
惠譽指出，2026年前九個月的平均通膨率為8.8%。涵蓋住宅、水、電、瓦斯及其他燃料的類別，價格上漲9.1%。這一類約占消費者物價指數（追蹤家庭物價的商品與服務組合）的15%。
若海外收入減少、國內物價上漲，仰賴移工支援的家庭將面臨格外艱難的處境。海外匯款減少，卻得支付更貴的食品、住房、交通與能源費用。塔卡走弱也會推高進口品的本地價格，加重家庭負擔。
惠譽表示，2026年第一季經濟成長率較一年前同期放緩至2.2%，部分原因是衝突；第二季則回升至4.6%。能源短缺若持續、進口成本若居高不下，都可能拖累復甦。
政府在2026年7月至9月增加液化天然氣和電力補貼支出。補貼可限制消費者立即承受的價格漲幅，但會將部分成本轉由公共預算負擔。能源成本若持續高漲，政府在面臨其他支出需求之際，還將承擔更高帳單。
改革與付款紀律更形迫切
除外部壓力外，惠譽也指出改革尚未完成。將國家稅務局（National Board of Revenue）的政策職責與稅收職能分開的計畫陷入停滯，全面的銀行資產品質審查也尚未完成。這類審查是檢視貸款及其他資產是否符合銀行帳面記錄價值的程序。
新當選政府採取涵蓋2026年7月至2031年6月的策略架構，推動廣泛改革。惠譽提醒，改革落實可能不易。強化銀行、稅務行政與能源管理，有助孟加拉因應壓力，降低對匯款和外匯存底的依賴。
拉赫曼呼籲匯率保持彈性、審慎運用外匯存底，並克制放寬貨幣政策。他也提出政府與銀行應採取的措施。
政府應維持財政紀律、更妥善協調重大外幣付款，並降低正式匯款管道的成本、提升其競爭力，
孟加拉過去曾透過獎勵措施，鼓勵民眾經銀行匯款。央行2022年報告記錄，政府現金獎勵自當年1月1日起由2%提高至2.5%。報告也記錄2022年4月至6月匯款為57.33億美元，其中52.47%來自海灣國家。
這份舊資料顯示，海灣收入和價格可負擔的銀行管道長期以來都很重要。孟加拉眼前的任務，是在管理日益增加的進口付款之際，維持匯款流入。長期改革計畫則必須處理就業、銀行和能源方面的弱點，避免遠離戰火的家庭也為區域衝突付出高昂代價。
重點摘要
- 2026年10月匯款增加12.1%，達28.7億美元；7月至10月匯款總額為114.7億美元。
- 惠譽警告，移工返國與能源成本上升，可能使孟加拉外匯資源吃緊。
- 惠譽指出，2025年海灣國家提供近46%的匯款。
- 7月至8月，石油進口付款倍增至24.9億美元，進口付款總額則增加12%。
- 10月29日，依BPM6標準計算的外匯存底為314.6億美元，以8月付款水準計算，約可支應五個半月的進口。
- 通膨、補貼支出增加，以及銀行與稅務改革尚未完成，都加重家庭和公共財政的壓力。
