五年融資，造成數十年的排放
根據「氣候解決方案」（Solutions for Our Climate）與韓國永續投資論壇（Korea Sustainability Investing Forum）的分析，2020 至 2024 年間，南韓三家公共金融機構承諾提供 48.45 兆韓元，支持海外化石燃料計畫。這些設施預計在運轉期間排放約 29.3 億噸溫室氣體。
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這項研究檢視韓國輸出入銀行（KEXIM）、韓國產業銀行（KDB）及韓國貿易保險公社（K-SURE）的融資。估算排放量為 29.346 億噸，超過南韓一年溫室氣體排放量的四倍，意味著五年間的融資承諾，將在數十年的營運期間持續造成氣候影響。
煉油廠、發電廠和天然氣出口終端，是個別排放量估計最高的設施之一。不過，多數融資承諾支持的是運輸化石燃料的基礎設施，包括船舶、終端和管線。
「氣候解決方案」與綠色能源戰略研究所（GESI）於 2025 年 11 月 17 日發布另一項經濟研究，探討南韓轉變方向可能帶來的效益。研究估計，若公共出口融資擴大，並配合全球能源轉型，到 2035 年可支持 110,616 個工作機會，比延續現行作法多 115%。
兩項研究共同提出政府面臨的兩項抉擇：如何計算海外公共融資所涉及的污染，以及應以這些融資協助韓國企業發展哪些產業。相關機構目前支持能源供應與出口訂單，其決策也會影響未來數十年船舶、工廠和能源設備的需求。
排放量估算涵蓋哪些項目
「氣候解決方案」與韓國永續投資論壇找出 347 項新的融資承諾，總額為 48.45 兆韓元。排除 34 項重複支援或排放量難以計算的項目後，研究人員評估了 313 項承諾，總額為 41.7 兆韓元。
研究人員計算所謂的「鎖定排放量」：設施在預估使用年限內可能排放的溫室氣體。一座煉油廠或發電廠可能運作數十年，因此，某一年的融資決策可能在資金到位後很久，仍持續支持排放。
KEXIM 支持的設施，其全生命週期預估排放量為 15.704 億噸；其次是 KDB 的 12.917 億噸，以及 K-SURE 的 3.536 億噸。這些機構的數據有所重疊，因為有六座設施獲得不只一家機構支持。合計估算的 29.346 億噸已扣除重複計算。
個別設施中，預估排放量最高的是科威特的祖爾煉油廠（Al-Zour refinery），該廠於 2020 年獲得 KEXIM 貸款，預計排放約 3.66 億噸。獲 KDB 支持的沙烏地阿拉伯吉贊發電廠（Jazan power plant）約排放 2.09 億噸。美國格蘭德河液化天然氣出口終端（Rio Grande liquefied natural gas export terminal）則約排放 1.52 億噸。
研究人員表示，這是首度計算上述韓國公共機構支持的海外化石燃料設施全生命週期排放量。研究範圍僅限於指定融資類型及所檢視五年間做出的承諾，機構投資組合的其他部分並未納入計算。
船舶帶來最大隱藏排放足跡
313 項受評估的融資承諾中，有 294 項、約占 94% 涉及運輸基礎設施，包括 284 艘化石燃料運輸船，以及終端和管線。
船舶的氣候足跡不只來自航行所消耗的燃料。船上運載的石油或天然氣，在開採、加工及最終燃燒時也會產生溫室氣體。研究人員將這項較廣泛的足跡另行計算，稱為「內含排放量」。
依船舶預期使用年限估算，其運載貨物在生產和燃燒過程中可能產生 165.239 億噸溫室氣體。這項計算取決於船舶運輸的燃料數量及營運年限，也將韓國造船業獲得的支持，與其他國家的能源消耗連結起來。
對韓國造船廠而言，融資支持液化天然氣（LNG）運輸船有助取得高價值訂單。LNG 是經冷卻後液化的天然氣，體積較小，便於運往海外。其供應鏈需要專用船舶和設備，為製造業帶來商機，同時也支持天然氣持續生產與使用。
經濟研究指出，LNG 運輸船、煉油及石化計畫面臨資產擱淺風險。資產擱淺指設備或基礎設施因需求下滑、氣候政策限制使用等原因，提早失去價值。公共貸款、擔保和保險可能使部分財務風險落在政府機構身上。
煤炭承諾後，油氣支援增加
南韓於 2021 年宣布停止為新的海外燃煤電力計畫提供公共融資。油氣融資則持續進行，三家機構的新承諾金額從 2021 年的 5.07 兆韓元，增至 2024 年的 13.53 兆韓元，約為原來的 2.7 倍。
同期，KEXIM 的承諾金額增幅更大，從 1.33 兆韓元升至 8.95 兆韓元，約為原來的 6.7 倍。一名銀行代表表示，增幅來自確保國內能源供應的努力，以及韓國企業取得 LNG 運輸船和發電廠合約後，對融資支援的需求增加。
出口信貸機構透過貸款、擔保和保險，協助國內企業向海外銷售產品與服務。若借款人無法還款，擔保可保障貸款人；保險則可為出口商承保特定損失，協助交易在商業參與者認為風險過高時仍能進行。
「氣候解決方案」的化石燃料融資分析指出，2020 至 2022 年間，南韓每年提供約 100 億美元的化石燃料出口融資，相較之下，潔淨能源融資為 8.05 億美元。依此估算，化石燃料支援金額超過潔淨能源支援的 12 倍。
11 月發布的經濟研究檢視範圍更廣的能源融資組合，涵蓋 2020 至 2024 年間總額 61.3 兆韓元、亦即 454 億美元的融資。研究發現，其中 74.5% 用於化石燃料相關活動，包括油氣工程、採購與營造合約，以及海外化石燃料計畫。
莫三比克爭議進入法院
莫三比克顯示，韓國融資如何影響工業規模小得多的國家所產生的排放。全生命週期排放研究估計，當地獲支持的化石燃料設施每年可能排放最多 391 萬噸，相當於莫三比克 2024 年化石燃料及電力排放量的約 26.5%。
計畫在莫三比克東北部德爾加杜角（Cabo Delgado）外海興建的 Coral North 浮式 LNG 計畫，已成為法律抗爭焦點。「氣候解決方案」指出，該計畫預定每年生產約 350 萬噸 LNG，全生命週期預估排放 4.89 億噸溫室氣體。
韓國天然氣公社持有 10% 股權，三星重工預計建造生產船，KEXIM 和 K-SURE 則預計提供 18 億美元額外融資。這項海外開發案將韓國公共融資、造船業和天然氣採購連結在一起。
莫三比克環境倡議人士與韓國青年氣候行動者於 2025 年 5 月 29 日，向法院聲請對 KEXIM 和 K-SURE 核發禁制令。聲請人要求韓國法院以氣候損害及環境權等理由，阻止包括貸款、擔保和保險在內的融資承諾。法院裁決及最終融資結果尚未說明。
「氣候解決方案」也質疑環境評估未充分檢視對海洋物種的影響。對漁業社區而言，能否進入漁場及海洋生態系統的健康，與該計畫對全球暖化的影響同樣迫切。
五年間的關鍵決策
爭議焦點已從限制煤炭，擴及天然氣相關法律挑戰、國際談判，以及相互競爭的產業策略。主要發展如下：
- 2020–2024 年：KEXIM、KDB 和 K-SURE 承諾提供 347 項海外化石燃料融資，總額 48.45 兆韓元。
- 2021 年：南韓宣布停止為新的海外燃煤電力計畫提供公共支援。
- 2024 年：據「氣候解決方案」指出，韓國與土耳其反對將經濟合作暨發展組織（OECD）的出口信貸限制，從煤炭擴大至所有化石燃料。
- 2025 年 2 月 3 日：韓國資本市場研究院發布金融機構融資排放揭露研究。
- 2025 年 5 月 29 日：倡議人士提出禁制令聲請，要求阻止韓國公共機構承諾為 Coral North 計畫融資。
- 2025 年 11 月 17 日：「氣候解決方案」與 GESI 發布經濟評估，分析將公共出口融資轉向潔淨能源的影響。
OECD 提案須取得全體一致同意，因此韓國與土耳其的反對足以阻止提案通過。COP30 在貝倫（Belém）舉行的第一週，79 個公民社會組織呼籲總統李在明加入「潔淨能源轉型夥伴關係」（Clean Energy Transition Partnership）。該夥伴關係要求參與方將國際公共融資轉向潔淨能源，並停止支援缺乏充分排放管控的化石燃料計畫。
轉變融資策略可能帶來的效益
「氣候解決方案」與 GESI 的出口融資評估模擬一種情境：公共出口融資依全球投資趨勢成長，並符合國際能源總署（IEA）達成淨零排放、將升溫限制在 1.5°C 的路徑。
在此情境下，2035 年融資可支持 9.555 兆韓元的國內附加價值；一切照常情境則為 4.098 兆韓元。兩者相差 5.457 兆韓元，增幅為 133%。附加價值是指扣除購買投入品後，生產活動創造的經濟價值。
預估就業人數達 110,616 個全時當量工作機會，比一切照常情境高出 115%。全時當量是指相當於一名全職工作者的工時，讓不同工作型態可以在共同基準上比較。
潔淨能源產業占其中 79,406 個工作機會；一切照常情境則為 5,812 個，前者約為後者的 13.7 倍。電池製造業貢獻最大，相關活動也延伸至設備、生產系統、基礎設施和相關服務。
此情境結合融資組合轉型、融資規模成長，以及國內產業能力提升。因此，預估效益取決於支援規模，以及韓國企業能供應多少設備與專業技術。
GESI 資深研究員兼主要作者金寶嵐（Boram Kim）說明氣候政策與出口經濟的關聯：
因此，使出口信貸政策符合全球脫碳目標，不僅是氣候上的迫切要求，也是維持南韓出口導向成長的經濟必要條件。
金寶嵐也指出，若潔淨技術的國內採購比重有限，初期效益可能受到限制。建立韓國本土供應鏈，將有助於讓更多就業機會與經濟價值留在國內。
為何機構的排放帳目至關重要
除了選擇融資計畫，韓國公共機構還面臨另一項挑戰：計算其融資支援所涉及的排放。全生命週期足跡研究估算獲支持設施的排放量；金融排放會依據機構的出資比例，將計畫或企業排放量分攤給該機構。
韓國資本市場研究院在研究員崔順英撰寫、於 2025 年 2 月 3 日發布的融資排放研究中說明這套方法。研究指出，碳核算金融夥伴關係（PCAF）是計算這類排放的主要國際框架。
簡單來說，銀行會計算自己提供的公司或計畫融資占比，再依相關會計規則分攤排放。如此一來，讀者就能在金融機構自身營運辦公室、購買電力所產生的排放之外，也看見貸款與投資所關聯的污染。
在研究院揭露分析所檢視的機構中，融資排放平均是營運排放的 555 倍。揭露的計算涵蓋約 79.5% 的金融投資組合。這些發現顯示，僅計算辦公室能源使用，無法掌握許多金融機構面臨的主要氣候風險。
截至 2024 年 10 月，全球 530 家 PCAF 會員機構中，有 205 家、即 38.7% 揭露了融資排放。韓國有 22 家會員機構，其中八家發布相關揭露。在受評估的揭露資料中，只有 15.7% 符合所有強制揭露項目，8.5% 同時符合強制與建議項目。
揭露與放貸政策仍未到位
資料品質是實務上的一大障礙。韓國資本市場研究院發現，PCAF 由 1 至 5 分的評分尺度中，平均品質分數為 3.6 分；1 分代表資料品質最佳。許多排放計算仰賴估算，而非借款企業實際量測並經獨立查證的排放資料。
研究院建議改善企業排放資訊，並建立整合資料庫。若能清楚說明涵蓋哪些資產、如何計算估值，以及哪些產業排放最多，將使金融揭露更具實用性。
KEXIM 等機構於 2021 年宣布支持氣候相關財務揭露工作小組（TCFD）的建議。全生命週期足跡研究指出，三家公共機構仍無義務揭露融資排放，也尚未公布相關數據。KEXIM 和 K-SURE 表示，將視政府政策及其他因素考慮是否揭露。
南韓也計畫透過海外計畫，每年取得 2,980 萬至 3,400 萬噸的減碳量，協助達成 2035 年國家氣候目標。與此同時，該國公共機構仍持續支持使用年限長的海外化石燃料基礎設施。
排放足跡研究人員建議公布各機構排放量，並限制新的化石燃料融資。經濟分析則提出具體的產業抉擇：繼續支持油氣合約，或擴大支援潔淨能源供應鏈。模型估計，後者可在 2035 年帶來更多就業機會與國內經濟價值。
重點摘要
- 2020 至 2024 年間，南韓三家公共機構承諾提供 48.45 兆韓元，支持海外化石燃料計畫。
- 研究人員估計，分析涵蓋的設施全生命週期排放量為 29.346 億噸。
- 運輸基礎設施占受評估融資承諾的 94%，包括 284 艘船舶。
- 年度新增承諾金額從 2021 年的 5.07 兆韓元，增至 2024 年的 13.53 兆韓元。
- 倡議人士向法院聲請禁制令，要求阻止韓國公共機構為莫三比克 Coral North LNG 計畫融資。
- 潔淨能源融資情境預估，2035 年可創造 110,616 個工作機會，以及 9.555 兆韓元的國內附加價值。
- 研究人員建議揭露排放量、限制新的化石燃料支援，並加強潔淨能源投資。
