民營銀行、油價高漲與外資撤出拖累反彈，Sensex 下跌 876 點

民營銀行損失抹去逾 5 兆盧比市值

印度股市週一（2026 年 10 月 19 日）結束反彈，三家大型民營銀行遭到賣壓，加上油價高漲及外資持續撤出，拖累市場走低。Sensex 收在 73,852.90 點，下跌 876.37 點，跌幅 1.17%；Nifty 50 下跌 257.20 點，跌幅 1.11%，收在 22,888.95 點。

BSE 上市公司的總市值從週五的 472 兆 6,216.7 億盧比，降至週一的 467 兆 4,619.1 億盧比。這些數字顯示市值減少 5 兆 1,597.6 億盧比，約為 5.16 兆盧比。市值是按目前股價計算的上市股票價值，因此股價下跌也使投資人持股的價值縮水。

Bonanza 研究分析師 Abhinav Tiwari 表示，HDFC Bank、ICICI Bank 和 Axis Bank 合計造成 Sensex 跌幅逾半。公營銀行則逆勢上漲約 2.5%，投資人看好其較強的季度業績與營運表現。

布蘭特原油每桶約 108 至 109 美元，以及 10 月外資撤出印度股市 4 兆 9,457.17 億盧比，加重市場壓力。賣壓也擴及中小型股與科技股，終結兩大指數前兩個交易日的漲勢。

主要收盤數據顯示，Sensex 收在 73,852.90 點；另有報導列出的收盤數字為 73,780 點。兩者都顯示下跌約 876 點。根據週五與週一總市值計算的跌幅，也高於近 4.70 兆盧比的初步估計。

反彈如何再度轉為回落

週一的跌勢發生在此前一週的上漲之後，當時投資人看好科技業財報、盧比走強及原油價格回落。Nifty 上週上漲 2.8%，其中週四和週五合計漲逾 2%，部分投資人因此準備在市況轉弱時獲利了結。

這波反轉距離 10 月 13 日的市場反彈不到一週。當天 Sensex 上漲 1,109.10 點，收在 73,033.78 點；Nifty 則升至 22,721.95 點。科技股上漲，以及市場期待檢討投資稅制，推動了這波漲勢。儘管近期下跌，週一收盤水準仍高於 10 月 13 日。

近期市場走勢顯示，支撐反彈的因素變化之快：

• 10 月 13 日：科技股上漲，投資人歡迎外界討論稅務疑慮，Sensex 上漲 1,109.10 點。
• 10 月 16 日：外資初步買進 1,166 億盧比印度股票，短暫中斷持續賣超。
• 10 月 19 日，盤中：Sensex 跌幅超過 1,000 點，Nifty 下跌約 300 點。
• 10 月 19 日，收盤：兩大指數收復部分跌幅，但仍下跌逾 1%。
• 10 月 20 日：印度股市因市場假日預定休市。

Sensex 30 檔成分股中，僅 5 檔收高。中型股與小型股指數也下跌約 1%，顯示跌勢遠不只限於拖累大盤指數的銀行股。

銀行獲利增加，股價為何仍未獲支撐

Axis Bank 盤中下跌約 5%，收盤跌 3.85%。截至 2027 年 3 月止的會計年度中，該行 9 月當季合併淨利年增 39.4%，個別報表淨利則年增約 38%，達 7,003 億盧比。個別報表涵蓋銀行本身；合併報表則也納入旗下子公司。

投資人關注的是獲利低於預期，以及對基本業務狀況的疑慮。若市場原本期待更亮眼的業績或更好的展望，即使公司獲利增加，股價仍可能下跌。

HDFC Bank 下跌近 3%，儘管其季度獲利達 1 兆 9,510 億盧比，較一年前的 1 兆 8,641 億盧比增加約 4.6%。投資人也希望高層人事安排更明朗，包括副董事總經理 Kaizad Bharucha 的接任人選。

市場從多項指標評估銀行業績，包括淨利差、營運成本、金融投資收益及資產品質。淨利差衡量銀行放款與投資所得，和融資成本之間的差額；資產品質則關乎借款人是否按期還款。

HDFC Bank、ICICI Bank 和 Axis Bank 在 Sensex 中占有相當大的權重，因此其股價變動對指數的影響，大於規模較小的成分股。這三家銀行合計造成當日跌幅逾半，有助說明大盤指數為何大幅下跌。

公營銀行成為少見的上漲族群

公營銀行抵禦賣壓，NSE 主要銀行類股指數上漲約 2.5%，民營銀行指數則下跌約 1.8%。兩者相差約 4.3 個百分點，在同一產業中呈現明顯分歧。

Union Bank of India 上漲約 5%，受惠於季度獲利年增 30%。Punjab National Bank 上揚，State Bank of India 和 Bank of Baroda 買盤也支撐整體類股。SBI 在 Sensex 成分股中上漲 1.12%。

民營銀行 Karur Vysya Bank 創下歷史新高，顯示投資人也會根據個別銀行的表現做出反應。銀行股的跌勢集中在幾家大型民營銀行，並非所有銀行都同樣下跌。

PL Capital 顧問與交易業務長 Vikram Kasat 說明了當日引發賣壓的因素組合：

「民營銀行疲弱、業績不如預期，加上全球市場情緒謹慎，使獲利了結加劇；公營銀行則展現相對韌性，」Kasat 表示。

油價回落後仍處高檔

布蘭特原油盤中每桶約 108 至 109 美元；在下跌逾 2% 後，其他報價仍高於 107 美元。美國西德州中級原油接近每桶 100 美元。油價單日下跌帶來些許紓緩，但仍高到足以拖累印度經濟展望。

市場憂心供應，以及能源運輸要道荷莫茲海峽的航運情勢。油輪遇襲的消息，以及與伊朗相關的緊張局勢，加深供應可能中斷的疑慮。美國豁免與俄羅斯相關的制裁，包括能源限制，則因提高供應可能增加的預期而幫助油價回落。

美國國務卿 Marco Rubio 表示，總統 Donald Trump 將用最多 60 天評估豁免制裁的經濟後果。這項評估讓能源市場除了荷莫茲海峽周邊局勢之外，還需關注另一項政策發展。

印度逾 80% 的原油需求仰賴進口。油價上漲時，進口商需要更多美元才能買進相同數量的燃料，可能推高進口帳單並對盧比造成壓力；運輸與生產成本上升，也可能轉嫁到企業與家庭。

使用燃料或石油產品的企業，必須選擇自行吸收額外成本，或調高價格。自行吸收會壓縮利潤率；轉嫁成本則可能加劇通膨。這些壓力也說明，原油單日小幅回落為股市投資人帶來的安慰有限。

外資賣超已超過去年全年總額

根據日期為 10 月 19 日的存管機構資料，外國投資組合投資人（FPI）10 月從印度股市撤出 4 兆 9,457.17 億盧比，此前 9 月撤出 3 兆 5,861 億盧比。10 月目前為止的撤出金額，已比整個 9 月多約 38%。

中央存管服務公司（Central Depository Services Ltd）的月曆資料顯示，資金流向已從先前流入急轉直下。外資 7 月買進 2 兆 200 億盧比股票，8 月買進 2 兆 9,631 億盧比，合計 4 兆 9,831 億盧比。9 月與 10 月合計撤出約 8 兆 5,318 億盧比。

10 月資料列出的各類投資淨撤出總額為 4 兆 1,249.46 億盧比，與股票撤出金額不同。資料彙整自指定存管參與者及保管機構提交給印度證券交易委員會（SEBI）與存管機構的報告，涵蓋前一個或數個交易日的交易。

2026 年外資累計撤出印度股票 30 兆 9,760.16 億盧比，約為 30.98 兆盧比；2025 年全年則為 1.66 兆盧比。換成更常用的印度計數方式，兩者分別約為 30.98 lakh crore 盧比和 1.66 lakh crore 盧比。今年的賣超金額約多 87%，而距離年底尚有兩個多月。若計入所有投資類別，今年迄今的淨撤出總額為 24 兆 7,042.06 億盧比。

外資週五初步買進 1,166 億盧比，短暫中止賣超。不過，10 月前 11 個交易日中，外國機構投資人有 9 天為淨賣方。賣超涉及金融服務與石油相關股票；消費服務部分領域，包括數位平台、娛樂、餐飲及醫療保健，則持續獲得買進。

投資策略師指出，美國公債殖利率上升及美元走強也是市場壓力來源。美國公債利息提高，可能吸引資金離開新興市場股票。Geojit Investments 策略師 V K Vijayakumar 表示，盧比走強，以及 10 年期美國公債殖利率從逾 5.3% 降至 5.08%，帶動外資週五的短暫改善。

科技股面臨另一層不確定性

Infosys 下跌 2.72%，拖累 Sensex；印度科技股也跟隨美國市場走弱。Nasdaq 下跌 2.19%，S&P 500 下跌 1.22%。投資人重新評估科技股估值、支出承諾，以及人工智慧相關業務的預期獲利。

亞洲股市漲跌互見。日本日經指數下跌 0.64%。韓國 Kospi 收盤上漲 1.73%，但較早前的一份市場報導則稱其跌幅超過 3%。區域市場表現分歧，使印度股市同時面臨國內業績疑慮與不穩定的國際局勢。

國際貨幣基金（IMF）貨幣與資本市場部副主任 Athanasios Vamvakidis 指出，人工智慧相關股票可能修正、政府公債殖利率上升，以及網路安全威脅，都是全球金融穩定面臨的風險。

Vamvakidis 表示，如果投資人因人工智慧市場下跌而減少對新興市場的投資，印度可能受到間接影響。他也指出，軟體、科技服務、後勤營運及物流可能面臨干擾；印度已在這些領域建立規模可觀的業務。

他認為，強勁獲利支撐目前的估值，獲利轉弱則可能引發賣壓。他表示，市場有時會對人工智慧造成干擾的疑慮反應過度，而 IMF 尚未在實體經濟數據中看到相應影響。對印度科技公司而言，實際關鍵仍是客戶支出、合約，以及客戶選擇自動化的工作項目。

盧比早盤走強，隨後動能減弱

盧比早盤走強至兌 1 美元約 94.80，之後大部分漲幅回吐。初步收盤數據顯示，盧比報 94.92，當日貶值 3 派士；另一份收盤報導則稱盧比小幅升值，並連續第七個交易日走升。

兩種說法都顯示，盧比在 10 月稍早從接近 97 的水準回升後，目前仍徘徊在兌 1 美元 95 盧比附近。Brickwork Ratings 研究主管 Rajeev Sharan 引用印度儲備銀行（RBI）數據指出，截至 10 月 9 日當週，外匯存底減少 86 億美元，降至 7,260 億美元。

外幣需求增加時，央行可以出售存底中的美元以支撐盧比。匯率及其他資產價值變動，也會影響外匯存底總額。對進口商而言，眼前的顧慮是油價與匯率的雙重影響：盧比走弱時，高油價折算成盧比後成本更高。

假期後投資人將關注哪些焦點

週二假期後恢復交易時，9 月季度財報、油價及外資資金流向仍是主要考驗。市場關注的 HDFC Bank 管理層人事安排，目前尚未有明確時間表。

資深經濟專家 Abhinav Tripathi 教授指出，接下來公布的公司業績中，以下項目最可能左右後續交易走勢：

「投資人將密切關注接下來的季度財報，尋找企業獲利與消費需求是否強勁的訊號。市場也將持續關注銀行股，評估放款機構的利差、資產品質及管理層說法，」他表示。

一份技術分析預測指出，Nifty 可能在 23,200 至 23,300 點附近面臨賣壓，22,550 至 22,750 點則可能是買進區間。這些估值根據交易型態推算，用來描述買盤或賣壓可能集中的區域。週一 Nifty 收在 22,888.95 點，低於市場密切關注的 23,000 點關卡。

民營銀行若趨於穩定，將消除一項主要壓力來源；要讓市場更全面回升，也需要漲勢擴大至少數大型股以外。油品供應的最新發展及下一批外資資金流向數據，將有助投資人判斷外資週五短暫回流買進的情況能否延續。

重點整理

• 10 月 19 日，Sensex 下跌 876.37 點至 73,852.90 點；Nifty 下跌 257.20 點至 22,888.95 點。
• 根據週五與週一的總額計算，BSE 上市公司市值減少 5 兆 1,597.6 億盧比。
• HDFC Bank、ICICI Bank 和 Axis Bank 合計造成 Sensex 跌幅逾半。
• 在季度業績支撐下，公營銀行上漲約 2.5%。
• 布蘭特原油每桶約 108 至 109 美元，加上 10 月外資撤出股票 4 兆 9,457.17 億盧比，拖累市場情緒。
• 印度股市預定於 10 月 20 日休市。