滯納金幾乎追上原始天然氣債務
石油部長阿里・佩爾韋茲・馬利克週一在國民議會質詢時間以書面答覆表示，截至2026年6月30日，巴基斯坦天然氣產業的循環債務及積欠供應商款項達5.454兆盧比。僅循環債務中，近半數是滯納金。
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馬利克指出，循環債務為3.631兆盧比，另積欠國內天然氣及液化天然氣供應商1.823兆盧比。在循環債務中，原始欠款為1.848兆盧比，滯納金則已達1.783兆盧比。
滯納金約占循環債務的49%。簡單來說，每100盧比的原始債務，大約又累積了96盧比滯納金。因此，清償未付帳款時，累積罰款幾乎與原始欠款相當。
這項揭露之際，政府正研擬多項彼此重疊的方案，準備清償舊有債務、改變天然氣市場運作方式，並協調天然氣供應與電力規畫。8月19日的一篇報導指出，有一項約1.49兆盧比的清償方案，資金將來自公司股利、石油徵費，以及與液化天然氣相關的節省或回收款項。
對家庭及企業而言，這些決策不只是政府帳務問題。相關議題包括誰要為已消耗的天然氣買單、部分成本是否轉由汽油和柴油使用者負擔，以及如何確保供應商取得足夠現金以維持營運和投資。
能源供應鏈上的未付帳款層層累積，就會形成循環債務。公用事業公司若無法向用戶或其他機構收回足夠款項，可能延遲支付供應商。供應商因而承受財務壓力，滯納金也可能讓欠款持續增加。
5.454兆盧比的負擔由哪些部分構成？
馬利克的明細將3.631兆盧比的循環債務餘額，與應付供應商的1.823兆盧比分開計算。循環債務的本金部分由四類款項構成：
- 1.448兆盧比的費率差額。
- 電力公司應收款1,310億盧比。
- 銷售稅及所得稅應收款2,100億盧比。
- 與訴訟相關的590億盧比。
以上四項合計1.848兆盧比。再加上1.783兆盧比的滯納金，循環債務餘額便達3.631兆盧比。
費率差額是指天然氣公用事業公司依定價架構有權收回的收入，與透過核准的用戶價格實際收回金額之間的落差。這一類款項達1.448兆盧比，約占本金餘額的78%，因此定價及收入回收是任何清償方案的核心。
國內天然氣供應商應收款為1.479兆盧比，液化天然氣供應商則為3,440億盧比。國內供應商因此約占1.823兆盧比供應商應收款的81%。液化天然氣款項包括再氣化液化天然氣價格調整，以及在不同用戶群之間調度供應所產生的成本。
液化天然氣是將天然氣冷卻成液態，以便透過船舶運輸。抵達後再轉回氣態，輸送至管線。若進口燃料以低於可回收成本的價格供應給某類用戶，供應鏈其他環節就必須承擔這筆差額。
天然氣債務一年間增加
石油部數據顯示，循環債務在2025年6月30日為3.288兆盧比，一年後升至3.631兆盧比。石油部將年度增幅列為3,440億盧比，約為前一年餘額的10.4%。
以下重要日期有助了解債務揭露與更廣泛政策回應之間的關聯：
- 2025年6月30日：天然氣循環債務為3.288兆盧比。
- 2026年6月30日：天然氣循環債務達3.631兆盧比，另有1.823兆盧比供應商應付款。
- 2026年8月19日：有關提交內閣能源委員會審議的提案內容曝光，計畫清償約1.49兆盧比天然氣債務。
- 2026年10月15日：冬季供應規畫凸顯液化天然氣船貨持續受到荷莫茲海峽運輸中斷影響。
馬利克表示，循環債務管理計畫正透過協商定稿，之後將提交相關核准機關。若獲核准，計畫將依巴基斯坦現行政策及改革架構，提交國際貨幣基金組織。
清償方案的資金來源
石油部提交內閣能源委員會的清償方案列出五項資金來源。各項所列金額合計1.495兆盧比，大致符合約1.49兆盧比的清償規模。內閣能源委員會由總理夏巴茲・謝里夫主持。
- 來自石油暨天然氣開發公司、巴基斯坦石油公司及政府控股私人有限公司的額外股利，共5,400億盧比。
- 每公升5盧比的石油徵費，共2,700億盧比。
- 減少液化天然氣船貨，並以國產天然氣取代進口液化天然氣，節省5,900億盧比。
- 回收液化天然氣價格款項800億盧比。
- 「照付不議」索賠150億盧比。
減少液化天然氣進口並以天然氣替代所列的5,900億盧比，是最大一筆資金來源，約占提案資金的39%。公司額外股利約占36%。兩項措施合計可提供總額約四分之三的資金。
天然氣公用事業公司未能及時付款時，石油暨天然氣開發公司及巴基斯坦石油公司等勘探公司也會受到影響。這項提案將清償債務與能源供應鏈內企業的額外股利收入連結起來。
石油徵費將由石油產品使用者負擔部分成本。若按年銷售量180億公升計算，每公升徵收5盧比，每年可帶來900億盧比收入。按這一銷售量及徵費率計算，要達到2,700億盧比，相當於徵收三年。
相關揭露未說明清償方案的核准狀態、徵收時程，以及與最終版循環債務管理計畫的關係。馬利克表示協商仍在進行，而8月的報導則稱方案已提交審議。
為何帳務需要一致的定義
石油部已委託世界銀行與天然氣產業相關人士協商，協助界定循環債務。世界銀行也已研發一套報告工具。據報導，政府與國際貨幣基金組織及世界銀行也已就蘇伊天然氣公司因政策和監管決策承受的淨財務負擔達成共識。
採用一致的定義十分重要，因為不同政策討論使用的債務數字不盡相同。馬利克在國會書面答覆中列出的電力公司應收款為1,310億盧比、稅款應收款為2,100億盧比、訴訟款項為590億盧比。8月的清償方案報導則分別列為1,230億、2,110億及580億盧比。
石油部也建議，天然氣監管局應以2026年最終收入需求為基準，檢視費率短收及盈餘。這項作業將更新公用事業公司有權收回的金額，以及實際收入與應收金額之間的差距。
更廣泛的能源數據也有差異：馬利克公布的天然氣循環債務為3.631兆盧比；2026年6月的一份能源帳務分析則採用約3.611兆盧比，並列出天然氣與電力合計5.286兆盧比的餘額。
若以馬利克公布的天然氣數字，加上電力部門1.675兆盧比的餘額，循環債務合計為5.306兆盧比。國會書面答覆所列的5.454兆盧比總額，涵蓋天然氣循環債務及天然氣供應商應付款，因此兩個總額的計算範圍不同。
電力數據顯示年度新增債務為何重要
巴基斯坦電力部門的數據有助比較特定日期的欠款餘額，以及一年內形成的財務壓力。電力循環債務在2026年6月為1.675兆盧比，較一年前的1.614兆盧比增加610億盧比。
然而，在2025至2026會計年度，新增債務總額達6,090億盧比。扣除減額及帳務調整後，申報的流量約為3,640億盧比；針對累積債務支付約3,020億盧比，則有助控制期末餘額的增幅。
電力數據顯示，約2,620億盧比與配電公司的營運效率不彰有關，640億盧比來自收款不力，另有1,940億盧比與卡拉奇電力公司未付款有關。這些數字呈現能源供應鏈新增債務的幾種途徑。
電力循環債務曾從2023至2024會計年度末的2.393兆盧比，降至2024至2025會計年度末的1.614兆盧比，減少約7,800億盧比。政府將這項改善歸因於配電公司表現提升、協商減免滯納利息，以及整體經濟狀況好轉。
天然氣改革的實務重點，是同時追蹤既有餘額與新增債務。若每月公布期初餘額、新增債務、調整款項、付款及期末餘額，讀者就能看出紓困有多少來自清償方案，又有多少源自營運改善。
液化天然氣節省方案面臨艱困供應環境
清償方案將5,900億盧比列為減少液化天然氣船貨、改用國產天然氣所帶來的節省。巴基斯坦面臨的供應困難，讓這項措施的時機及執行方式格外關鍵。
8月的報導指出，美伊戰爭期間，卡達液化天然氣交貨中止；在現貨市場採購的替代船貨，每百萬英熱單位價格達19美元。英熱單位是衡量能源含量的單位。卡達船貨的正常價格則為每相同能源量12至13美元。
按這些價格計算，替代燃料的單位能源成本高出約46%至58%。昂貴燃料供應給發電廠，成本再由電力用戶負擔，讓液化天然氣採購決策直接影響電費。
到了10月，巴基斯坦的冬季天然氣供應警告指出，蘇伊北部管線網絡在2026年11月至2027年2月期間，預計需要24船液化天然氣，其中包括兩船備用貨。石油部數據顯示，巴基斯坦國家石油公司與卡達的安排中，3月至9月僅有10船預定抵達，另有40船因不可抗力未能交付。
不可抗力是合約條款，適用於特殊事件導致交貨義務無法履行的情況。冬季計畫將在短缺嚴重時優先保障家庭用戶，工業、發電廠、肥料製造商及壓縮天然氣加氣站則可能面臨限供。
若以較低成本的國產天然氣取代進口，減少進口可節省支出。但若供應不足，情況就不同了：主管機關必須在昂貴的替代採購與減少用戶天然氣供應之間作出選擇。
國內儲量限制替代空間
馬利克對巴基斯坦可採儲量的答覆，為財務計畫增添了資源條件的限制。他指出，石油可採總量為13億7,800萬桶，其中已生產11億200萬桶，剩餘2億7,600萬桶。
這些數字代表，所列石油可採總量約80%已開採，約20%尚未開採。可採儲量是指被認為能夠開採的數量，不等於地下所有石油的總量。
至於天然氣，馬利克列出的可採總量為6萬8,803十億立方英尺，累計產量為4萬8,140十億立方英尺，剩餘可採儲量為2萬664十億立方英尺。依據這些數字，約70%已生產，約30%仍在地下。
因此，國產天然氣替代進口的空間，取決於氣田的供應能力、天然氣何時能送達用戶，以及供應成本。儲量總數說明剩餘資源；要以國產天然氣取代進口，還需要產能及合適的管線連結。
市場改革將改變定價與責任分配
財政部長、參議員穆罕默德・奧朗則布主持檢視一項天然氣重組路線圖提案，該提案將提交總理。架構內容包括分階段解除管制、加強競爭、改善公用事業公司績效，以及解決歷史循環債務。
檢討聚焦於交叉補貼、未計量天然氣損失，以及供需失衡。交叉補貼是由一類用戶支付較高費用，協助維持另一類用戶較低價格。未計量天然氣是指進入管網的天然氣量與記錄為銷售的數量之間的差距，其中包括損失，以及計量或計費問題。
提案架構參考土耳其及英國的天然氣市場改革，同時考量巴基斯坦的制度及用戶需求。列出的目標包括吸引更多私人投資、增加企業間直接交易、穩定價格，以及透過績效誘因減少損失。
財政部表示，轉型應保障受管制用戶，並維持供應安全。處理舊債及決定補貼的資金來源，將是重組後天然氣公司必須面對的核心工作。
內閣能源委員會也已核准《2023至2027年國家電力計畫》修正案，以及《2027至2060年國家整合能源計畫》的高階設計。後者將能源安全、經濟、平等取得及環境考量納入共同的規畫架構。
對用戶而言，這些措施彼此之間的關聯十分實際。減少液化天然氣進口會改變天然氣供應；調度天然氣會改變發電成本；回收舊債則會影響由誰付錢。透過協調規畫，可將這些選擇納入同一套評估。
重點整理
- 截至2026年6月30日，天然氣循環債務及供應商應付款合計5.454兆盧比。
- 循環債務為3.631兆盧比，其中包括1.783兆盧比滯納金。
- 國內供應商應收款為1.479兆盧比，液化天然氣供應商應收款為3,440億盧比。
- 約1.49兆盧比的清償方案仰賴股利、石油徵費、液化天然氣節省款項及回收款。
- 按所列銷售量計算，每公升5盧比的徵費每年可帶來900億盧比。
- 天然氣市場重組將處理舊債、補貼、管網損失及競爭問題。
- 剩餘可採儲量為石油2億7,600萬桶及天然氣2萬664十億立方英尺。
