每收到 1 美元，便要支付 2.04 美元償債
2026 年 7 月至 9 月，孟加拉支付 13.51 億美元償還外債，同期收到 6 億 6,231 萬美元外援，兩者相差 6 億 8,892 萬美元。經濟關係司（ERD）於 10 月 26 日公布的數據顯示，在 2026-27 財政年度第一季，債務還款額超過援助收入兩倍以上。
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政府每收到 1 美元外援，就要支付約 2.04 美元，用於償還先前借款的本金和利息。本金是借款的原始金額；利息則是使用這筆資金的成本。兩者合稱債務償付。
資金壓力主要來自外援流入大幅下滑。開發夥伴實際撥付的資金減少約 42.3%，較一年前明顯下滑；債務償付則增加 5.6%。因此，孟加拉收到的資金大幅減少，還款負擔卻略有增加。
新增融資承諾則呈相反趨勢，增加近 40%，達約 12.73 億美元。承諾是提供融資的協議，撥款則是實際交付的資金。協議增加，呈現的情況與眼前現金流不同：雖有更多援助獲承諾，但本季實際到帳的資金反而減少。
季度數據也延續 7 月和 8 月已呈現的趨勢，當時債務還款額已超出援助收入 4 億 436 萬美元。9 月援助金額增加，但債務償付仍高於資金流入。因此，本季融資缺口比單看前兩個月更大。
外援減少逾 4.86 億美元
開發夥伴在 7 月至 9 月撥付 6 億 6,231 萬美元，低於 2025-26 財政年度同期約 11.49 億美元。公布的減幅為 4 億 8,628 萬美元，約 42.3%。
孟加拉的援助數據包含貸款和贈款。貸款讓資金目前流入國內，並須依約償還；贈款則提供資金，不會增加償還義務。將兩者合併計為外援，有助衡量資金流入，但兩者對未來債務的影響不同。
季度明細列出貸款 5 億 4,174 萬美元、贈款 1 億 1,057 萬美元，合計為 6 億 5,231 萬美元，比公布的總額 6 億 6,231 萬美元少 1,000 萬美元。數據未說明差額原因。本文計算本季融資缺口時採用公布的總額。
與一年前相比，收入下滑是融資情況惡化的主要原因。根據前一年度同期的本金和利息數據，債務償付總額為 12 億 7,995 萬美元；相較於約 11.49 億美元的援助，當時融資缺口約為 1.31 億美元，遠低於最新一季近 6.89 億美元的缺口。
本金與利息均增加
本金還款額達 8 億 5,892 萬美元，高於前一財政年度同期的 8 億 1,699 萬美元，增加 4,193 萬美元，約 5.1%。
利息支付從 4 億 6,296 萬美元升至 4 億 9,231 萬美元，增加 2,935 萬美元，約 6.3%。利息按百分比計算的增幅較大，本金增加的金額則較多。
本金約占本季債務償付總額的 63.6%，利息占其餘 36.4%。這兩項支出合計，說明為何政府帳單增加的同時，新增援助卻有所減少。
9 月收入增加，還款金額也更高
ERD 於 9 月 27 日公布的 7 月和 8 月數據顯示，援助收入為 2 億 9,456 萬美元，債務償付為 6 億 9,892 萬美元。這表示這兩個月每收到 1 美元，就要支付約 2.37 美元償債。
以 7 月至 9 月的總額扣除上述數字，推算 9 月撥款為 3 億 6,775 萬美元，債務償付為 6 億 5,231 萬美元。此計算假設季度報告沿用先前公布的數據，未作修訂。
9 月收入高於 7 月和 8 月合計收入。即便如此，推算的當月債務還款額仍比援助多 2 億 8,456 萬美元。根據兩次公布數據的差額計算，還款支出包括本金 3 億 4,288 萬美元及利息 3 億 943 萬美元。
財政年度日程與數據公布日期，呈現資金壓力逐步形成的過程：
- 2026 年 7 月：2026-27 財政年度開始。
- 2026 年 7 月至 8 月：援助總額為 2 億 9,456 萬美元，債務償付為 6 億 9,892 萬美元。
- 2026 年 9 月 27 日：ERD 公布前兩個月的數據。
- 2026 年 7 月至 9 月：援助達 6 億 6,231 萬美元，債務償付升至 13 億 5,123 萬美元。
- 2026 年 10 月 26 日：季度數據公布。
本季後段新增承諾增加
開發夥伴在 7 月至 9 月承諾提供約 12.73 億美元的貸款和贈款，高於一年前的 9 億 1,067 萬美元，增加約 3.62 億美元，接近 40%。
新增承諾包括 11.48 億美元貸款及 1 億 2,545 萬美元贈款。按此明細，約九成承諾援助將以借款方式提供，贈款約占一成。
7 月和 8 月的承諾金額僅 2 億 4,039 萬美元，略低於一年前同期協議的 2 億 4,381 萬美元。若假設先前數據未經修訂，將前兩個月與季度總額相比，推算 9 月新增承諾約 10.3 億美元。
本季承諾金額比實際撥款多約 6.11 億美元。這兩項指標反映融資流程中的不同階段：某一期間簽署的協議可能在之後才撥款，而目前收到的撥款也可能來自數年前簽署的協議。因此，兩者差額反映的是承諾資源與實際到位資源的時間差，而非單一筆等待撥付的資金。
較早的年度數據呈現不同情況
孟加拉銀行根據 ERD 和央行統計編製的援助與債務表提供年度比較。表中記錄，FY21 外援收入為 79 億 5,756 萬美元，FY22 修訂數據為 109 億 6,929 萬美元，FY23 初步數據為 92 億 6,732 萬美元。
中長期債務還款額分別為 19 億 1,481 萬美元、20 億 1,796 萬美元及 26 億 7,022 萬美元。這三個年度的援助收入都高於還款額。年度數據涵蓋期間比最新季度報告長，有助了解先前的融資情況。
FY21 的還款額約占援助收入 24.1%；FY22 降至 18.4%，FY23 則升至 28.8%。最新一季的債務償付約為援助收入的 204%。
歷年數據中的利息支出也大幅增加。年度利息支付從 FY22 的 4 億 9,125 萬美元升至 FY23 的 9 億 3,566 萬美元，增加約 90.5%。同期本金還款額從 15 億 2,671 萬美元升至 17 億 3,456 萬美元，增加約 13.6%。這些數據顯示，利息負擔上升早已是先前還款趨勢的一部分。
已記錄的債務存量也已增加
孟加拉銀行列出的中長期未償外債，在 FY21、FY22 及 FY23 的 6 月底分別為 508 億 7,995 萬美元、556 億 172 萬美元及 623 億 1,272 萬美元。兩年間增加 114 億 3,277 萬美元，約 22.5%。
同一債務存量相當於 FY21 國內生產毛額的 12.22%、FY22 的 12.08% 及 FY23 的 13.73%。國內生產毛額（GDP）衡量一個經濟體生產的商品和服務價值。將債務與 GDP 比較，可了解債務相對於經濟活動的規模。
該表也將債務償付額與出口額比較。還款額分別相當於 FY21、FY22 及 FY23 出口額的 5.19%、4.10% 和 5.10%。這項比較很重要，因為出口收入提供外匯，有助履行對外支付義務。
數據反映的短期融資情況
孟加拉在 7 月至 9 月面臨明確的融資壓力：這段期間記錄的外援不到外債償付額的一半。因此，要履行還款義務，必須動用援助收入以外的資金。
先前公布的 7 月和 8 月數據，曾伴隨貸款到期、發展計畫進度放緩及援助撥款減少等情況。貸款到期是指依貸款協議應償還款項的時間。計畫進度放緩可能影響與計畫進展掛鉤的融資撥款時程，但季度數據未提供計畫明細，也未說明個別款項延遲支付的原因。
孟加拉銀行歷史數據表有其明確範圍，不包括與國際貨幣基金（IMF）的交易。還款數據也不計入債務註銷，以及涉及數個公共機構、國防部門和私人部門的特定特殊借款。比較此系列數據與孟加拉較廣義的外部負債指標時，須留意這些範圍限制。
央行也說明，未償債務會因匯率變動、債務註銷及其他調整而變化，也會受到新增借款和還款影響。因此，短期內應關注實際撥付的援助，以及到期應付的本金和利息。較大的承諾額可能為日後融資提供支持，但本季的現金壓力取決於資金何時到位。
重點
- 孟加拉在 2026 年 7 月至 9 月支付 13 億 5,123 萬美元償還外債，並收到 6 億 6,231 萬美元援助。
- 債務還款額比援助收入多 6 億 8,892 萬美元，約每收到 1 美元就要支付 2.04 美元償債。
- 援助較一年前減少約 42.3%，債務償付則增加 5.6%。
- 新增承諾增加近 40%，達約 12.73 億美元，其中貸款約占九成。
- 公布的貸款和贈款撥款額合計，比報告的援助總額少 1,000 萬美元。
- 央行歷史數據顯示，FY21、FY22 和 FY23 的年度援助收入均高於表列還款額。
