經濟成長放緩、物價上漲，復甦面臨擠壓
國際貨幣基金（IMF）將孟加拉2026/27財年經濟成長預測下修至3.2%，並將通膨預測上調至10.9%，使該國的成長預測低於世界銀行與亞洲開發銀行。這些數據於2026年10月13日在曼谷舉行的機構年會期間，隨IMF《世界經濟展望》公布。
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這次修正推翻了今年稍早對經濟復甦的多數預期。IMF在4月預估孟加拉經濟成長4.3%，平均通膨率為6%。最新評估將成長預測下修1.1個百分點，並將通膨預測上調4.9個百分點。僅從7月以來，成長預測便從3.5%降至3.2%。
若預測成真，成長率將低於孟加拉在疫情期間的2019/20財年所錄得的3.45%。報導引述孟加拉統計局數據指出，1988/89財年經濟成長率為3.11%；這項歷史比較，也是外界形容最新預測為近四十年來最疲弱成長的依據。
財政部長阿米爾・庫斯魯・馬哈茂德・喬杜里在曼谷尋求發展夥伴支持，並於10月13日會晤IMF執行董事烏吉特・帕特爾及世界銀行營運事務常務董事安娜・比耶德。孟加拉正尋求融資，同時努力整頓銀行、處理能源短缺，並保護家庭免受物價持續上漲衝擊。
核心問題在於兩項預測同時出現。物價漲幅若快於收入，即使經濟成長，家庭境況仍可能惡化。經濟擴張放緩，也會讓企業更難增加人手，政府籌措所需支援資金的稅收也會更加困難。
三大貸款機構下修預期
IMF目前是三大主要發展貸款機構中，對孟加拉經濟成長預測最低的一家。世界銀行預測孟加拉2026/27財年成長3.4%，亞洲開發銀行則預估為4%。IMF的預測比世界銀行低0.2個百分點，比亞銀低0.8個百分點。
三家機構都下修預期，但預測調整的時間軌跡並不完全相同。世界銀行將預測從4月的4.6%下修至10月6日的3.4%，下調1.2個百分點。亞銀9月發布的《亞洲發展展望》則將預測從4.5%降至4%；有報導將先前的預測日期列為7月。
世界銀行指出，能源短缺、銀行體系脆弱、投資疲弱、信貸低迷及財政限制收緊，是經濟前景轉弱的原因。亞銀也將能源結構性短缺、銀行業壓力及持續通膨列為經濟擴張的阻礙。
世界銀行說明原先預期的復甦為何未能出現：
「能源短缺、銀行業疲弱、信貸成長低迷，以及財政限制收緊所造成的拖累，比先前預期更為持久。出口成長預料仍將疲弱，」世界銀行表示。
各機構對未來物價壓力的程度也有不同看法。世界銀行預測通膨率為8.6%，亞銀預估為9%。IMF預測的10.9%比世界銀行高2.3個百分點，比亞銀高1.9個百分點。這是彼此獨立的預測，並非各方共同認定的評估。
2026年經濟前景如何轉變
接連下修的預測顯示，經濟惡化並非只出現在10月某一次公告中。數月來，預期持續轉弱，放款與工業指標也顯示復甦面臨限制。
- 4月：IMF預測孟加拉2026/27財年經濟成長4.3%、通膨率6%；世界銀行預測經濟成長4.6%。
- 6月：民間部門信貸成長降至4.5%，據稱為33年來最低。
- 7月：IMF的經濟成長預測為3.5%。
- 9月：亞銀將經濟成長預測從4.5%下修至4%。
- 10月6日：世界銀行預測經濟成長3.4%、通膨率8.6%。
- 10月12日：孟加拉在曼谷說明融資需求與改革優先事項。
- 10月13日：IMF公布經濟成長3.2%、通膨率10.9%的預測；喬杜里則與貸款機構高層代表會面。
IMF預估孟加拉2025/26財年經濟成長3.6%，前一財年則為3.5%。依據這組數據，最新預測代表經濟在小幅改善後，成長速度再減緩0.4個百分點。
為何必須留意日期與成長預測
不同報導對IMF數據涵蓋的期間說法不一。多數報導將3.2%的經濟成長預測與10.9%的通膨預測列為2026/27財年數據。另有報導將相同數字列為2027日曆年預測，並指出2025年和2026年經濟成長率分別為3.5%和3.6%。
兩者的差別很重要，因為會計年度與日曆年度涵蓋的期間不同。孟加拉2026/27財年從2026年7月到2027年6月；2027日曆年則涵蓋1月至12月。若未查核IMF資料集附註的國別說明，不應將兩者的數字視為可以互換。
各機構對過去經濟成長的估算也有差異。IMF最新公布的孟加拉2025/26財年成長率為3.6%；世界銀行的估算為3.4%，詳見這篇貧窮與經濟成長展望。IMF最新估算的2024/25財年成長率為3.5%，也不同於該機構1月先前評估所引述的3.7%。
世界銀行警告經濟成長將連續第四年放緩，但IMF最新數據顯示，2024/25至2025/26財年之間的成長率略有上升。兩者都指出經濟活動疲弱，但不應將數據拼接成一條無縫的歷史序列。同樣地，3.2%仍是預測，並不能證實孟加拉已錄得數十年來最疲弱的成長。
通膨恐抵銷去年降溫的成效
IMF對物價的展望顯示，前一年的通膨緩和可能無法持續。據報導數據，平均通膨率從2024/25財年的10%降至2025/26財年的8.7%。若升至10.9%，不僅會扭轉這項降幅，也將比先前的10%高出0.9個百分點。
2026/27財年首三個月的整體通膨率分別為8.32%、8.26%及8.34%。三者的簡單算術平均約為8.31%，低於三家貸款機構對全年的預測。這項比較無法確定全年最終數字，但顯示IMF預期平均物價壓力將高出多少。
通膨衡量的是物價上漲速度，而非物價高低。通膨率從10%降至8.7%，代表物價上漲速度放慢，不代表物價回到先前水準。因此，在預期物價再度加速上漲之前，家庭已經承受了大幅漲價的衝擊。
世界銀行的貧窮估算顯示家庭面臨的風險：全國貧窮率從2022年的18.7%升至2026年預估的22.5%，並可能在2027財年達到22.8%。這些是模型估算值，但凸顯收入成長疲弱、通膨再起，對缺乏財務緩衝的家庭尤其沉重。
工業、放款與公共投資仍疲弱
世界銀行評估指出，2025/26財年工業產值僅成長2%。工業在第三季出現疫情以來首次萎縮，顯示生產困難不只是擴張速度放緩。
能源供應的不確定性與銀行業疲弱限制了民間投資。2026年6月信貸成長率為4.5%，據報導是33年來低點，表示對民間企業的放款僅緩慢增加。這項數據本身並不能衡量投資支出，但支持金融動能有限的整體判斷。
在財政限制與執行問題影響下，政府投資也降至歷史低點。公共投資減少會削弱建築、設備與服務的即時需求。計畫延宕也可能推遲企業生產及運輸貨物所需的基礎建設改善。
世界銀行預期，經濟疲弱將持續至2027/28財年。該行預測該財年經濟成長3.9%，較2026/27財年預測的3.4%小幅回升。原先該行預期政治穩定恢復後，經濟活動將更為強勁，但能源、信貸與預算限制持續阻礙復甦。
能源成本升高帶來外部壓力
10月《世界經濟展望》以「韌性承壓，抉擇迫切」為題，指出全球經濟正承受中東衝突、能源價格高昂與貿易緊張帶來的壓力。孟加拉依賴進口燃料，因而容易受能源成本上升衝擊，國內能源短缺也已限制生產。
IMF預測，2026年原油平均價格將比2025年高41%，天然氣價格則上漲48%。相關分析指出，原油價格3月底升至每桶126美元，6月初約為100美元。到9月，海灣地區原油出口量已恢復至戰前水準的88%，仍低於該基準12%。
進口價格上漲，代表購買同等數量的燃料需要更多外匯，也可能推升電力、運輸與工廠成本。這些壓力說明了貸款機構指出的能源限制，如何與其對產出疲弱及通膨偏高的警告相互關聯。
IMF以日曆年為基礎提出的數據也預測，孟加拉經常帳赤字將從2026年占GDP的0.3%，擴大至2027年的2.1%；2025年則接近平衡。2026年至2027年之間，赤字擴大1.8個百分點。
經常帳記錄商品與服務貿易，以及所得與移轉，包括匯款。赤字擴大表示對外部融資的需求增加，但單憑這項數據無法判定外匯存底或匯率會有多大變化；資金流入、借款及其他金融交易也會產生影響。
孟加拉成長預測落後區域各國
據報導所列IMF預測，印度經濟成長率為7%，不丹為6.9%，孟加拉則為3.2%；三者相差3.8與3.7個百分點。馬爾地夫預估成長3.8%，尼泊爾與斯里蘭卡則各預測成長3.7%。
在上述經濟體中，孟加拉的通膨預測也最高。IMF預估印度通膨率為4.4%、不丹6.5%、馬爾地夫2.5%、尼泊爾5.8%、斯里蘭卡5.4%。孟加拉的10.9%預測是印度的兩倍多，顯示預期經濟擴張較弱、物價上漲卻更快。
另有報導列出2026年越南經濟成長預測為8.4%、印尼為5.1%、中國為4.5%，孟加拉則為3.6%。這些比較呈現孟加拉經濟前景疲弱的程度，但各國統計期間不同，排名時仍須審慎看待。
融資磋商尚未敲定方案
孟加拉在曼谷提出的融資訴求，接續其約40億美元的預算支援請求，用於2026/27財年。政府提出為期五年的復甦策略，重點包括整頓銀行、增加稅收、保障貧困家庭，以及讓關閉的工廠重新營運。與貸款機構就大方向達成共識，不等同融資已獲批准。
喬杜里發表取消計畫的說法後，先前IMF安排的狀態仍有爭議。他在10月4日表示已取消該計畫，但官員稱雙方仍在討論替代安排，並對現有安排是否仍然有效看法不一。
IMF更廣泛的政策建議，傾向向貧困與弱勢家庭提供臨時援助，而非採取全面壓低市場價格的措施。該機構分析估計，全面抑制價格所需的公共資金，可能是定向支援的3至22倍。這是一般性比較，並非針對孟加拉特定計畫的成本估算。
對孟加拉而言，實際難題是在推動能源與銀行改革之際，兼顧保障民眾購買力與節省有限的公共資金。最新預測提高了決策的急迫性，但並未確定追加融資的條件、金額或核准日期。
年會將持續至10月18日。相關報導未公布新貸款決策的確定期限，也未提供擬議改革的詳細時程。接下來值得關注的具體進展，是任何融資協議及其所附帶的承諾，而非磋商仍在進行這件事本身。
重點整理
- IMF預測孟加拉經濟成長3.2%、通膨率10.9%，相較4月預測的4.3%與6%。
- 世界銀行預測經濟成長3.4%，亞銀預估4%；兩者都已下修預測。
- 能源短缺、銀行業疲弱、放款低迷及公共投資受限，正拖累經濟復甦。
- 報導對IMF數據指的是2026/27財年或2027日曆年，說法不一。
- IMF也預測經常帳赤字擴大，全球燃料價格大幅上漲。
- 孟加拉正尋求進一步支援，但新的融資方案及其條件尚未獲確認。
