以象徵性價格出售持續虧損的業務
香港上市物流平台 GOGOX Holdings 於 2026 年 10 月 16 日同意以人民幣 1 元出售持有其中國大陸業務的公司。該業務 2026 年上半年營收為人民幣 4,401.6 萬元，稅後虧損為人民幣 4,925.9 萬元，虧損超過營收。
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擬議買方為香港投資公司 Crestpoint Investment Limited，該公司由商人 Ng Tsz Fung 持有，其姓名也譯作 Ng Chi Fung。交易須經股東批准並符合其他條件，才能完成。
股票代號 2246 的 GOGOX 也提議將中文名稱改為 GOGO Tech，英文名稱則維持不變。上市集團將聚焦香港及其他海外市場，並在這些市場以 GOGOX 品牌營運。
公司表示，中國大陸客戶與司機面臨的是所有權變更，而非業務關閉。GOGOX 已澄清，營運業務將由新業主接手後繼續運作，現有服務協議仍然有效。
交易的財務影響不只在象徵性售價。6 月底，上市集團持有現金及現金等價物人民幣 6,794 萬元，而香港及海外核心業務的營收也在下滑。出售中國大陸子公司可將一項虧損來源移出帳目，但無法帶來有實質意義的新資金，支應業務下一階段發展。
Crestpoint 將收購的資產
Crestpoint 將收購 GGEx Holdings Limited 的全部已發行股份。該公司是在英屬維京群島註冊成立、由 GOGOX 全資持有的投資控股公司。GGEx 透過子公司及賦予其控制營運業務權利的合約安排，持有中國大陸業務。
交易涵蓋的業務包括天津 58 貨運、鎮江 58 供應鏈、海南 58 供應鏈、海南 58 貨運、天津 GOGOX 貨運、GOGOX 天津及安徽速派達，業務範圍包括物流、配送方案及科技服務。
收購控股公司可讓 Crestpoint 接手其下層的業務架構。因此，協議涵蓋的是一個營運網絡，而不只是品牌名稱或應用程式。
GOGOX 表示，Crestpoint 及其最終持有人均為獨立第三方。董事會認為，中國大陸已不再是核心地理市場，且子公司的業務範圍與上市集團目前的策略並不完全相符。管理層希望精簡組織，將資源重新投向其餘市場。
為何以 1 元出售仍可能帶來會計收益
截至 2026 年 6 月 30 日，GGEx 未經審計的負債約較資產多人民幣 247.6 萬元。這項負資產淨值，加上持續虧損，有助說明雙方為何同意以名目價格成交。
中國大陸業務 2024 年營收為人民幣 1.66386 億元，2025 年為人民幣 1.32159 億元，約下滑 20.6%。兩年的稅後虧損分別為人民幣 1.51973 億元及 7,966.8 萬元。加上 2026 年上半年虧損人民幣 4,925.9 萬元，兩年半累計虧損約達人民幣 2.809 億元。
GOGOX 預估出售交易將帶來約人民幣 247.6 萬元的會計收益。當負債多於資產的子公司移出集團帳目時，移除這項負值可能產生收益。最終金額將取決於交易入帳時採用的會計價值。
現金則是另一回事。公司預期扣除費用後不會有淨售出所得款項。主要財務效益是將 GGEx 未來的業績移出上市集團的合併帳目；合併帳目會把母公司及其子公司整合為一份財務報表。
中國大陸服務預計將持續
GOGOX 不認同外界將交易描述為終止中國大陸業務。公司澄清，交易只會改變營運實體的所有權，不涉及關閉、清算或遷移業務。
公司表示，中國大陸用戶、客戶及物流合作夥伴的服務預計將由買方接手後照常持續。與用戶及司機簽訂的服務協議仍然有效。
因此，股東與客戶面對的實際變化並不相同。上市集團將不再持有中國大陸業務，也不再將其財務業績納入集團帳目。客戶與司機則會在所有權變更後，繼續與營運業務往來。
擬議更改中文名稱，反映上市公司的地理營運範圍將更為聚焦。改名須待交易完成並獲股東批准。香港及海外業務將繼續使用 GOGOX 品牌。
中國大陸市場競爭為何愈發難以支撐
GOGOX 中國大陸業務的根源可追溯至 2014 年成立的 58 速運，當時服務對象包括批發市場、配送公司及零售商等貨運客戶。後來業務轉向個人客戶，使其在搬運及臨時配送服務上與貨拉拉展開更直接的競爭。
2018 年，該業務取得 2.5 億美元融資，並花費人民幣 5.24 億元於銷售費用，超過當年營收。提供客戶優惠券及司機獎勵，協助平台爭取市場兩端的用戶：有貨物需要運送的人，以及願意接單運送的司機。
滴滴貨運於 2020 年進入市場，初期在成都及杭州營運，透過折扣及司機補貼增添另一名競爭者。GOGOX 的銷售及行銷支出在 2021 年達人民幣 3.35 億元，2022 年為 3.21 億元，之後在 2025 年降至 8,200 萬元。與 2021 年相比，支出約減少 75.5%。
貨拉拉上市文件引用的弗若斯特沙利文估算顯示，2025 年貨拉拉在中國大陸閉環貨運交易總額中的市占率為 61%，滴滴貨運為 12.4%，GOGOX 為 0.5%。交易總額衡量透過平台處理的貨運交易價值。按此指標，兩大業者合計占市場 73.4%。
較早期對 2021 年線上同城物流交易額的估算，則顯示三者市占率分別為 52.8%、5.5% 及 3.2%。這些估算採用不同的市場定義；GOGOX 自身的訂單數據則顯示業務大幅萎縮：完成的貨運訂單從 2018 年的 3,240 萬筆，降至 2024 年的 1,450 萬筆，減少約 55%。
這些平台過去向司機收費的方式也不同。貨拉拉採取會員費制，GOGOX 則從交易中抽取佣金。兩種模式都仰賴足夠的客戶與司機，才能維持配送運作。GOGOX 訂單量萎縮，令其在削減客戶拓展支出的同時，仍須與規模大得多的網絡競爭。
虧損及現金減少讓選擇受限
GOGOX 自 2022 年 6 月上市後仍未實現獲利。集團年度虧損在 2022 年約為人民幣 12.09 億元、2023 年約 11.01 億元、2024 年約 1.94 億元，2025 年約 1.63 億元。虧損大幅縮小，但四年累計仍超過人民幣 26 億元。
2026 年上半年，集團營收下滑 10.9% 至約人民幣 2.93 億元。股東應佔虧損為人民幣 7,086 萬元，期間總虧損則為人民幣 7,120.5 萬元。兩項數字略有不同，因為總虧損也包含由其他持有人持有的子公司權益。
公司經調整淨虧損減少 68% 至人民幣 2,385.8 萬元，毛利率則從 28.4% 升至 29.9%。毛利率是扣除直接服務成本後、尚未扣除行政及行銷等支出前的營收占比。經調整獲利會排除部分會計項目，因此經調整虧損低於申報虧損。
中國大陸業務也使商譽減值。商譽是一種會計資產，可能在收購價格高於可辨認淨資產價值時產生。隨著成長預期轉弱，GOGOX 在 2025 年認列中國大陸業務商譽減值人民幣 6,160 萬元，2026 年上半年另認列人民幣 4,686.9 萬元。
現金及現金等價物減少 47% 至人民幣 6,794 萬元，2026 年上半年營運活動則耗用人民幣 1,717.7 萬元。GOGOX 也將原預定用於海外投資及收購的剩餘上市募資款 1.07 億港元，改撥作一般營運資金。這項調整使更多剩餘資金用於維持業務運作。
海外市場已占業務大宗
香港及海外業務占 GOGOX 營收的比重，在 2023 年為 62%、2024 年為 74.8%、2025 年為 80.3%。2026 年上半年升至 85%，顯示在簽訂出售協議之前，地理重心轉移已大致完成。
不過，這些市場 2026 年上半年營收仍下滑 4.3% 至約人民幣 2.49 億元。其營收占集團比重上升，是因為中國大陸營收跌幅更大，從約人民幣 6,839 萬元下滑 35.7% 至 4,401.6 萬元。
香港是 GOGOX 2025 年最大的單一市場，貢獻人民幣 2.73 億元營收。南韓及新加坡分別帶來人民幣 1.3 億元及 7,900 萬元。三個市場合計貢獻人民幣 4.82 億元，約占集團全年約人民幣 6.71 億元營收的 72%。
印度的成長數字較亮眼：2025 年營收增加 12.5%，業務範圍涵蓋 25 個邦。GOGOX 也曾在越南等市場營運，因此已有區域網絡，不必完全從零開始拓展業務。
GOGOX 在海外市場也面臨競爭。貨拉拉在香港及東南亞多個市場營運，而與大型應用程式相連的配送服務也在區內部分市場爭奪客戶。各國還需要投入資源處理當地法規遵循、司機管理、定價及客戶爭議。
貨拉拉上市文件所列數據顯示，該公司 2025 年海外毛利率為 70.7%，中國大陸則為 48.5%。GOGOX 集團 2026 年上半年毛利率為 29.9%。兩家公司的市場及業務組合各不相同；GOGOX 自身的營收、成本及現金使用情況，才是判斷現有資源可支撐多久的關鍵指標。
從大型合併到規模大幅縮小的上市集團
GOGOX 的海外業務根基來自 2013 年在香港成立的 GoGoVan。該公司於 2017 年與 58 速運合併，結合香港業務與規模龐大的中國大陸貨運網絡。若出售案成事，上市集團將在合併九年後與中國大陸業務分道揚鑣。
主要里程碑顯示，公司抱負及財務狀況如何轉變：
- 2013 年：GoGoVan 在香港成立。
- 2014 年：58 速運在中國大陸成立。
- 2017 年 8 月：兩家公司合併。
- 2018 年：中國大陸業務採用「快狗打車」品牌，並拓展個人客戶市場。
- 2022 年 6 月 24 日：GOGOX 在香港上市，發行價為每股 21.50 港元。
- 2023 年 12 月：陳小華辭任主席及執行董事，由林凱源接任主席。
- 2026 年 10 月 16 日：GOGOX 簽署協議，以人民幣 1 元出售 GGEx。
GOGOX 在 2022 年上市初期的市值曾超過 140 億港元。截至 2026 年 10 月 16 日，市值約為 7,400 萬港元，跌幅超過 99%。當日收市股價為 1.12 港元。市值崩跌之際，該公司也退出了曾一度是其定位核心的中國大陸成長策略。
出售案完成前須滿足的條件
GOGOX 預計於 2026 年 11 月 6 日前向股東寄發交易通函，之後將召開股東特別大會。沒有股東須放棄投票權，目前尚未公布大會日期。
交易完成須取得股東及監管機構批准、結清或解除關聯方往來款項、完成內部重組，且不得發生重大不利變化。重組將使 GGEx 成為 GOGOX PRC Group Limited 的唯一股東。
協議將 2027 年 4 月 16 日訂為最後截止日，也就是達成條件的期限，除非雙方另有協議。最後一項條件達成或獲豁免後，交易須在三個營業日內完成。待結清的關聯方往來款項金額尚未披露。
對 GOGOX 而言，完成出售可精簡集團架構，並將中國大陸子公司的業績移出帳目。下一項營運任務是穩定香港及海外營收，同時控制成本。由於出售不會帶來有實質意義的現金收入，這項工作將取決於現有資源及未來能否取得融資。
重點
- GOGOX 同意以人民幣 1 元，向 Crestpoint Investment Limited 出售持有中國大陸業務的控股公司 GGEx。
- 中國大陸業務 2026 年上半年營收為人民幣 4,401.6 萬元，虧損人民幣 4,925.9 萬元。
- 公司表示，所有權變更後，中國大陸服務及與客戶、司機簽訂的協議將繼續有效。
- 出售案預計可帶來人民幣 247.6 萬元會計收益，扣除費用後不預期有淨售出所得款項。
- 2026 年上半年香港及海外市場占集團營收 85%，但營收下滑 4.3%。
- 交易仍待股東批准及符合其他條件。公司預計於 2026 年 11 月 6 日前寄發通函，協議最後截止日為 2027 年 4 月 16 日。
