提高票價僅能抵銷部分燃油成本暴增
IndiGo 正考慮進一步調漲票價。該公司截至 2026 年 9 月 30 日止一季的燃油支出增加 67.2%，達 9,966.8 億盧比。執行長 Willie Walsh 表示，調高票價、加收燃油附加費及其他措施，僅抵銷約 60% 的成本增幅，使印度規模最大的航空公司面臨 12 月季度燃油成本可能再上漲的壓力。
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母公司 InterGlobe Aviation 7 月至 9 月合併淨損為 1,879.1 億盧比，低於一年前的 2,582.1 億盧比。虧損縮小主要是因為外匯影響減輕；若排除匯率波動，該航空公司則由一年前的獲利轉為虧損。
Walsh 於 10 月 29 日公布財報後表示，燃油成本大幅上升，代表旅客將面臨更大的票價壓力。
「我們別無選擇，只能考慮調高票價，設法抵銷燃油支出大幅增加所帶來的部分影響，」他說。
IndiGo 已調高相關費用，同時減少部分航班。該季旅客人數下滑 4.7%，但營業收入仍增加 25.9%，原因是每位旅客每公里的收入提高。管理團隊目前必須在回收成本與維持足夠載客率之間取得平衡。
旅客目前已支付的費用
IndiGo 最新示警之前，已於10 月調漲燃油附加費，適用於 10 月 6 日起的新訂位。國內航線每航段附加費為 375 至 1,300 盧比；國際航線則依航線不同，介於 1,000 至 10,000 盧比。航段是指單一飛行區間。
與先前費率相比，國內航線每航段調漲 100 至 350 盧比。若往返行程包含兩個航段，且每段距離介於 1,501 至 2,000 公里，光是燃油附加費就增加 700 盧比。
燃油附加費是票價的一部分，票價還包含基本票價及其他費用。因此，旅客比較行程時應比較實際應付的總金額。IndiGo 10 月的調整適用於新訂位，不適用於已購買的機票。
Walsh 未公布再次調漲票價的幅度或實施日期。他的說法反映航空公司的定價方向，但具體決策仍取決於燃油成本與旅客需求。IndiGo 承載印度國內航空客運量近三分之二，因此其決策將影響全國大量旅客。
航空燃油為何愈來愈貴
IndiGo 的燃油支出從 5,961.8 億盧比增至 9,966.8 億盧比，一年增加 4,005 億盧比。燃油約占該季總支出 26,188.4 億盧比的 38%。因此，即使燃油價格再小幅上漲，也會對航空公司的整體航網造成沉重成本。
Walsh 指出航空燃油裂解價差，也就是精煉航空燃油價格高於原油價格的幅度。航空公司購買的是精煉產品，因此即使單看原油價格似乎壓力較小，煉油廠受干擾仍可能推高航空公司的成本。
Walsh 表示，裂解價差過去平均約為 21% 至 22%，而預估今年平均約為 65%。依此計算，溢價約為歷史水準的三倍。他將成本壓力歸因於煉油產能受到干擾。
印度國內航空渦輪燃油價格 10 月較 9 月上漲 13.2%，較一年前高出 46.2%。財報公布前一週，全球航空燃油價格約為每桶 196 美元；2 月 28 日西亞戰事爆發前，價格約為每桶 85 至 90 美元。
Walsh 表示，初步跡象顯示 12 月季度燃油成本還會進一步上升，且本財政年度剩餘時間內仍將維持高檔。
表面虧損縮小，掩蓋基本營運表現轉弱
IndiGo 總收入從一年前的 19,599.5 億盧比增至 24,311.9 億盧比，增幅約 24%。營業收入是衡量航空公司業務活動所帶來收入、不含其他所有收入來源的指標，該季達 23,364 億盧比。
然而，總支出升至 26,188.4 億盧比，增加 18.6%，高於總收入。旅客機票收入增加 29.3%，達 20,652 億盧比；附加服務收入，也就是基本票價以外的收入，則增加 15.9%，達 2,481 億盧比。
淨損較一年前縮小約 703 億盧比。同一期間，淨外匯影響從 2,686 億盧比降至約 1,155 億盧比。排除匯率波動後，IndiGo 虧損 724 億盧比；一年前則獲利 104 億盧比。
因此，匯率變動是財報表面改善的主要原因之一，但排除匯率因素後，業務獲利能力反而轉弱。9 月季度的虧損也較前一季的 238 億盧比擴大。
Walsh 表示，外匯壓力使成本增加約 9%；非燃油成本中有 50% 至 60% 以美元計價。盧比走貶代表 IndiGo 必須拿出更多印度貨幣支付美元款項，除了燃油之外又增加一項支出。
旅客減少，收入卻增加
IndiGo 該季載客 2,750 萬人次，較一年前減少 4.7%。運能下降 1%，為 408 億可用座位公里（ASK）。這項指標以提供的座位數乘以飛行距離計算，航空公司可藉此比較不同航線長度的運能。
載客率從 82.5% 降至 80.3%，下滑 2.2 個百分點。載客率衡量可供旅客使用的座位有多少已被占用。即使縮減航班，載客率仍下滑，顯示航空公司填滿的運能比例較低。
收益率上升 34.3%，達 6.30 盧比。收益率是付費旅客每旅行一公里所帶來的收入。收益率提高，協助 IndiGo 在載客人數減少的情況下仍增加收入。
Walsh 表示，在季節性需求較淡的期間，需求仍大致穩健。航空公司透過縮減運能及收益管理，也就是調整票價與售出票種組合，支撐收入；但這些措施僅抵銷部分成本增幅。
優質座位與付費加值服務成為更重要的營收來源
Walsh 也將目光投向基本票價以外，希望從每位客戶身上取得更多收入。他的優先事項包括優質座位、附加服務收入及 BluChip 會員計畫。這些措施讓 IndiGo 在維持低成本營運核心的同時，增加收入來源。
IndiGo 每位旅客的附加服務收入指標升至約 590 盧比，高於原先的 525 盧比，增加約 12.4%。Walsh 表示，這個數字仍比 Ryanair 低五至六倍，顯示付費加值服務仍有成長空間。
IndiGo Stretch 優質座位服務已在 23 條航線營運。BluChip 會員人數接近 2,000 萬，合作夥伴超過 30 家，為航空公司帶來更大的回流客群與商業合作基礎。
共同創辦人 Rahul Bhatia 今年 5 月表示，建立在低成本與單走道客機上的核心營運模式不會改變。Walsh 也表示，拓展較長程的國際航線，不應改變較短程航線的營運方式。
西亞局勢干擾減少航班選擇
受西亞局勢干擾影響，IndiGo 已將中東航班從每天約 140 班減至約 100 班，減少約 40 班，相當於原航班表約 29%。
Walsh 表示，航空公司每天都會評估沙烏地阿拉伯的情勢，並以 7 至 14 天為週期做出決策，協助旅客安排替代方案。他說，安全仍是首要考量，只有在航空公司認定情況安全時才會執飛。
對旅客而言，局勢持續期間航班減少意味著選擇變少。對 IndiGo 來說，除了燃油價格壓力，還必須處理航網規劃問題。
航空公司預期 12 月季度運能僅有低個位數成長，縮減幅度將主要落在國際航線。這項短期審慎作法，與公司維持下一個財政年度（FY28）運能成長中段十幾個百分點的預測形成對比。
現金部位提供應變空間
截至 9 月 30 日，IndiGo 擁有 442 架飛機，現金總額為 52,685 億盧比，其中自由現金為 39,929 億盧比。Walsh 表示，充足的流動性與有效率的成本結構，可協助公司管理較高營運支出，同時持續投資。
包含資本化營業租賃負債在內的總債務為 87,303 億盧比。這些租賃負債是列為金融義務的飛機租賃承諾，不只是傳統借款。
Walsh 表示，航空公司將持續尋找節省成本的機會，但提醒外界不要預期能大幅削減支出。因此，票價、航班時刻表及旅客額外消費，仍是公司短期內主要的應對工具。
IndiGo 也可能重新考慮是否參與政府的航空渦輪燃油價格穩定基金。該計畫 6 月推出後，航空公司選擇支付當時的市場價格。Walsh 表示，與政府的討論仍在進行，參與計畫仍是選項之一。
從 10 月航班調整到 A350 啟航
IndiGo 正削減部分短期成本，同時維持引進大型客機及拓展長程國際航線的計畫。Norse Atlantic 飛機租賃安排已於 10 月結束，Walsh 表示，這項支出曾拖累 9 月季度表現。IndiGo 計畫使用 Airbus A321XLR 客機，維持阿姆斯特丹航班時段。
Walsh 表示，燃油價格衝擊不會延後長期計畫。Airbus A350 預計於 2028 年交機，目標是在當年第二或第三季投入營運。
- 2026 年 9 月 30 日：季度結束，淨損為 1,879.1 億盧比，燃油支出為 9,966.8 億盧比。
- 2026 年 10 月 6 日：IndiGo 調整後的燃油附加費開始適用於新訂位。
- 2026 年 10 月 29 日：Walsh 在公布季度財報後說明燃油成本回收不足的情況。
- 2026 年 12 月季度：IndiGo 預期運能僅有低個位數成長，並面臨燃油成本進一步上升的可能。
- FY28：管理層維持運能成長中段十幾個百分點的預測，同時持續檢視相關計畫。
- 2028 年第二或第三季：IndiGo 預期 Airbus A350 投入營運。
下一季度將是眼前的考驗：旺季需求轉強、票價提高，加上審慎調整航班，能否回收更多燃油成本增幅，又不讓更多運能閒置。
重點
- IndiGo 9 月季度燃油支出增加 67.2%，達 9,966.8 億盧比。
- Walsh 表示，票價調整及其他措施已回收約 60% 的燃油成本增幅。
- 淨損縮小至 1,879.1 億盧比，主要受惠於外匯影響減輕。
- 旅客人數下滑 4.7%，收益率提高則支撐收入成長。
- 公司正考慮進一步調漲票價，但尚未公布幅度或實施日期。
- IndiGo 預期燃油成本壓力持續，但維持 2028 年推出 A350 的計畫。
