香港股市走揚，大陸資金出走
2026年11月5日午間休市前，投資人買進網路平台、汽車製造商、零售商及金融股，帶動香港恒生指數上漲739點，漲幅3.09%，報24,659點。大陸投資人則反向操作，透過南向交易淨賣出49.64億港元。
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恒生中國企業指數上漲245點，漲幅3.04%，報8,302點；恒生科技指數上漲4.79%，報4,124點。早盤主板成交額約1,983億港元。
美國期中選舉由民主黨勝出，促使投資人在亞洲各產業間調整資金配置。市場預期美國對伊朗戰爭的態度可能較不強硬，帶動油價大幅下跌，對受惠於家庭支出及能源成本下降的企業有利。晶片和人工智慧硬體相關股票則面臨賣壓。
因此，香港股市的漲勢反映了兩股不同力量：市場對股票的整體投資意願回升，以及投資人更有選擇地重新評估哪些企業可能受惠於美國政局變化。香港股市大漲之際，中國大陸與南韓主要股指開盤走低。
開盤強勁，漲幅擴大至3%
恒生指數開盤報24,316點，上漲397點，約半個月來首度重返24,000點之上。指數隨後升至24,749.08點，較前一交易日收盤高出約829點，之後回吐部分漲幅。
科技指數開盤報3,992點，上漲1.43%，隨後約半個月來首度突破4,000點。早盤漲幅一度接近6%，收盤前則從盤中高點回落。
盤中走勢顯示，開盤後買盤逐漸增強：
- 開盤時，恒生指數上漲397點，恒生中國企業指數上漲116點。
- 早盤期間，恒生指數升至24,749.08點，科技指數站上4,100點。
- 午間休市時，恒生指數報24,659點，恒生中國企業指數報8,302點，科技指數報4,124點。
大陸投資人趁漲勢賣出
南向投資人早盤淨賣出49.64億港元香港股票，連續兩個交易日累計淨流出達82.41億港元。最新一波淨流出規模為10月22日以來最大。
南向交易讓符合資格的大陸投資人可透過交易所互聯互通機制買賣香港股票。淨流出代表賣出金額高於買進金額。即使市場上漲，也可能出現淨流出，例如其他投資人積極買進，或賣方趁價格走高減持。
以49.64億港元除以1,983億港元計算，早盤南向交易淨流出約占主板成交額的2.5%。兩項數據衡量的內容不同：成交額反映交易活動，南向數字則反映單一交易渠道的買賣差額。
本週稍早，大陸資金流向曾經反轉。截至11月3日午間休市，南向交易錄得逾120億港元淨流入，結束連續14個交易日淨流出的走勢。11月5日的賣出顯示，買盤可能迅速轉向。
10月南向交易累計淨賣出約279.51億港元，其中10月26日至30日淨賣出110.36億港元。最後一週的賣出約占全月總額39%，顯示賣壓在10月底前夕愈發集中。
網路平台上漲，AI硬體股走跌
美團、阿里巴巴、騰訊、小米及京東早盤均大幅上漲，這些股票的漲幅介於5%以上至8%以上。美團是漲勢最強的股票之一。盤中數據顯示，美團上漲9.11%，網易上漲8.09%、小米上漲7.51%、阿里巴巴上漲6.76%、騰訊上漲6.72%。
聯想則走勢相反。該股盤中一度下跌近10%，午間休市時跌幅為7.58%，是恒生指數成分股中表現最差的股票。AI模型、運算設備及半導體供應鏈部分環節的相關股票也面臨賣壓。
投資人關注民主黨選舉勝利可能拖慢核准流程，或促使美國對資料中心採取更嚴格限制。德州和喬治亞州都有反對資料中心開發的候選人勝選，其中一些人主張暫停興建。
網路平台與硬體供應商受這場辯論影響的方式不同。平台透過購物、廣告、遊戲及外送等活動獲利；設備供應商則更直接仰賴建置運算能力的支出。當天早盤，投資人較青睞前者。
汽車、黃金零售商與銀行同步走揚
老鋪黃金午間休市時上漲8.46%，是恒生指數成分股中漲幅最大的股票。理想汽車緊隨其後，上漲8.26%，並在科技指數成分股中領漲。兩者走揚，使消費支出與電動車成為這波漲勢的焦點。
金融股也有所貢獻。匯豐控股午間休市時上漲約4%，友邦保險及香港交易所則上漲近3%。地產股走強，新鴻基地產上漲逾4%，龍湖集團上漲近6%。
中國大陸石油生產商則是少數走跌的股票。早盤油價下滑之際，三大陸上石油公司股價下跌約2%至逾5%。油價下跌會減少生產商每桶原油的收入，但可降低運輸業者與消費者的成本。
開盤行情顯示，買盤並不限於大型網路公司。電動工具製造商創科實業大漲10%，報151.80港元，創52週新高。半導體製造商華虹半導體開盤下跌5.46%，報64.95港元，再次凸顯消費股與晶片股的表現落差。
美國選舉結果改變油市交易預期
布蘭特原油隔夜下跌近9%，亞洲早盤在每桶93.50美元附近交易。隨著交易員加碼押注美國選舉結果將降低美伊戰爭進一步升級的可能性，油價本週跌幅接近20%。
唐納．川普承認，這場戰爭是共和黨敗選的原因之一。副總統JD范斯則在X平台發文，直接點出兩者關聯：
我們敗選的原因是這場戰爭。
墨爾本券商Pepperstone研究主管克里斯．韋斯頓形容，投資人對這項結果感到意外：
勝利的幅度令市場措手不及。
能源價格下跌可降低燃料、運輸與生產成本，緩解通膨。投資人重新評估升息壓力之際，債券價格上漲、殖利率下跌。美元也走弱，兌歐元跌至一個月低點，報1歐元兌1.1273美元。
這些變化有助於解釋，為何油商及部分科技業走跌的同時，股市仍能大幅上漲。投資人正同步調整對成本、利率及企業支出的預期。
香港股市表現勝過鄰近市場
中國大陸股市開盤走低。上證綜指下跌1.1%，報3,646點；深證成指下跌1.1%，報11,216點；創業板指下跌2%，報2,493點。
南韓Kospi指數開盤下跌1.82%，報5,580點，AI與半導體股票的疑慮拖累交易。日本日經指數受惠於油價下跌，開盤上漲0.32%，報62,384點，但早盤稍後轉跌。
美股交易為香港網路股提供較強支撐。追蹤在美國上市中國企業的納斯達克金龍中國指數隔夜上漲3.49%，報5,722.71點。阿里巴巴、網易、百度及嗶哩嗶哩等中概股當日上漲。
因此，香港股市與多個區域鄰近市場走勢不同。這項落差反映出，當天市場偏好網路服務與消費企業，而非在其他亞洲市場占有相當權重的部分硬體供應商。
企業動態增添買進理由
美團股價上漲，與摩根大通申報持股大幅增加有關。該行10月29日增持約4,976.71萬股，平均每股65.9604港元，交易金額約32.83億港元。一般而言，持有多頭部位會在股價上漲時受惠。
騰訊也受到公司消息關注。其混元團隊發布Hy4 AI模型，稱模型參數達7,700億，並推出視覺能力。參數是模型在訓練過程中學習的數值設定；視覺能力則讓模型除了文字之外，也能處理影像。
騰訊表示計劃公開模型權重，也就是執行模型所需的已學習設定，並預告規模更大的後續模型Hy5。中金公司維持對騰訊的「跑贏大市」評級，目標價為666港元。
其他企業公布的消息則與獲利表現更直接相關。半島酒店營運商表示，第三季大中華區每間可供出租客房收入年增18%，增幅高於其他地區。餐飲業者大家樂預估中期獲利將增加逾一倍，至少達9,580萬港元。兩家公司股價開盤走高。
估值偏低，技術面急速反彈
中信證券計算，截至10月25日，恒生科技指數預估本益比約14.5倍，約落在歷史區間第7百分位。這項比率以股價對照預期獲利。位於第7百分位，代表估值低於比較期間約93%的觀察值。
截至10月30日，中金公司的科技股情緒指標已跌至2021年以來區間的第2百分位。當時科技指數成分股中，僅13.33%的股價高於50日移動平均線，顯示反彈前市場跌勢相當廣泛。
截至11月5日午間休市，恒生指數已升破50日與100日移動平均線，科技指數則升至20日移動平均線之上。移動平均線透過平滑每日價格，協助交易員觀察市場近期走向。
北京推出的支持措施則帶來另一股買盤。國家支持的基金已向9檔交易所買賣基金投入約115億美元，央行支持的股票回購融資貸款申請金額則超過人民幣2,000億元。交易所買賣基金持有一籃子證券；股票回購則是公司買回自家股票。
下午收盤尚未到來。午間休市時的即時情況是股價大幅反彈、多個產業普遍上漲，但大陸投資人仍透過南向交易持續淨賣出。
重點摘要
- 11月5日午間休市時，恒生指數上漲739點，漲幅3.09%，報24,659點。
- 恒生科技指數上漲4.79%，報4,124點；主板成交額約1,983億港元。
- 南向投資人淨賣出49.64億港元，兩個交易日累計淨流出82.41億港元。
- 老鋪黃金與理想汽車上漲逾8%；聯想下跌7.58%。
- 油價下跌及美國選舉結果提振消費股與網路股，但油商及部分AI硬體企業承壓。
- 香港股市強勁上漲之際，中國大陸與南韓主要股指開盤走低。
