電子工廠揭露泰國經濟成長數據的落差
官員發現工業指數漏列主要電子產品製造商，相關產值約達8,000億泰銖，泰國因此正修訂製造業統計。相關調整可能納入2026年11月公布的第三季國內生產毛額（GDP）數據；總理阿努廷・參威拉軍則對經濟成長率預測2.1%提出質疑。
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工業經濟辦公室擴大統計範圍後，已呈現較強勁的工廠活動景況。該辦公室的8月製造業最新數據顯示，2026年8月製造業生產指數（MPI）為103.43，較一年前上升4.44%。衡量可用產能實際使用程度的工廠產能利用率為58.28%。
該機關表示，與人工智慧及資料中心相關的電子產品全球需求帶來支撐。機關指出，擴大納入新的製造業活動，將更能反映泰國的產業結構；同時也將轉向鏈結法，讓指數更新得更頻繁。
國家經濟與社會發展委員會（NESDC）秘書長丹努查・皮查亞南表示，這項檢討已進行六、七個月。對指數的疑問早在2024年就已出現，遠早於最近的政治爭議。
核心問題在於，隨著新工廠及新產品進入經濟體系，泰國能否準確衡量產出。GDP衡量全國生產活動所創造的附加價值，計算時會參考製造業統計，以及農業、服務業和支出等資訊。因此，更完善的工廠數據可能改變經濟規模的統計值及衡量出的成長率。
總理為何質疑2.1%的預測
阿努廷在10月24日每週播出的《與阿努廷內閣對話》節目中，將這項議題帶入公開討論。他指出，投資、出口、就業及稅收收入都較強，應重新評估經濟展望。
總理表示，今年上半年外國投資額已比前一整年總額高出30%。他也提到出口成長超過20%，有時接近25%，企業所得稅和個人所得稅收入也同步增加。
阿努廷直接質疑經濟成長預測：
「經濟怎麼可能還只成長2.1%？今年GDP成長率絕對不會是2.1%，」他說。
丹努查於10月27日在政府大樓回應這場爭議。他談到外界對基礎資料可靠性的討論，並否認官員曾被要求捏造較高的數字。
負責編製泰國國民帳的丹努查表示：
「總理並未下令操弄GDP成長數據，」丹努查強調。
政府仍在與泰國商會、泰國工業總會及其他商業團體磋商後，評估修正後的經濟展望。丹努查表示，最終GDP結果也取決於農業與服務業表現，包括第三季末洪災帶來的影響。
官員在工廠調查之外的發現
NESDC官員將海關出口商資料，與製造業指數涵蓋的公司進行比對。丹努查指出，有四、五個大型電子產品製造集團遭到漏列，相關產值約為8,000億泰銖。他在另一段說明中則提到七、八家大型企業，合計出口額超過8,000億泰銖。這兩種說法採用不同的公司分類及衡量指標，分別是產值與出口額。
現行指數以2021年為固定基期。部分較新的工廠及產品在當時尚未投產或生產，因此統計系統難以掌握它們之後的擴張。
丹努查表示，問題源於衡量制度的限制，而非民營企業有不當行為。這項檢討由經濟機關及副總理兼財政部長埃克尼提・尼提探帕帕共同參與。
8,000億泰銖指的是工廠總產值。GDP計算的是每個生產階段創造的附加價值，也就是工廠產出扣除生產所用材料與服務後的價值。例如，進口零組件會計入出口電子產品的價值，但泰國GDP計算的是在泰國境內創造的價值。
因此，官員必須先釐清生產成本、進口及其他國民帳資訊，才能計算擴大工廠統計範圍對GDP的影響。
新版製造業指數如何運作
泰國此次修訂涉及MPI的三個相關面向：納入統計的產品、接受調查的工廠，以及各類生產所占權重。權重決定特定產業對整體指數的影響程度。
開泰證券金融集團首席經濟學家皮帕特・倫納魯米猜解釋，經濟統計仰賴調查，因為政府機關無法向每家公司蒐集完整資料。若產品清單、工廠樣本或產業權重維持不變，而生產結構已經轉變，指數就可能落後於實際情況。
丹努查稱為鏈結法（Chain Laspeyres）的修訂方式，以前一年的產業結構比較產量，再將各期比較結果串接成較長的時間序列。如此一來，權重便能隨製造業變化調整，而不必多年依賴過時的參考期間。
丹努查表示，馬來西亞、新加坡及台灣都採用類似方法。泰國GDP計算已採用鏈結法，因此眼前的計算方法變更，涉及GDP一項重要的輸入資料：製造業指數。
工廠涵蓋範圍及計算方法正分階段更新。工業經濟辦公室已在9月下旬公布的數據中擴大統計範圍。預定10月30日公布的製造業報告，預計將納入下一階段的方法調整，並呈現9月活動情況。
暹羅商業銀行經濟情報中心（SCB EIC）計算指出，修訂後的製造業數據顯示成長約4.4%，更新前則約為0.5%。兩者相差約3.9個百分點，主要與擴大電子產品及工廠統計範圍有關。
衡量出的GDP成長率可能提高多少？
開泰證券估計，修訂可能使GDP成長率上調0.2至0.5個百分點。若以2.1%的預測為基準，成長率將落在約2.3%至2.6%之間。這是民間機構的估算；NESDC尚未公布最終調整幅度或方向。
開泰證券投資策略主管索拉蓬・威拉梅提坤表示，計算結果應能更完整反映人工智慧、資料中心及供應鏈相關活動。該券商估計，泰國經濟結構約有60%來自服務業、30%來自工業、10%來自農業。
這些比例有助於說明，為何製造業統計大幅變動，反映到整體經濟時幅度會較小。服務業占比約為工業的兩倍，農業表現也會影響整體結果。
皮帕特預期全年經濟成長率為2.5%，理由是上半年成長2.4%。他推論，若全年成長率只有2.1%，下半年就必須表現較弱。他也引用泰國央行2.3%的預測。
泰國聯昌銀行研究主管阿蒙特普・查瓦拉支持檢討MPI，因為外國投資和機械進口的表現似乎比生產指數所顯示的更強。他表示，樣本必須反映已大幅改變的經濟；若要提升長期成長，則需要改善生產力、增加投資，並確保家庭收入足以支撐消費。
預計何時公布修訂數據
統計檢討不只涉及單月工廠數據。丹努查說明，修訂時程涵蓋第三季數據公布、2026年較早季度，以及數個過去年份。
重要日期與階段如下：
- 2024年：經濟機關開始質疑MPI是否充分反映泰國製造業結構的變化。
- 2026年9月下旬：新版MPI系列納入更多工廠及產品。
- 10月24日：阿努廷公開質疑2.1%的成長率預測。
- 10月27日：丹努查說明檢討工作及遭漏列的電子產品製造商。
- 10月30日：工業經濟辦公室預定公布9月製造業數據。
- 2026年11月：第三季GDP報告預計納入修訂後的製造業資訊，修訂範圍並回溯至2026年第一季。
- 11月16日後約兩週：丹努查表示，2025全年修訂數據將接續公布。
- 2027年2月：預計進一步回溯修訂至2023年。
重新計算過往期間很重要，因為成長率是比較兩個時間點的變化。若同時更新當期與比較期數據，成長率的變化可能不同於只調整最新一季。
其他統計落差使情況更複雜
阿蒙特普指出，泰國GDP解讀還面臨兩項困難：存貨大幅波動，以及統計差異偏大。
存貨是企業已生產或購入、但尚未售出的商品。存貨增加會計入該期生產；若企業出售既有庫存，則可在不需要同等規模新增生產的情況下支應銷售。大幅波動會使工廠產出與需求之間的關係更難判讀。
統計差異是以不同經濟資訊編製的估算結果之間的落差。生產與支出理應呈現同一個經濟體，但調查方式、統計時點及資料不完整，都可能導致兩者總額不一致。阿蒙特普表示，泰國的統計差異大到足以增加預測難度。
泰國央行也修訂了對外帳。根據SCB EIC的評估，9月的一次檢討將2026年前八個月經常帳赤字從155億美元下修至13億美元，調整幅度達142億美元。
這項調整大部分涉及進口後加工、再出口至海外，但所有權仍屬外國公司的電子產品。國際收支帳以所有權為重要判斷依據，因此，跨境運輸商品的會計處理方式，可能不同於泰國企業購買商品的情況。
經常帳記錄與其他國家的商品及服務貿易，以及收入和移轉。經常帳修訂與MPI更新，都反映出衡量現代電子產品生產的難度：商品、所有權及款項可能以不同方式跨越國界。
工廠數據轉強，家庭仍可能承受壓力
SCB EIC形容泰國的復甦呈K型：電子產品及數位產業活動持續擴張，許多家庭與企業卻走向較疲弱的發展。埃克尼提也警告，經濟指標轉強不一定惠及全體民眾。
根據SCB EIC資料，2026年第二季家庭負債占GDP比率為85.2%，是六年多來最低。不過，家庭仍面臨信貸取得不易及現金流緊絀的問題。第三季前兩個月失業率上升，年輕勞工的失業率超過整體失業率的兩倍。
GDP衡量值提高，可能降低負債比率，因為GDP是計算時位於債務總額之下的分母。皮帕特估計，這項變動對公共債務比率的影響有限，約相當於GDP的半個百分點。家庭仍須以自身收入償還債務。
SCB EIC估計，9月底至10月的洪災可能使2026年GDP減少約0.1%。該中心指出，財產、存貨及營業場所受損，交通與供應鏈中斷，以及購買力下降，是主要影響途徑。
燃料成本上升則帶來另一項壓力。SCB EIC表示，截至10月11日，石油基金帳面赤字約1,000億泰銖，限制了抑制國內價格的能力。該研究機構預期，能源與生鮮食品成本將在2026年底至2027年初推升通膨，使其接近或短暫超過1%至3%的目標區間上限。
企業與投資人關注焦點
阿努廷主張，準確的成長數據攸關投資信心。他表示，泰國應憑藉勞動力、交通、物流、內需市場及區域生產網絡提升競爭力，而非依賴廉價勞力或電力。
開泰證券指出，若修訂數據顯示投資活動較強，曼谷銀行及大城銀行可能受惠於投資人信心改善。企業放款及公司擴張使銀行與投資週期緊密相連。
SCB EIC預期政策利率將維持在1%，直到2027年底；理由包括經濟成長集中於部分產業、家庭負債，以及小型企業融資受限。該中心預期，改善信貸取得的措施將扮演更重要角色。
11月公布的GDP數據，將讓企業更清楚了解電子產品生產在泰國經濟中的比重。對家庭而言，就業、收入、物價及信貸取得情況仍是切身指標。對政策制定者而言，關鍵在於運用更完善的資訊，辨識哪些領域正在成長，以及哪些地方仍需要支援。
重點摘要
- 官員發現MPI漏列電子產品製造集團，相關產值約為8,000億泰銖。
- 工業經濟辦公室公布，2026年8月製造業成長4.44%，產能利用率為58.28%。
- 泰國正擴大工廠統計範圍並採用鏈結法，讓指數更貼近當前生產模式。
- 開泰證券估計，成長率可能上修0.2至0.5個百分點；NESDC尚未公布最終調整。
- 相關變動預計將影響11月公布的第三季GDP數據，之後還會修訂過往年度數據。
- 電子產品產業擴張之際，家庭仍面臨負債、信貸受限、洪災及能源成本上升等壓力。
