美元成本再度加重電費壓力
Meralco預期，披索走貶將推高電力發電費用，為家庭帶來額外壓力。家庭目前已按2026年10月每千瓦時P15.0615的住宅電價繳費。Meralco資深副總裁暨法規管理主管Jose Ronald V. Valles表示，公司超過一半的電力來源受外匯影響。
目錄
這項警告是在披索首度跌破1美元兌P64後提出。披索週二收在1美元兌P64.17，創下第33次歷史新低，週三回升14.5分至P64.025。披索走貶，代表電力供應商須用更多披索支付同額的燃料或其他美元成本。
Valles週三在Meralco財務簡報會上說明了這項曝險：
這肯定會產生影響，尤其是轉嫁給用戶的發電成本。我們超過50%的電力來源仰賴外匯，這可能會推升發電費率。
Meralco尚未公布發電費率可能進一步調漲的幅度。下一項預定的電費減免是自2026年11月帳單起開始退款；新核准的配電費率也預計在同月生效。這些調整涉及電費帳單中的不同項目。
10月電價調漲對家庭的影響
Meralco於10月13日發布的10月費率公告指出，住宅電價較9月每千瓦時P14.7424調漲P0.3191。這項調整結束了連續兩個月的電價下調。
千瓦時是衡量用電量的單位。一台功率1千瓦的電器連續運轉一小時，會消耗1千瓦時電力。因此，家庭電費取決於每度電的價格，以及實際用電量。
Meralco估算，用電量200千瓦時的家庭，電費約增加P64；另有報導採用較低的P62估算。以公告中的調漲幅度乘以200，結果為P63.82，按10月電價計算，示例帳單約為P3,012。
若用電量維持不變，300千瓦時的家庭電費將較9月增加約P95.73，400千瓦時則增加P127.64。即使每度電的調漲幅度相同，用電量較大的家庭仍會面臨較高的披索增幅。
天然氣電廠與披索匯率的雙重影響
10月發電費每千瓦時上漲P0.4973，漲幅高於住宅總電價。帳單其他項目費用下調，抵銷了部分漲幅。
First Gas與Prime CoreGen在該期間供應Meralco約24%的電力需求。Meralco向兩家公司購電的費用每千瓦時上漲P3.2206，反映燃料成本上升及披索走貶。Meralco表示，兩家公司的成本約有89%以美元計價。
這些電廠在9月供電期間使用液化天然氣（LNG）。LNG是經冷卻後液化、以船舶運輸的天然氣。Meralco將LNG價格高企歸因於中東衝突持續，使消費者同時受到燃料價格和支付美元成本所用匯率的影響。
購電合約（PSA）供應的電力占需求比重高得多，達74%。這類合約的費用每千瓦時下跌P0.7567，部分受惠於South Premier Power Corp.使用馬拉帕亞天然氣。這項節省緩和了匯率壓力；PSA成本約有54%受匯率影響。
這些數據顯示，披索匯率並非決定下一期電費的唯一因素。燃料種類、供應商組合及各項合約價格，也會影響Meralco的購電成本。
其他費用下調緩和電價漲幅
批發電力現貨市場（WESM）僅供應Meralco約2%的需求，但其費用每千瓦時上漲P3.5167。Meralco將漲幅歸因於帳單調整，以及9月呂宋島供電趨緊。現貨市場是電力在供應合約之外進行交易的市場，價格受供需影響。
菲律賓國家電網公司（NGCP）的費用則朝相反方向變動。輔助服務費用用於支付維持電網穩定所需的備轉電力，住宅用戶每千瓦時減少P0.1321。輸電費另減少P0.0063，合計下調P0.1384。
稅費及其他費用合計淨減少每千瓦時P0.0398。其中，稅費下降P0.1436，原因包括免徵加值稅的本土天然氣占比提高，以及系統損失費取消加值稅。偏遠地區電氣化普及費則增加P0.0634，部分抵銷了這些節省。
發電費增加P0.4973，扣除電網費用減少的P0.1384，以及其他費用淨減少的P0.0398，得出最終調漲P0.3191。這項計算說明，為何發電費近50分的漲幅，最後轉化為家庭每度電約32分的電價漲幅。
配電費率另由監管機關決定
Meralco向電力供應商支付發電費，並向NGCP支付輸電及輔助服務費。稅費與公共政策相關費用則繳交政府及相關機關。配電費用於支付Meralco的供電網路與營運成本，包括電桿、電線及變電站，並涵蓋受監管的報酬。
Meralco董事長暨執行長Manuel V. Pangilinan表示，披索走弱不會影響Meralco的配電定價，因為公司沒有外幣債務。不過，另一項監管決定將調整核准的配電費率。
根據Meralco 10月公告，能源監管委員會（ERC）核准2026年7月1日至2030年6月30日的平均配電費率為每千瓦時P1.48。這是超過15年來首次調整費率。現行配電費自2016年起為P1.35。
在ERC第2026-016號案件中，監管機關核准四年約P3,420億的營收需求，低於Meralco申請的P5,320億，減少P1,900億，約為申請金額的36%。營收需求是監管機關允許公用事業公司回收的金額，用以支應核准的營運、投資及報酬。
核准的平均費率不代表所有用戶類別的最終費率都相同。Meralco預計自11月帳單起實施，住宅用戶受到的確切影響仍待確定。
新一輪退款11月開始
ERC也核准退還2026年1月至6月期間的P26.4億。住宅用戶自11月起可獲每千瓦時P0.1733的帳單抵扣，為期六個月，或直到全額退還為止。
用電量200千瓦時的家庭，在一個帳單月份可抵扣P34.66。所有用戶類別的平均退款額較低，為每千瓦時P0.1020。
Meralco目前已為住宅用戶實施兩項退款，合計每千瓦時P1.0139，涵蓋2022年7月至2025年12月的期間。最新抵扣將與現有調整一併列入帳單。10月電價尚未反映新核准的配電費率或新一輪退款。
退款源於在未調整費率期間，Meralco實際收取的配電費與核准費率之間的差額。這筆款項會以帳單抵扣方式退還，而非改變供應商收取的電價。
發言人Joe Zaldarriaga表示，配電費調整與新一輪退款合計後，可能使費用略微降低。不過，發電成本仍會另行變動，因此用戶11月帳單總額也取決於購電成本及用電量。
電費變動背後的時間點
Meralco的公告涵蓋已供應的電力、目前計費的費率，以及預定稍後實施的調整。將不同時間點區分開來，有助於理解為何匯率變動不會立即讓每張帳單都固定增加某個金額。
- 2026年7月1日：新核准的配電監管期間開始，至2030年6月30日止。
- 2026年8月：MTerra Solar第一期開始商業營運，為Meralco的發電業務增添助力。
- 2026年9月：這個供電月份的燃料使用、供電狀況及採購成本，影響了10月發電費。
- 2026年10月13日：Meralco宣布住宅電價每千瓦時調漲P0.3191。
- 財務簡報會前的週二：披索收在1美元兌P64.17，週三回升至P64.025。
- 2026年11月：住宅用戶的新一輪退款預定開始，Meralco也預計實施配電費率調整。
Valles表示，公司正設法緩和匯率壓力：
我們正設法管理並抵銷外匯貶值帶來的漲幅。
10月合約電力成本下降，加上電網費用降低，顯示帳單某個項目的節省可以抵銷另一項目的漲幅。每期帳單的抵銷幅度都會有所不同。
採購成本上升，獲利也同步增長
Meralco截至9月的九個月購電成本年增20%，從前一年的P2,816億升至P3,387億，增加P571億。
這九個月的平均零售電價年增15%，從每千瓦時P11.63升至P13.43。發電占平均電價的65%，因此燃料、供電合約、市場費用及匯率變動都是影響用戶成本的重要因素。九個月平均電價涵蓋的期間，與10月住宅電價不同。
Meralco也公布獲利成長。合併核心淨利年增12%，從P400.2億升至P448.3億；第三季核心獲利年增26%，達P183.2億。合併報告淨利達P446.8億，成長21%。
營收成長19%，達P4,430.4億，其中電力銷售收入為P4,349.7億，其他業務收入為P80.7億。成本與費用增加20%，達P3,977億。
配電業務貢獻P201億，占核心獲利45%。發電業務貢獻P182億，占41%，獲利成長24%。零售電力供應及其他業務則占其餘14%。因此，Meralco透過多項業務獲利，同時由配電事業將購電費用轉嫁給用戶。
投資計畫面臨不同的匯率風險
Meralco維持2026年核心獲利目標P566億。前九個月的獲利已達目標約79%，第四季還需賺取約P118億。
公司九個月投資P760億，主要用於再生能源、電池儲能及配電網改善。MTerra Solar第一期於8月開始商業營運，增加發電業務的貢獻。
Meralco PowerGen總裁暨執行長Emmanuel V. Rubio表示，披索進一步貶值不會影響已動工的專案，但尚未動工的專案則須留意。營運中的電網、施工中的專案及未來開發案，面臨的匯率曝險各不相同。
Meralco預期，配電費率重設將提升投資至2030年的確定性。計畫包括智慧電表、網路安全及電網現代化。公用事業經濟主管Larry Fernandez表示，公司已納入降低系統損失的提案，但尚未說明ERC核准、縮減或駁回了哪些專案，也未公布具體的減損目標及時程。
截至9月底，配電業務服務840萬名用戶，較一年前的820萬人增加2%。能源銷售量達41,054吉瓦時，配電、發電及零售供電業務合計銷售52,017吉瓦時。
Meralco也警告，可能出現的聖嬰現象會推升用電需求。公司表示已簽訂足夠供電合約，並鼓勵大型用戶參與可中斷負載計畫。參與者在電力短缺時使用自備發電機或調整營運時段，讓出電網電力供其他用戶使用。
重點
- Meralco預期披索走弱將推高發電成本，因為超過一半的電力來源受外匯影響。
- 10月住宅電價升至每千瓦時P15.0615，用電量200千瓦時的家庭電費約增加P64。
- 天然氣及現貨市場成本上升，部分由較低的合約電力成本、電網費用及稅費抵銷。
- 住宅用戶自11月起可獲每千瓦時P0.1733的新一輪退款，配電費率也預計調整。
- 進一步調漲發電費的幅度尚未公布。
- Meralco前九個月獲利P448.3億，維持2026年核心獲利目標P566億。
