營收創新高、獲利下滑的一年後，下修目標
現代汽車將2026年汽車銷售目標從約416萬輛下修至400萬輛，並將計畫投資額從17.8兆韓元調降至16兆韓元。這項調整使銷售目標減少約16萬輛、投資計畫縮減1.8兆韓元，發生在營收創新高、獲利卻大幅下滑的一年之後。
目錄
修正後的銷售目標較原先低約3.8%，計畫投資額則減少約10.1%。若以現代汽車2025年售出的4,138,389輛計算，新目標代表將減少138,389輛，約為3.3%。
現代汽車於2026年1月29日公布原先的財測，並同步發布年度業務成果。當時，公司設定銷售目標逾416萬輛、投資額17.8兆韓元，營收成長1%至2%，營業利益率則為6.3%至7.3%。
在2025年收尾表現不佳後，這次下修改變了現代汽車計畫的規模。全年營業利益下滑19.5%，第四季獲利更減少39.9%；公司指出，美國關稅、客戶優惠增加及競爭加劇，都是侵蝕獲利的因素。
此次修正未說明公布日期、調降後的投資總額將如何分配至各項計畫，也未交代是否同步調整營收與營業利益率指引。這些資訊將決定縮減後的計畫如何影響支出優先順序，以及1月訂定的財務目標。
從溫和成長轉為較低銷售目標
現代汽車原先的銷售目標，預期較2025年略有成長。修正後的目標則低於2024年與2025年的實際銷量。
現代汽車2024年售出4,141,959輛，2025年售出4,138,389輛，僅減少3,570輛。相較於幾乎持平的銷售表現，400萬輛的目標代表計畫銷量明顯下修。
現代汽車1月發布的官方公告將原始目標描述為逾416萬輛。同時公布的詳細目標則為4,158,300輛。兩者都顯示原先目標約為416萬輛，與修正後的400萬輛形成對比。
現代汽車以批發量衡量銷售，也就是售入經銷體系的車輛數，而非僅計入個別消費者完成購買的車輛。因此，這項目標不只關乎車輛需求，也攸關工廠產量、出貨量及經銷商供車。
目標如何改變
以下關鍵日期顯示，這次修正是在全球銷量連續兩年幾乎不變、且1月計畫仍預期成長之後出現。
- 2024年：現代汽車全球銷量為4,141,959輛。
- 2025年：全球銷量達4,138,389輛，營收成長6.3%，達186.3兆韓元。
- 2026年1月29日：現代汽車公布2026年初步財測，包括約416萬輛的銷售目標及17.8兆韓元的投資額。
- 修正後的2026年計畫：銷售目標降至400萬輛，計畫投資額降至16兆韓元。
實際變化在於，公司的年度業務基準下調。現代汽車如今計畫銷量低於去年，投入工廠、開發及其他投資的資金也少於原先規劃。
投資縮減可能影響的領域
現代汽車原先規劃的17.8兆韓元投資分為三部分：9兆韓元資本支出、7.4兆韓元研究與開發，以及1.4兆韓元策略性投資。這些項目涵蓋了投資總額所包含的各類支出。
資本支出用於工廠、生產設備及設施等資產。研究與開發資金則投入尚未上市的車輛與技術。策略性投資用來支持特定業務與技術優先項目。
1月計畫將投資投向混合動力車與增程型電動車等車款，以及自動駕駛、人工智慧和功能日益仰賴軟體的車輛。增程型電動車會以引擎發電，讓車輛在電池電量降低後仍能行駛更遠。
1.8兆韓元的調降金額，高於原先策略性投資總額1.4兆韓元。這項比較顯示調整幅度之大，但修正後的總額並未列出各類支出將如何分攤減額。
對供應商與開發團隊而言，資金分配與總額同樣重要。若減少工廠支出，受影響的活動將與縮減車輛工程或技術投資不同。
營收創新高，獲利為何仍未守住
現代汽車2025年營收創下186.3兆韓元的紀錄，年增6.3%，儘管銷量與2024年幾乎相同。全年營業利益仍降至11.47兆韓元，減少19.5%；淨利則下滑21.7%，至10.36兆韓元。
營收是公司透過銷售取得的收入；營業利益則是扣除主要業務營運成本後的餘額。現代汽車的業績顯示，收入增加仍不足以抵銷成本與獲利承受的壓力。
現代汽車將全年營業利益下滑歸因於全球貿易不確定性，包括關稅。第四季公司也指出，競爭加劇使優惠增加。優惠措施包括折扣或購車財務補助，雖有助於銷售車輛，卻會降低每輛車帶來的收入。
公司1月發布的展望預期，產業成長放緩與新興市場競爭加劇等挑戰將持續。這項評估反映了目標下修時的業務環境，但現代汽車公布的修正數字並未詳細說明調整原因。
第四季面臨更大壓力
現代汽車2025年第四季在多項指標上的表現都弱於全年。全球汽車銷量下滑3.1%，至1,033,043輛；營業利益則下跌39.9%，至約1.7兆韓元。
第四季營收仍增加0.5%，達46.84兆韓元。現代汽車表示，高價值車款銷售增加，包括混合動力車與Genesis車款，加上匯率有利，帶動營收成長。儘管銷量減少，這些因素仍推升了營收。
第四季營業利益率降至3.6%，低於全年6.2%。營業利益率為3.6%，代表每100韓元營收中，現代汽車約保留3.6韓元的營業利益，尚未扣除融資成本與稅項等支出。
第四季南韓銷量下滑6.3%，至177,496輛，部分原因是10月營業日較少。南韓以外市場銷量則下滑2.4%，至855,547輛。因此，疲弱表現遍及國內與海外業務。
混合動力車與美國市場仍是核心
2025年，現代汽車電動化車款業務大幅成長，整體汽車銷量則幾乎持平。公司售出961,812輛電動化車款，年增27%，約占全球銷量23%。
其中包括634,990輛混合動力車及275,669輛電動車。混合動力車結合引擎與電動馬達；電池電動車則以電池儲存的電力行駛。現代汽車的電動化車款總數還包括這兩類以外的車種。
混合動力車銷量成長27.9%，占現代汽車全球銷量的比重從2024年的12%升至2025年的15.3%。比重增加3.3個百分點，顯示即使總銷量沒有明顯成長，車款組成仍有所變化。
美國市場也是表現亮眼的領域。現代汽車2025年在美國售出1,006,613輛，年增1.9%，年度批發銷量首度突破百萬輛。以公司全球總銷量4,138,389輛計算，美國市場約占全球銷量24.3%。
第四季混合動力車占現代汽車在美銷量的22.6%。因此，該市場既有對現代汽車陣容中持續成長車款的強勁需求，也面臨影響獲利的關稅風險。
規模縮小的計畫面臨多項優先事項競逐
現代汽車1月公布的策略包括擴大在地生產、加強成本控管，以及彈性選用多種動力系統，包括電動車、混合動力車及高效率傳統引擎車款。投資總額下修後，如何在這些優先事項間分配資金更為重要。
1月公告也包括股東回饋措施。現代汽車將普通股每股末期股利訂為2,500韓元，使2025年每股股利總額達10,000韓元，並宣布以4,007億韓元買回股份。
數字凸顯核心挑戰：現代汽車2025年營收增加，營業利益卻減少。修正後的2026年計畫同時下修銷售目標，並以更高的百分比縮減投資；混合動力車與美國業務仍是主要需求來源。
重點整理
- 現代汽車將2026年銷售目標從約416萬輛下修至400萬輛，降幅約3.8%。
- 計畫投資額減少1.8兆韓元，約降10.1%，至16兆韓元。
- 新銷售目標較現代汽車2025年實際銷量低約3.3%。
- 2025年營收創186.3兆韓元新高，營業利益則下滑19.5%。
- 混合動力車2025年銷量成長27.9%，美國年度批發銷量首度突破百萬輛。
- 修正後的投資分配，以及1月營收與營業利益率指引是否維持，仍未說明。
