銷售創新高，假期成本也更高
Apple公布截至2026年9月26日止季度營收為1,144.8億美元，並預測今年假期季度營收將創下歷來新高，但記憶體成本上升、獲利率展望轉弱，導致股價在11月2日盤後交易下跌約4%。這是執行長John Ternus接替Tim Cook、於9月1日上任後，首次對外公布的財報。
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iPhone營收為575.8億美元，年增約17%；Mac營收則大增24%，達107.9億美元。儘管大中華區、iPad，以及穿戴裝置、家庭與配件業務表現不如預期，這些成長仍推動Apple營收與獲利雙雙優於預期。
Apple預期12月季度營收將年增7%至10%，高於分析師平均預估的6.1%，營收約可達1,538.2億至1,581.3億美元。然而，公司預期扣除產品與服務的直接成本後，營收所剩的獲利比率將會降低。
財務長Kevan Parekh在財報電話會議中說明假期展望，並表示預測已將供應限制納入考量：
我們預期12月季度公司總營收將年增7%至10%，這反映了我們對供應受限情況的最佳評估。我們預期這將是公司史上營收最高的一季。
投資人先前已將相當亮眼的表現反映在股價上。自6月下旬以來，股價漲勢為Apple市值增加約1兆美元。財報帶來強勁銷售成績，但也顯示生產成本上升、新款摺疊手機供應有限，以及服務業務成長放緩。
季度數據透露的訊息
Apple營收從一年前的1,024.6億美元增至1,144.8億美元，約成長12%，但增速低於前一季的16%。淨利達307.1億美元，稀釋後每股盈餘則從1.85美元升至2.10美元。
分析師調查預估營收約為1,134億美元，每股盈餘約為2美元。因此Apple兩項數據都優於預期，但關稅退款為每股盈餘貢獻了5美分。扣除這項貢獻後，每股盈餘為2.05美元，仍高於預測。
Apple 2026會計年度營收為4,788億美元，淨利為1,322億美元。全年營收增加約627億美元，其中iPhone貢獻445億美元，約占71%。服務業務另貢獻141億美元，Mac貢獻42億美元；iPad和配件營收則各自小幅下滑。
這些數據顯示，Apple的成長仍高度集中。iPhone占季度營收略高於一半，全年營收增幅也大於其他所有業務的增幅總和。服務業務占季度銷售額約27.6%，以315.7億美元除以1,144.8億美元計算得出。
Apple也表示，活躍裝置安裝基礎已超過25億台。這指的是仍在使用中的裝置，而非當季銷售量或個別客戶人數。若一人同時擁有iPhone、Mac和Apple Watch，便可能計入多台活躍裝置，而每台裝置都連結著Apple的軟體與服務。
獲利率預測為何令投資人不安
Apple預估12月季度毛利率為45%至46%，低於9月的47.9%及6月的50.1%。分析師對12月季度毛利率的預估介於46.3%至約47%，因此Apple的整體預測都低於市場預期。
毛利率是扣除提供產品與服務的直接成本後，營收所剩的比率。毛利率為47.9%時，Apple每營收1美元，在支付研發、行政、稅務及其他費用前，可留下約47.9美分。毛利率若為45%至46%，則可留下45至46美分。
9月季度毛利率受惠於關稅退款，約增加1個百分點。若不計這項挹注，毛利率約為46.9%。因此，12月季度預測比調整後的9月水準低0.9至1.9個百分點。
Parekh指出，記憶體成本上升，以及推出Siri AI相關支出，都對獲利造成壓力。記憶體成本已高於6月水準，管理層預期12月之後還會進一步上升。Apple已調漲各產品線價格，以抵銷部分額外成本，其中iPhone漲價100美元。
Ternus形容記憶體價格情況「前所未見」，並表示Apple是「不情願地」調漲價格。對消費者而言，成本壓力已反映在裝置價格上；對股東來說，假期展望則意味著營收創新高的同時，每一美元銷售額帶來的毛利可能減少。
iPhone領軍，上市時程左右營收認列
Apple iPhone營收達575.8億美元，高於分析師預估的約565億美元。9月季度僅涵蓋iPhone 18 Pro與Pro Max上市後一小段銷售期間，季度營收仍有很大部分來自前一代iPhone。
Apple改變以往的發布模式，9月僅推出新款Pro機型。標準版iPhone 18和新款iPhone Air預計於2027年上半年推出。Apple首款摺疊手機iPhone Duo則於10月23日開賣，當時9月季度已經結束。
上市時程很重要，因為多款備受矚目的新產品將反映在後續財報中。12月季度將納入Duo與新款Mac的銷售，標準版iPhone則會在之後推出。重要日期如下：
- 2026年9月1日：John Ternus出任執行長。
- 9月18日：iPhone 18 Pro系列開賣。
- 9月26日：Apple第四會計季度及會計年度結束。
- 10月23日：iPhone Duo開賣。
- 11月2日：Apple公布季度財報與假期展望。
- 11月6日：新款Mac預定開始交付給客戶。
- 2027年上半年：標準版iPhone 18與新款iPhone Air預計推出。
Apple假期銷售表現，部分取決於季度結束前能交付多少新裝置。若顧客必須長時間等待交貨，對產品的興趣與實際完成的銷售可能落在不同期間。
Duo面臨供應限制與螢幕問題
Apple iPhone Duo起售價為1,999美元，是假期產品陣容中價格昂貴的新選項。營運長Sabih Khan表示，產量正在提高，但管理層未提供供應何時能追上需求的時間表。
10月上市後，買家已面臨預估交貨時間落在1月的情況；鉸鏈、可摺疊螢幕與最後組裝環節都對產能造成壓力。據報供應商提高了產量目標，但不同目標涵蓋的期間各異，且Apple並未證實這些消息。
Apple也回應了Duo上市初期的螢幕問題。Ternus表示，因顯示問題而退貨的裝置比例非常低，受影響的裝置正在更換。Apple沒有公布退貨數量或故障率。
這款摺疊手機除了製造之外，還面臨另一項挑戰：如何讓大螢幕真正派上用場。產品上市時的App使用體驗不一致，部分應用程式仍採用為傳統手機設計的版面配置。軟體更新的速度將影響顧客收到裝置後能如何使用。
因此，Apple必須同時管理產量、產品品質與軟體調整。提高工廠產能有助於消化訂單；對願意為新設計支付高價的消費者而言，螢幕可靠度與應用程式的實用性也同樣重要。
中國市場復甦不如預期
大中華區營收年增21%，達175.4億美元，主要由iPhone與Mac銷售帶動。此區域包括中國大陸、香港與台灣。儘管營收成長，仍低於分析師預估的185.5億至187.5億美元，短少約10億至12億美元。
若只看季度表現，可能低估Apple全年在中國市場的復甦幅度。大中華區2026會計年度營收達824億美元，增加180億美元，成長28%，扭轉連續三年下滑的局面。其全年增幅約占Apple營收增加627億美元的29%。
大中華區的重要性不只在於銷售占比。以824億美元除以4,788億美元計算，該區約占全年營收17%，但對全年營收成長的貢獻更大。在Apple調漲價格並設法因應產品短缺之際，維持這波復甦至關重要。
亞洲其他市場則呈現不同走勢。亞太其他地區營收成長15%，達97.1億美元；日本下滑約1%，至65.4億美元。美洲仍是Apple最大市場，營收486.8億美元，其次為歐洲的320.1億美元。
Mac成長，平板與配件則走弱
Mac營收增加24%，達107.9億美元，高於分析師預估的約96億至97億美元。Ternus將此表現歸功於價格較低的MacBook Neo與MacBook Pro。Apple也已於8月公布新款Mac Studio與Mac mini。
Apple預期更多電腦新品將帶動12月季度營收。搭載觸控螢幕的MacBook Pro、更新款iMac及入門款MacBook Pro預定於11月6日開始出貨。Ternus表示，Apple沒有合併macOS與iOS的計畫；儘管Mac加入觸控操作，電腦與手機作業系統仍將維持分開。
iPad營收下滑約10.4%，至62.3億美元，低於分析師預估的67億至69億美元。6月季度營收已下滑6%，這次下跌則是延續前一季的走勢。Ternus表示，供應受限以及去年同期比較基期較高，是下滑原因。
穿戴裝置、家庭與配件營收下滑7.9%，至83億美元，低於約90億美元的市場預期。Apple在9月季度推出AirPods 5與兩款智慧手錶，但新品上市仍無法阻止該類別營收萎縮。
8月推出、並於本季度開賣的HomeView智慧家庭中樞，為Apple布局家庭市場再添一項產品。其顯示螢幕運用AI，為不同家庭成員呈現資訊。12月季度財報將反映這款產品與現有耳機、手錶及家庭裝置的銷售表現。
Siri AI帶來營收機會，也增加持續性成本
服務業務營收年增9.8%，達315.7億美元，創下新高，基本符合預期。此類業務包括App Store、iCloud、Apple Music、Apple TV、AppleCare與授權合約。Apple預測12月季度服務營收成長將放緩至8%至9%；Parekh指出，授權收入與匯率是影響因素。
Siri AI為Apple帶來另一種可能的訂閱收入來源，但部分功能每次使用也會產生成本。在手機上完成的任務會使用裝置本身的處理器；更複雜的要求則會傳送至Apple的Private Cloud Compute伺服器，需要使用Apple付費維運的運算資源。
Parekh將這些支出稱為推論成本。推論是指執行AI模型以產生答案或完成任務，例如回答問題或編輯照片。Ternus表示，Siri每天處理25億個請求，但Apple未說明其中有多少需要雲端運算。
Apple計畫對部分依賴伺服器的功能設定使用上限，並可能透過iCloud訂閱提供升級版存取權。相關價格與詳細使用額度尚未公布。這項可能性讓重度使用者得以考慮新的訂閱方案，也為Apple提供向高用量用戶收費的方式。
Ternus也表示，AI是促使顧客購買較新硬體的理由之一。談到如何從AI獲利時，他提到了硬體銷售機會：
其中一個例子是硬體方面，對吧？
這為升級或轉換裝置提供了很有吸引力的理由。
因此，Apple正推動兩種商業模式：鼓勵消費者購買裝置，並可能向需要更多雲端容量的用戶收費。這兩種模式都伴隨新功能運作所需的即時成本。
現金充裕，承諾支出與營運費用也增加
Apple季末持有1,370億美元現金與有價證券，總負債為800億美元。季度營業現金流約281億美元；2026會計年度營運產生的現金則約為1,451億美元。
Apple當季向股東返還約280億美元，包括約240億美元庫藏股買回，以及39億美元股利與同類支付。全年庫藏股買回總額為864億美元。每股0.27美元的股利將於11月16日發放，發放對象為截至11月12日登記在冊的股東。
對未來產品的投入也增加。研發費用上升32%，至117.3億美元；營業費用總額增加21%，達191.9億美元。季度資本支出為22.4億美元，涵蓋設備與設施等採購，低於分析師預估的33.3億美元。
Apple的製造採購承諾在6月至9月季度間增加330億美元。這些承諾代表未來的採購義務，不等於同額現金已經支出；它們顯示在零組件價格上漲之際，Apple正安排大規模供應。
Apple預估12月季度營業費用為204億至208億美元，有效稅率約17%。展望假設全球現行關稅稅率與政策維持不變，且經濟前景不會惡化。眼前的工作很明確：交付更多Duo、讓新款Mac送到顧客手中，並在最繁忙的銷售旺季設法管理日益增加的零組件與AI支出。
重點整理
- Apple公布9月季度營收1,144.8億美元，淨利307.1億美元。
- iPhone營收成長約17%，達575.8億美元；Mac營收增加24%，達107.9億美元。
- 大中華區營收成長21%，達175.4億美元，但未達分析師預期。
- Apple預估12月季度營收成長7%至10%，毛利率則將降至45%至46%。
- 記憶體成本上升與Siri AI支出正對獲利造成壓力。
- iPhone Duo供應仍受限制，Apple未提供供應何時能滿足需求的時間表。
- Apple可能透過iCloud訂閱提供更多雲端AI功能存取權，價格尚未公布。
