銷售創紀錄，並推出大規模現金回饋計畫
SK hynix 於 2026 年 10 月 28 日公布，季度營收首度突破 100 兆韓元；人工智慧用記憶體需求帶動營業利益達 83.3338 兆韓元。這家南韓晶片製造商核准發放 14 兆韓元股利，並推出新一輪 20 兆韓元庫藏股計畫，消息公布後股價收漲 10.89%。
目錄
此次立即核准的回饋措施合計 34 兆韓元，約 250 億美元，屬於 2026 年約 100 兆韓元股東回饋計畫的一部分。這項規模約 750 億美元的年度計畫，出爐之際公司預期記憶體需求將在 2030 年前持續超過供給。
SK hynix 在第三季財報中表示，7 月至 9 月營收為 104.6155 兆韓元，淨利為 39.7756 兆韓元。公司也透露，已與 14 家主要客戶簽署協議，涵蓋 2027 年及 2028 年逾半數產能。
這項公告涵蓋三項攸關投資人與客戶的發展：獲利異常強勁、未來晶片採購承諾，以及公司在擴建工廠之際決定大幅發放現金。執行長郭魯正也證實，公司已停止評估讓美國子公司 Solidigm 上市的計畫。
對股東而言，此次股利包含來自日本記憶體製造商鎧俠投資收益的特別股利。對打造 AI 系統的企業來說，產能展望顯示記憶體供應競爭將持續，SK hynix 同時也準備加大製造投資。
獲利表現有多強勁？
營收年增 327.9%，從 24.4489 兆韓元升至 104.6155 兆韓元。營業利益則從 11.3834 兆韓元升至 83.3338 兆韓元；公司財報表格顯示增幅約 632.1%，同季也曾公布 557.2% 的增幅。
SK hynix 的表現也優於市場預期。營收較 LSEG SmartEstimate 預估的 98.34 兆韓元高出約 6.4%，營業利益則較 76.72 兆韓元的預估高出約 8.6%。這些預估會提高過往預測較準確的分析師所給數據的權重。
營業利益是指企業營運本業的獲利，不計融資成本與稅款等項目。以公司 83.3338 兆韓元的營業利益除以 104.6155 兆韓元營收，營業利益率約為 79.7%；公司正式財報約整為 80%。簡單來說，每 100 韓元銷售額中，近 80 韓元成為營業利益。
前一季營收為 79.3187 兆韓元，營業利益為 60.5426 兆韓元。因此，營收在短短三個月內增加約 32%，營業利益增加約 38%。營業利益率也從約 76.3% 升至 79.7%。
淨利則呈現不同走勢。雖然年增約 216%，但較第二季的 93.9226 兆韓元下滑 58%。營收與營業利益創下季度新高，公司表格顯示淨利則低於前一季。這份財務結果仍屬初步數據，可能在獨立審查期間有所調整。
股東將獲得哪些回饋
董事會核准第三季每股 20,000 韓元股利，總額 14 兆韓元。每股股利中有一半、即 10,000 韓元，反映營運表現改善；另外 10,000 韓元則是與鎧俠投資已實現收益相關的特別股利。
SK hynix 計畫透過特別股利，回饋今年鎧俠投資的大部分已實現收益，相關發放將安排在第三季及會計年度結束時。已實現收益是已經落袋的投資利潤，並非仍持有的投資估值上升。
新一輪 20 兆韓元庫藏股計畫有兩項用途：價值 10 兆韓元的股票將予以註銷，約 10 兆韓元則用於員工薪酬。員工薪酬部分不計入公司股東回饋總額。
註銷買回的股票會減少流通股數，讓每一股剩餘股票代表的持股比例提高。留作員工薪酬的股票用途不同，之後可能轉讓給員工。
全年而言，SK hynix 計畫回饋股東約 100 兆韓元，包括至少 30 兆韓元現金股利，以及至少 60 兆韓元庫藏股買回與註銷。這 60 兆韓元包括 8 月宣布的 40 兆韓元庫藏股計畫；該計畫已於財報公布前一週完成，買回的股票預計不久後註銷。
公司表示，這項計畫支持其至少回饋 50% 自由現金流的承諾。自由現金流是企業營運並支付工廠、設備等投資支出後剩餘的現金。股利金額將依營運表現而定，大額投資收益可用於發放特別股利，庫藏股買回則規畫每季進行。
AI 記憶體如何帶動成長
SK hynix 將業績歸因於記憶體價格上漲，以及資料中心用產品貢獻增加。公司供應高頻寬記憶體（HBM）給 AI 處理器製造商輝達，同時也銷售一般記憶體與儲存產品。
HBM 將記憶體晶片堆疊在高效能處理器附近，讓大量資料得以快速傳輸。AI 處理器需要這樣的資料流，才能有效執行運算。HBM4 是這項技術的第六代產品，並於第三季開始大量出貨。
伺服器用 DDR5 出貨量較前一季增加逾 40%。DDR5 是伺服器用來暫存處理中資料的一代工作記憶體。隨著一般記憶體價格上揚、價格較高的 HBM4 占銷售比重增加，DRAM（工作記憶體的廣義類別）平均售價以二成高段百分比上漲。
NAND 儲存產品也有助於業績。SK hynix 表示，採用 321 層技術的企業級固態硬碟銷售持續擴大。與工作記憶體不同，這類硬碟在電源關閉後仍能保留資料，負責儲存伺服器與 AI 服務需要調取的大量資料。
「銷售一空至 2029 年」代表什麼
SK hynix 表示，計入已簽署協議，以及與客戶詳細洽談中的採購需求後，公司至 2029 年的 DRAM 與 HBM 產能幾乎都已售罄。
已簽署的部分更為明確：公司與 14 家主要客戶（包括大型雲端服務供應商）簽署的協議，涵蓋 2027 年及 2028 年逾 50% 的總產能。合約期限通常為五年，SK hynix 也正與部分客戶洽談更長期的合約。
客戶與 SK hynix 會協議訂定價格區間，並設有機制讓價格在區間內反映市場狀況。這讓製造商更能掌握未來業務，同時保留因應價格變動的彈性。公司計畫長期維持類似比例的產能由協議涵蓋，並預留空間因應需求變化與新產品。
SK hynix HBM 銷售與行銷主管金起泰形容產能供應面臨的壓力：
客戶要求的數量超過我們供應能力的兩倍。
對客戶而言，實際問題是在新一代 AI 系統準備組裝時，能否取得足夠記憶體。對 SK hynix 而言，未來產能協議則為昂貴的製造設備與工廠擴建決策提供更穩固的依據。
HBM4 與新工廠訂下下一階段目標
SK hynix 預期，第四季 HBM4 的出貨量與營收都將超越 HBM3E。公司計畫在 2026 年底前，讓位於南韓清州的 M15X 廠達到最大產能，以支持這項轉換。
公司也計畫擴大採用最新 DRAM 製程的生產，並增加供 AI 伺服器使用的 DDR5 與 LPDDR5 SOCAMM 記憶體銷售。在 NAND 方面，目標是讓 321 層製程於第四季占國內產能一半以上。
隨著龍仁製造園區第一期於 2027 年全面運作，且南韓與海外的基礎設施支出增加，投資預計將大幅攀升。SK hynix 未提供確切支出金額，表示將依客戶需求、獲利能力與投資效率調整時程及規模。
公司預期缺貨情況將持續至 2030 年，原因是先進製造難度日增，興建新廠也需耗費多年。需求展望涵蓋企業與個人 AI 服務，較長期則包括自動駕駛與機器人。
公司提出的主要里程碑如下：
- 2026 年 8 月：SK hynix 宣布 40 兆韓元庫藏股計畫，並於 10 月財報公布前完成。
- 2026 年 10 月 28 日：董事會核准 14 兆韓元股利及另一項 20 兆韓元庫藏股計畫。
- 2026 年第四季：預期 HBM4 出貨量與營收將超越 HBM3E。
- 2026 年底：目標是讓 M15X 達到最大產能。
- 2027 年：龍仁第一期全面運作，投資預期將大幅增加。
Solidigm 上市計畫為何擱置
美國 NAND 儲存子公司 Solidigm 曾被列入可能在那斯達克上市的評估對象。這項提議引發股東反對及監管機關關注，焦點在於子公司獨立上市可能對母公司投資人造成的影響。
郭魯正說明，引進外部資金原本是為了資助 Solidigm 擴大產能、減輕 SK hynix 的投資負擔，並為股東回饋挪出更多空間。他表示，市場狀況促使公司停止評估這項提議。
郭魯正以 SK hynix 執行長身分在財報中說明這項決定：
然而，審慎考量近期金融市場狀況及其他因素後，我們認為此時推進計畫並非達成原先預期成果的最佳方式。因此，我們已停止相關評估。
這項決定使 SK hynix 必須在擴產資金與大額回饋之間取得平衡。截至 9 月底，公司公布的現金及約當現金達 114.5 兆韓元，較前一季增加 26.5 兆韓元。借款減少 2.8 兆韓元至 15.8 兆韓元，淨現金因此達 98.7 兆韓元。
股價強勢反彈，市場對估值看法不一
SK hynix 股價在財報公布當天收漲 10.89%，表現優於上漲 6.63% 的韓國綜合股價指數（Kospi）4.26 個百分點。這波漲勢出現在股價前三個月下跌近 30% 之後，當時投資人對半導體估值及 AI 支出的獲利能力更加憂慮。
財務長金宇賢表示，客戶正檢視專案獲利能力並調整投資時程，但 AI 服務持續普及仍支撐支出。SK hynix 預期，需求將從大型科技公司擴大至其他企業與國家級計畫。
NH Investment & Securities 資深分析師柳永浩表示，這份財報緩解市場疑慮，並指出第四季營業利益可能接近 100 兆韓元。這是分析師的預測；公司提出的目標則聚焦於產能成長、產品轉換及持續投資。
Susquehanna International Group 資深股票研究分析師 Mehdi Hosseini 雖然肯定業績，仍維持中立評等。他較看好美光多元的記憶體產品組合，以及三星電子兼具記憶體與對外客戶晶片製造服務的布局。他的評估顯示，即使單季表現強勁，市場對哪項半導體投資能在潛在報酬與風險間取得最佳平衡，仍可能有不同判斷。
SK hynix 接下來的營運考驗十分明確：提高 HBM4 產量、達成 M15X 產能目標，並在加碼工廠投資的同時，將客戶需求轉化為持續獲利。股東也將關注承諾的股票註銷及後續每季庫藏股買回。
重點摘要
- 第三季營收創下 104.6155 兆韓元新高，營業利益也創新高，達 83.3338 兆韓元。
- 2026 年 10 月 28 日財報公布後，股價收漲 10.89%。
- 董事會核准 14 兆韓元股利及 20 兆韓元庫藏股計畫；新一輪庫藏股的一半用於員工薪酬。
- 每股 20,000 韓元股利包含 10,000 韓元特別股利，與鎧俠投資收益相關。
- 2026 年股東回饋計畫總額約 100 兆韓元，包含先前宣布的措施。
- 與 14 家客戶簽署的協議涵蓋 2027 年及 2028 年逾半數產能。
- SK hynix 預期 HBM4 將在第四季於出貨量與營收方面領先，記憶體缺貨將持續至 2030 年。
- 公司停止評估 Solidigm 上市計畫，並預期 2027 年工廠投資將大幅增加。
