晶片獲利推動首爾股市強勁反彈
韓國綜合股價指數（Kospi）10月28日大漲6.63%，收在6,012.44點。此前SK海力士公布季度營業利益達83.3338兆韓元、創下紀錄，並表示記憶體供應到2030年都難以滿足需求。投資人重返供應人工智慧（AI）投資熱潮的企業，帶動三星電子與SK海力士股價同步大漲。
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基準指數上漲374.10點，為10月14日以來首度重返6,000點，兩次站上該關卡相隔10個交易日。SK海力士上漲10.89%，收在每股148.7萬韓元；三星電子則上漲9.01%，收在每股24.2萬韓元，市場等待該公司10月29日公布詳細財報。
SK海力士提供了多項理由，讓投資人不只關注最新一季的表現：產能實際上已排定至2029年、與主要客戶簽訂協議涵蓋未來產能，以及計畫在本會計年度透過股利與股票回購回饋股東約100兆韓元。
這波漲勢出現在一輪沉重跌勢之後。先前市場懷疑巨額AI投資能否帶來足夠收益，股市因此回落；如今，投資人看見主要供應商創下亮眼獲利，同時建置AI服務的企業也重新展現融資需求。
外資與投信分別買進約1.15兆及1.17兆韓元的Kospi股票，個人投資人則賣出約2.3兆韓元。買盤主要集中在半導體股。規模較小的Kosdaq指數也上漲27.45點，漲幅3.69%，收在771.28點。
獲利增幅有多大？
SK海力士公布第三季營收104.6155兆韓元，較去年同期成長328%；營業利益增加632%，達83.3338兆韓元。兩項數據都優於市場預期，公司並表示，營收與營業利益已連續六季創下新高。
這代表營業利益約占營收的79.7%。營業利益是企業扣除營運成本後、但尚未計入稅款與融資費用等項目之前，從本業賺取的獲利。這項比率顯示當季營收扣除營運成本後還剩下多少。
高頻寬記憶體（HBM）與伺服器用DDR5是推升業績的主要產品。HBM將記憶體晶片堆疊起來，讓資料能快速傳送至高效能處理器；伺服器用DDR5則是資料中心電腦使用的工作記憶體。兩者都是支援AI服務設備的關鍵元件。
記憶體價格上漲，也讓強勁需求帶來的效益進一步擴大。對SK海力士而言，這代表公司能在客戶競相爭取有限供應的市場中，銷售高價值產品。
為何供應短缺可能延續至2030年
SK海力士表示，製程日益複雜，加上興建生產設施所需時間漫長，將使記憶體供應到2030年都難以追上需求。擴大產量需要興建工廠、取得設備，並建立能穩定大量生產先進晶片的製程。
公司也指出，客戶群正在擴大。AI投資已從最大型科技公司延伸至一般企業與政府，為原本就受到資料中心建設推升的市場帶來更多買家。
隨著短缺加劇，三星與SK海力士已提高對中國既有工廠的投資。兩家公司在中國廠區的投資在2025年合計達1.4871兆韓元。三星西安廠約生產該公司40%的NAND快閃記憶體，SK海力士無錫廠則供應其逾30%的DRAM。
這些工廠之所以重要，是因為新廠通常需要三至五年才能建成、裝設設備並全面投產。既有廠區能較快增加產量，不過在中國升級設備仍須取得美國對受管制設備的核准。手機、電腦及其他電子產品製造商也面臨傳統記憶體供應日益緊張的問題，因為供應商優先將產能投入獲利較高的資料中心產品。
客戶合約讓供應展望更具體
SK海力士表示，2029年前的DRAM與HBM產量實際上已全數售出。公司也透露，已與14家主要客戶簽訂協議，包括全球雲端服務供應商，涵蓋2027及2028年逾半數產能。
這些承諾讓公司更清楚掌握未來訂單。客戶得以取得稀缺晶片，SK海力士則能依據更早確定的需求規畫生產與投資。
SK海力士執行長郭魯正表示，這些協議正在改變公司的業務結構，也讓未來獲利更容易預測。
我們憑藉技術競爭力建立的客戶信任，正促成長期合約；公司的業務結構也正轉型為獲利穩定、且中長期需求能見度提高的模式。
大信證券研究員李京敏表示，強勁業績與供應合約擴大，再次確認記憶體需求及獲利成長展望穩健。投資人同時看好公司已實現的獲利，以及客戶願意預訂未來產量。
豐厚回饋增添投資吸引力
SK海力士宣布額外提供60兆韓元的股東回饋，使本會計年度計畫發放的股利與股票回購總額達約100兆韓元。年度總額包含先前宣布的股票回購，部分回饋資金來自公司投資日本記憶體廠商鎧俠（Kioxia）的收益。
公司決議第三季發放14兆韓元現金股利，並回購20兆韓元股票。股利是將現金分配給股東；股票回購則是公司動用資金買回自家股票，並在註銷後減少其他投資人持有的流通股數。
回饋計畫為需求展望增添直接的財務利多。投資人評估的是一家獲利創新高、取得未來客戶訂單，並將部分額外收益回饋股東的公司。
美國融資消息助AI交易熱潮回溫
Anthropic朝那斯達克首次公開募股（IPO）邁進，帶動市場對AI公司的情緒改善。Claude的開發商正推動一項預期規模特別龐大的上市案，重新引起市場關注AI產業吸引資金的能力。
據報導，博通執行長陳福陽（Hock Tan）親自提供擔保，並與大型金融機構主導Anthropic的融資協商。他的參與有助於緩解疑慮；陳福陽本月稍早曾提及資金限制。
Meta計畫中的股票發行也吸引大量需求。10月27日的建簿期間，銀行向投資人徵集認購意願，擬議發行規模從600億美元擴大至980億美元。普通股認購需求超過發行量的五倍。
規模增加380億美元，使這項募資計畫較最初提案擴大約63%。對晶片投資人而言，融資消息支撐了客戶將持續投入AI基礎設施的預期。費城半導體指數隔夜上漲3.60%，為韓國晶片股再添利多。
強勁漲勢，產業受惠程度不一
Kospi 200期貨在盤中上漲逾5%後，韓國交易所啟動程式交易買盤臨時限制措施。這項俗稱「買進側車」的機制，在期貨漲幅大到觸發門檻時，會暫停特定程式買單的效力五分鐘。
程式交易依照預設規則買賣一組股票。暫停這些委託，有助減緩期貨突然波動傳導至現貨市場。這是連續第二個交易日啟動該措施，也是今年第27次。
SK Square上漲逾11%；三星電機公布優於預期的財報後，股價上漲逾8%。Kosdaq市場方面，Rainbow Robotics股價大漲，PSK Holdings上漲逾14%。投信在該市場呈現買超，外資與個人投資人則為賣超。
造船與航運股走勢相反。HD現代重工因獲利疲弱下跌約2%，韓華海洋與HMM也同步下跌。當日漲幅最強的族群集中在科技業及AI投資鏈。
現金回流，融資買股退潮
根據韓國金融投資協會數據，投資人存款10月27日達90.103兆韓元。這是五個交易日以來首度突破90兆韓元，此前10月20日為90.2976兆韓元。投資人存款是投資帳戶中可用於買進證券的資金。
融資買股則持續降溫。融資餘額降至29.6372兆韓元，自8月7日以來首度跌破30兆韓元。5月底融資餘額曾達38兆韓元，最新數字低約22%。
強制平倉金額也降至193億韓元，低於10月14日的893億韓元及10月15日的805億韓元。投資人無法滿足付款或擔保品要求時，券商會賣出其持股，這就是強制平倉。最新金額較10月14日低約78%。
金融監督院負責資本市場業務的高階官員徐在完，在與業界代表舉行會議時，敦促證券公司強化融資交易風險管理及投資人保護。主管機關警告，若業界措施不足，可能進一步訂定規範。大量融資可能在券商平倉時，讓股價下跌進一步引發賣壓。
反彈接在動盪的10月之後
Kospi重返6,000點之前，經歷的是劇烈震盪，而非穩步上漲。SK海力士股價在10月27日收盤前，已從6月高點下跌逾半；最新一波急漲之前，該股本月跌幅也接近25%。
幾個重要日期顯示市場情勢變化之快：
- 10月14日：Kospi收在6,008.81點，強制平倉金額達893億韓元。
- 10月15日：指數下跌7.57%，接近5,500點；強制平倉金額合計805億韓元。
- 10月27日：Kospi上漲3.09%，收在5,638.34點；投資人存款重返90兆韓元以上。
- 10月28日：SK海力士公布財報後，指數上漲6.63%，收在6,012.44點。
最近兩個交易日，Kospi合計上漲約9.9%。儘管反彈迅速，收盤仍僅比10月14日高出3.63點，顯示本月稍早的跌幅有多少是靠這波漲勢收復。
元大證券研究員李在元建議分階段增加持股，同時觀察外資買盤是否延續，以及市場對AI投資獲利能力的信心是否增強。現代車證券研究員崔濟民則將季節性疲弱視為買進機會，看好年底前可能出現漲勢。
三星與其他晶片廠商將面臨下一輪考驗
三星10月29日公布的第三季詳細財報，是下一個重要觀察指標。投資人將尋找證據，確認價格與需求走強是否也讓另一家主要記憶體供應商受惠。鎧俠預定10月30日公布財報，中國長鑫存儲（CXMT）則預定於10月31日公布。
市場正面反應已擴散至亞洲半導體股。鎧俠在日本上漲13.8%，晶片測試設備廠愛德萬測試上漲逾3%，東京威力科創則上漲4.4%。日本日經225指數上漲逾1%；台積電股價強勢，也帶動台北股市走高。
香港、上海、新加坡與威靈頓股市也上漲。雪梨股市近乎持平，馬尼拉股市則下跌。匯市方面，韓元走弱，下午3時30分兌1美元貶值14韓元至1,337.7韓元，即使韓國股市大漲亦然。
SK海力士的業績讓市場焦點轉向供應AI基礎設施企業所賺取的獲利。接下來公布的財報將提供更多數據，供投資人與這次表現比較；外資買盤能否延續、客戶融資狀況如何，仍是這波反彈的關鍵。
重點摘要
- Kospi於10月28日上漲6.63%，收在6,012.44點，歷經10個交易日後重返6,000點。
- SK海力士公布季度營收104.6155兆韓元，營業利益83.3338兆韓元。
- 公司預期記憶體供應到2030年都難以滿足需求，並表示2029年前的產量實際上已全數售出。
- 本會計年度計畫回饋股東約100兆韓元。
- 投資人存款重返90兆韓元以上，融資餘額則跌破30兆韓元。
- 三星10月29日公布的財報，將是記憶體市場展望改善後的下一項重要考驗。
