能源與交通成本恐再度擠壓家庭預算
菲律賓央行（Bangko Sentral ng Pilipinas）表示，2026年10月通膨率可能達到8.1%。燃料價格、電費與交通票價上漲，恐使消費者物價年增率高於9月的7.2%。央行預測通膨率將落在7.1%至8.1%之間，並預期農產品價格下跌可帶來部分緩解。
菲律賓統計局預定於11月5日公布10月官方數據。若落在央行預測區間低端，通膨率將較9月下降0.1個百分點；若落在高端，則將加速0.9個百分點。無論結果如何，家庭面對的物價漲幅都將遠高於央行3%的年度目標。
這項預測是在央行決定調升基準利率50個基點、也就是半個百分點後發布。央行總裁 Eli Remolona Jr. 表示，這項決定反映央行對未來數月的憂慮，以及對明年經濟前景的考量；屆時通膨可能持續偏高，貨幣政策的完整效果則尚未顯現。
央行在聲明中指出，推升10月通膨預測的主要因素是：
國內燃料、電力及交通票價上漲，可能帶來上行價格壓力。
對家庭來說，這些壓力會同時反映在多項帳單上：通勤或上學的交通費、居家用電，以及購買運送至商店的商品所需支出。食品價格下跌或可減輕部分壓力，但央行仍預期，整體消費籃子的價格將比一年前大幅上漲。
10月通膨預測代表什麼
通膨衡量家庭購買的一籃子商品與服務價格上漲的速度。若年增率為8.1%，代表這一籃子商品與服務的價格比去年同月高出8.1%。個別商品的價格可能漲得更快、漲得較慢，或是下跌。
9月通膨率達7.2%，已較8月的6.1%大幅加速。若10月通膨率升至預測區間上限，兩個月內的年增率將上升2個百分點。這項比較有助於說明，央行為何更加擔心家庭預算將持續承受壓力。
當時，披索兌美元匯率於10月8日收在1美元兌62.90披索的歷史新低，該國已面臨9月物價壓力。9月稻米通膨率達20.3%，交通通膨率則為14.6%，顯示部分民生必要支出的漲幅遠高於全國平均。
央行10月的預測呈現不同的價格壓力組合：能源與交通票價推升物價，農產品供應改善則可能拉低部分食品價格。官方數據公布後，將顯示這些因素如何交互作用，影響全國通膨率。
為何食品降價可能只能部分緩解壓力
央行指出，稻米、蔬菜、肉類與魚類等農產品可能帶來緩解。央行將這些商品價格下跌歸因於供應條件有利，也就是市場供貨充足，有助於減輕價格壓力。
央行在聲明中說明了這項抵銷作用：
供應條件有利，稻米、蔬菜、肉類及魚類等主要農產品價格下跌，可能部分抵銷上述壓力。
食品對全國通膨數據影響甚大。9月食品與非酒精飲料占整體通膨率的35.8%，住宅與公用事業占24%，交通則占18.3%。這些類別合計貢獻全國通膨率的78.1%。
這些數據顯示，農產品價格下跌可能帶來顯著影響，也說明光靠食品價格緩解，家庭仍可能承受壓力。電費與交通支出和食品一樣，都是推升生活成本的主要項目。
聖嬰現象為食品價格前景增添風險。央行警告，聖嬰現象可能推升農業投入品與農產品成本。乾旱可能減少農業用水並影響收成，因此目前供應改善值得持續關注，尚不能視為明年全年都將維持的趨勢。
央行為何升息
Remolona表示，央行採取行動，是因為預期油價、交通票價以及天候對食品價格的潛在影響，將共同推動通膨進一步加速。他的說明將10月通膨預測放在更長期的價格壓力中檢視。
央行總裁說明升息決策的理由：
我們採取這項果斷行動，是因為預測未來數月通膨將進一步加速，原因包括油價、交通票價，以及聖嬰現象對食品價格可能造成的影響。
升息50個基點，代表政策利率調高0.50個百分點。政策利率上升通常會使借貸成本提高，促使部分家庭與企業延後消費或投資。需求放緩後，企業持續調漲價格的能力可能降低。
這項決定是在10月22日政策會議前，前央行官員 Diwa Guinigundo 與 Wilhelmina Mañalac呼籲採取更強力緊縮措施之後作出。他們曾敦促央行考慮升息半個百分點，理由是通膨已從食品與燃料擴散至其他領域，即使經濟活動仍然疲弱。
利率會隨時間透過消費與財務決策發揮作用。央行正試圖遏止成本上漲蔓延，避免演變成全經濟範圍內反覆的價格調漲，同時也須衡量借貸成本上升對消費者與企業造成的壓力。
交通票價意外上漲，薪資調幅則低於預期
交通票價是令央行感到意外的變化之一。Remolona表示，交通票價漲幅超出預期，油價上漲，食品成本也再度增加。
央行總裁如此描述這些變化：
油價小幅上漲，接著食品價格也出現一波漲勢，但主要是國內供應衝擊。交通票價漲幅比我們預期的更大。
國內供應衝擊是指國內發生的干擾或變化，使商品或服務更難提供，或提供成本提高。對家庭而言，票價漲幅較大代表日常交通支出占收入比重增加，留給其他消費的錢也會減少。
大馬尼拉地區第一階段調薪在多次延後後，於9月26日生效。Remolona表示，這次調薪幅度低於央行預期。因此，在央行評估中，薪資調整的情況與超出預期的交通票價漲幅有所不同。
薪資對物價有雙重影響。薪資提高有助勞工支付帳單，同時也會增加雇主成本。薪資與票價變動的幅度，有助央行判斷燃料或食品價格初步上漲後，壓力如何在經濟中傳導。
展望延伸至2027年與2028年
央行預測，2026年平均通膨率為6.1%，2027年為6%，都高於3%的年度目標。2026年預測值比目標高出3.1個百分點，2027年預測值則是目標的兩倍。
年度平均值與單月高峰呈現的是不同情況。2027年6%的預測是全年通膨數據的平均值，個別月份可能遠高於此。Remolona表示，整體通膨率在2027年某個時點可能達到8%，而較貧困家庭面臨的通膨甚至可能更高。
央行總裁說明了這項憂慮：
所以，到了2027年，或許會達到8%。但對貧困人口來說，情況更糟，2027年可能達到9%。
較貧困家庭的通膨體感可能不同，因為他們在各類商品與服務上的支出分布不同。當民生必需品占家庭預算比重較大時，這些商品漲價後，家庭能夠縮減其他支出的空間就更少。
Remolona表示，貨幣政策約需一年才開始發揮效果，預期通膨率將於2028年逐步接近目標。這段時間落差有助說明，央行為何現在就要因應預期明年仍將持續的風險。
值得關注的日期與決策
近期的下一個重要時間點是11月5日，菲律賓統計局預定於當天公布10月通膨數據。央行之後將把這項數據與經濟成長資料及中東局勢發展一併評估；當地衝突已推升全球油價。
幾項主要進展的日期如下：
- 2026年9月26日：大馬尼拉地區第一階段調薪生效。
- 2026年9月：年度通膨率達7.2%，高於8月的6.1%。
- 2026年10月：央行調升基準利率50個基點，並預測10月通膨率為7.1%至8.1%。
- 2026年11月5日：菲律賓統計局預定公布10月官方通膨數據。
- 2027年12月17日：央行預定舉行2027年最後一次貨幣政策會議。
- 2028年：央行預期貨幣緊縮措施生效後，通膨將開始接近目標。
Remolona表示，央行不排除進一步升息，但未承諾升息幅度。他說，決策將取決於後續公布的資訊：
我會說，我們仍不排除進一步升息。我無法說升息幅度會是50個基點、25個基點，或更高。
央行眼前的任務，是評估農產品價格下跌是否足以抵銷能源與交通成本上漲帶來的壓力。對家庭而言，11月公布的數據將以全國通膨率呈現兩者相抵後的結果；央行較長期的展望則顯示，生活支出壓力可能持續至2027年。
重點整理
- 央行預測10月通膨率為7.1%至8.1%，9月則為7.2%。
- 燃料、電力與交通票價推升物價；稻米、蔬菜、肉類與魚類價格下跌，可能帶來部分緩解。
- 央行調升基準利率50個基點，且不排除進一步升息。
- 央行預測2026年平均通膨率為6.1%，2027年為6%，均高於3%的目標。
- 10月官方通膨數據預定於11月5日公布。
- Remolona預期貨幣政策將有助通膨於2028年逐步接近目標。
